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La Carta de la Bolsa La Carta de la Bolsa

¿Y los mercados? Dinero, mucho dinero. O mejor, liquidez

José Luis Martínez Campuzano

grafAdmito que las últimas reuniones con clientes están siendo bastante monótonas: hablamos de Grecia (sin conclusiones claras) y hablamos de la Fed (todos de acuerdo: demasiadas variables a valorar que se van alternando como excusa para no hacer nada). ¿Y los mercados? Dinero, mucho dinero. O mejor, liquidez. Y, ¿saben una cosa? También hay unanimidad en otro tema: los potenciales problemas que surgirán probablemente en el futuro sobre la base de esta enorme montaña de liquidez que entre todos estamos creando. Naturalmente, nadie es capaz de predecir cómo y cuándo aflorarán estos problemas. De hecho, tampoco de qué tipo serán. Distorsiones. Al final, sin duda se están generando distorsiones en el mercado como consecuencia de que el precio de la liquidez es nulo o negativo. Hasta en esto último todos estamos de acuerdo: ¿encuentran algún activo financiero barato?. Pero, es evidente, siempre podemos defender un activo sobre otro sobre la base de precios relativos. Además, lo que en estos momentos es excesivo en el futuro puede que no lo sea si el…

La ridícula divergencia entre el PER y el crecimiento de los beneficios

Mar Revuelta

GRAF2Mientras que la divergencia entre la debilidad de los datos macro y la exuberancia de las cotizaciones en bolsa es ya bien conocida, hay una mayor amenaza que se cierne sobre el mercado americano. Mientras que las relaciones entre el precio y los beneficios se han disparado en el último año, las expectativas de crecimiento de las ganancias se han desplomado. Tanto es así que los analistas más veteranos y los traders ven ahora esta divergencia como "ridícula". ¿Cómo de ridícula? Peor que en 1987, 2002, y 2011, cuando las acciones cayeron más de un 20%.

14:00 - El Fondo de Pensiones Publico japonés tenía activos por 137 tr. JPY ¿Cómo invierte?

El Fondo de Pensiones Publico japonés tenía activos por 137 tr. JPY a finales de diciembre.
¿Cómo se reparte esta inversión? Un 43 % en deuda doméstica, 20 % en bolsa japonesa, 13 % en deuda externa, 20 % en bolsa internacional y un 4 % en cash.
El Fondo vendió 7 tr. en deuda doméstica en deuda doméstica a finales del año pasado y compró 2 tr. en bolsa doméstica y otros 2 tr. en deuda internacional.  El resto lo llevó a cash.
¿Qué le queda por hacer? Para cumplir con su objetivo de octubre, tendría que reducir otros 15 tr. en deuda doméstica para pasar otros 5 tr. en bolsa doméstica y otros 10 tr. en activos internacionales.

Miren ahora este gráfico con la evolución del EURJPY...

 

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13:00 - ¿Ha cambiado algo en el eurodólar?

El mensaje algo más dovish de lo esperado desde el FOMC y la mejora de los datos macro en la zona EUR pueden ser suficientes para matizar la caída del EURUSD, pero no para impedirla.

Sobre el EUR pesa la inyección continua de fondos desde el ECB al mismo tiempo que las tensiones e incertidumbres políticas de fondo.
A favor del USD seguirá estando la amenaza de normalización monetaria, más tarde o más temprano. Y también debería mejorar la economía en el Q2 tras la pausa de los primeros meses.

Aún seguimos viendo al USD al alza frente a las monedas del G10. Y la mayoría de las emergentes...


 

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12:00 - La salida de capitales de la zona euro exacerba el fortalecimiento del dólar

Un cambio profundo en el flujo de dinero alrededor del mundo está llevando el euro a la baja con gran velocidad, el dólar al alza y dejando a los países más pequeños frente a las consecuencias de una avalancha de efectivo.

Una ola de dinero está saliendo de la zona euro, donde los rendimientos sobre activos seguros son ínfimos —si es que hay tasas de interés positivas—, camino hacia Estados Unidos y a refugios como Dinamarca y Suiza.

En menos de un año, la moneda común europea ha caído 22% frente al dólar, de US$1,39 a US$1,08. Este mes, el euro tocó un mínimo de 12 años de menos US$1,05.

El Banco Central Europeo está frenando las tasas de interés, mientras que la Reserva Federal de EE.UU. espera subirlas, una combinación que ejerce presión sobre el euro frente al dólar.

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11:15 - Bullard (Fed) dice que es posible la salida de Grecia del euro

James Bullard, presidente de la Reserva Federal de St. Louis, ha predicho esta mañana que Grecia podría salir de la zona euro.

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10:00 - La salida de Reino Unido de la UE restaría un 2,2% a su PIB, según un estudio

La salida del Reino Unido de la Unión Europea (UE) podría provocar una pérdida permanente de un 2,2 por ciento del Producto Interior Bruto (PIB) del país para 2030, y los costes no se compensarían simplemente alcanzando acuerdos de libre comercio con su anteriores socios, dijo el centro de estudios Open Europe.


 

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9:15 - James Bullard aconseja a la Fed que no espere demasiado en subir tipos

James Bullard, presidente de la Reserva Federal de San Luis, ha señalado que pueden ser necesarias mayores subidas de tipos si la Fed espera demasiado tiempo en hacer el primer movimiento. Añade:

- Podemos situarnos detrás de la curva durante un tiempo.
- La subida de tipos dependerá de los datos.
- La fortaleza del dólar es causa de las políticas del BCE.
 

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9:06 - Fitch rebaja calificación crediticia de Grecia a “CCC”

Fitch Ratings rebajó el viernes la nota crediticia soberana de Grecia a "CCC", aún más dentro de la categoría basura, citando la falta de acceso a los mercados internacionales del país y las inciertas perspectivas sobre el momento en que sus socios de la zona euro desembolsarán nueva ayuda financiera.

Grecia presentó el viernes a los prestamistas de la zona euro una muy esperada lista de reformas, a fin de destrabar la ayuda financiera que requiere con urgencia, dijeron funcionarios del Gobierno.

 


 

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8:07 - Fondos superventas: Los diez productos más vendidos en Europa en 2014

Si hubiera que tomar los fondos de inversión más vendidos a lo largo y ancho de Europa como un indicador del interés de los inversores, sin duda la clasificación de los best seller de 2014 tiene algo que revelar: la preocupación creciente por encontrar fondos que permitan una generación de rentas periódicas de forma sostenible. Según datos del informe anual sobre la industria europea de Lipper Thomson Reuters a partir de los cerca de 32.000 productos a la venta en el continente, de entre los diez fondos que más se vendieron durante el último año la mitad lleva la etiqueta “income”. 

Siguiendo con datos del informe, se puede observar que, de hecho, los fondos multiactivo con una asignación de activos discrecional se convirtieron en la clase más demandada, al amasar cerca de 71.000 millones de euros en captaciones. Si se tiene en cuenta el dinero captado por todas las versiones de multiactivos a la venta, entonces la cifra roza los 120.000 millones de euros sólo durante el ejercicio 2014 (los mixtos conservadores atrajeron más de 29.000 millones y los mixtos balanceados, cerca de 19.000 millones). 

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7:02 - José Luis Jiménez: “Donde esté una buena filarmónica, que se quite el hombre orquesta”

La gestora de Banca March deja atrás su antigua denominación March Gestión de Fondos y estrena nuevo nombre: March Asset Management. No obstante, a pesar de esta nueva carta de presentación, su filosofía de inversión sigue invariable, aferrada a los principios que la vieron nacer en el año 2000: “perseverar en el concepto de boutique, hacer una gestión de activos artesana y tradicional, invertir a largo plazo, mantener una gama de fondos pequeña pero buena y consistente y gestionar en equipo”, resume José Luis Jiménez, director general de March A.M.

Este último punto es fundamental para March A.M. “La gestión es un trabajo de equipo. La diversidad es muy importante y, por eso, preferimos equipo a estrellas. Donde esté una filarmónica, que se quite el hombre orquesta”, defiende Jiménez. De hecho, todos sus fondos cuentan con dos gestores responsables al menos.

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23:00 - 11 semanas consecutivas de entrada de dinero hacia los fondos de bolsa europea.


En la semana que finaliza, según nuestros datos, fueron más de 5.4 bn.
Pero a nivel mundial, entradas de dinero hacia bolsa de 6.1 bn. y hacia deuda por 2.9 bn.
¿Desde USA? Salidas de dinero por 11.1 bn. Seguro que no les extraña tanto observando su peor comportamiento reciente.

 

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22:47 - Cómo una inminente recesión ha transformado a la estrella del auge capitalista de Rusia

Cuando el restaurante de cocina estadounidense Black Bull abrió sus puertas seis años atrás, fue una señal de que la prosperidad había llegado a esta ciudad provincial.

Hoy en día, sin embargo, el restaurante está preparando un nuevo menú para una nueva era. Ya no tiene cortes de carne estadounidense y australiana debido a una prohibición del gobierno ruso. También desaparecieron los costosos patos importados y el foie gras que acompañaban las ensaladas de rúcula. Su chef principal, Yuri Skorinov, dice que ofrecerá bistecs de Uruguay, pato ruso y brie nacional frito para ocultar su procedencia.

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22:19 - BOLSA: Todos quieren comprar acciones europeas, pero eso podría cambiar muy pronto

Las bolsas europeas ganaron terreno el viernes, pero cerraron quebrando una larga racha de siete semanas consecutivas de subidas. Los vagos rumores de última hora sobre la posibilidad de que Grecia adopte controles de capitales, suavizaron las ganancias que llegaron a superar el medio punto porcentual.

Al cierre, el Ibex 35 retrocede un 0,23% a 11.427,4 y el Euro Stoxx 50 avanza un 0,27% a 3.679,64.
 

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21:30 - Los tipos de interés bajos causan “enormes problemas” en Alemania, según Schaeuble

El ministro de Finanzas de Alemania Wolfgang Schaeuble ha dicho que los tipos de interés en mínimos históricos causan problemas considerables en su país, pero agregó que no estaba criticando al Banco Central Europeo, que debe defender su meta de inflación.

"Tenemos un ambiente de tipos de interés que está causando enormes problemas para nosotros en Alemania", dijo en un evento bancario en Berlín.

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21:00 - El volumen en Wall Street está aumentando, y eso podría ser malo


El mercado alcista de Estados Unidos ha estado marcada tanto por una baja volatilidad como por un volumen de operaciones en declive. El tema de los volúmenes de negociación es un tanto compleja. 

Algunos argumentan que fue un signo de "baja de confirmación", es decir los inversores no tenían mucha convicción en sus compras como se refleja en las pequeñas apuestas.

Algunos argumentaron que debido a que los precios subían, el volumen en dólares también subía.

Tal vez las observaciones más interesantes en cuanto a volumen eran que los precios de las acciones lo hicieron mucho mejor en los días de bajo volumen que en los días de un volumen por encima de la media.

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20:30 - ¿Dónde poner el dinero?

¡Qué facil es errar en estos momentos! Aunque, por otro lado, quizás para algunos sea muy fácil. Es cuestión de dejarse llevar.

Contradicciones a parte, a medio plazo siempre es más fácil. ¿Bolsas al alza? Parece evidente; ¿crédito a la baja? Claro; ¿deuda pública? Depende. Y commodities, riesgos geopolíticos al margen, pueden ser una buena oportunidad. Naturalmente, siempre a medio y largo plazo.


 

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20:15 - BANK OF ITALY HEAD SAYS THERE IS NO INFLATION IN ITALY, RATHER THERE IS A RISK OF DEFLATION.

Pero Visco ha dicho mucho más: los problemas económicos en Italia tienen dos causas de largo plazo: corrupción y baja competitividad.

Recuerden como en diciembre pasado se adoptaron una serie de medidas por el Gobierno que van desde la reforma judicial, tributario, AAPP y especialmente la reforma del mercado de trabajo. ¿Medidas suficientes?.
Entre las medidas introducidas en la reforma del mercado de trabajo está la rebaja en la indemnización por despido, se clarifican las razones objetivas de despido, mayor flexibilidad en la negociación entre empresa y asalariado. Además, se elimina la obligación de los empresarios de readmitir a un despedido de forma injustificada. Entre las medidas pasivas, la mayor cobertura de desempleo y ampliación del salario mínimo a sectores que hasta el momento no tenían convenios colectivos a nivel nacional.

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20:00 - Julius Baer: repaso al ciclo económico, a las bolsas, a la renta fija emergente y agricultura

INVESTMENT STRATEGY: It’s all about equities

 

• The current market environment leaves limited room for anything but equity exposure. However, current valuation levels might cause some concern among investors.

• We remain very much of the opinion that there is further room left for equities and strongly recommend a substantial equity exposure within portfolios.

 

The current market environment clearly supports our view that equities remain the asset class of choice going forward. Therefore, we are addressing a number of equity-related topics in this week’s Research Weekly. We have made some adjustments to our index targets, reiterate our stance for Asian emerging markets and show a concentrated approach by our technical analysts, i.e. investing in indices, to be successful in today’s markets. Other topics include the Fed’s policy after its last meeting and emerging market bonds.

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19:45 - Quién es quién

En los mercados, considerando la evolución de las principales bolsas, monedas, tipos de interés y precios de las materias primas en los dos últimos años....


 

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19:30 - Citi rebaja el crecimiento de la economía mundial

¡Es el crecimiento!; no, realmente es la inversión. La inversión productiva.

Admito que somos algo más optimistas para la evolución a corto plazo del consumo privado mundial, especialmente desde las economías desarrolladas. Pero también reconozco que somos más pesimistas para el comportamiento de la inversión (empresarial, naturalmente).
]Este mes hemos revisado marginalmente   a la baja el crecimiento previsto para la economía mundial hasta un 2.9 %. Al final, acumula un ajuste a la baja de cuatro décimas desde finales del año pasado. ¿Emergentes? No es del todo cierto en este caso. De hecho, han sido revisiones a la baja del crecimiento previsto para USA y UK (también Corea y Australia) las que explican el ajuste a la baja del crecimiento conjunto. Y compensando la revisión al alza del crecimiento de la zona EUR y de Japón, precisamente las dos zonas económicas donde los bancos centrales se siguen empleando a fondo para mejorar las condiciones financieras a través del QE. Naturalmente, no me olvido de la depreciación de sus monedas....¿una coincidencia?.

 

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19:14 - “Las preocupaciones por la caída del consumo en EEUU son excesivas”

Análisis de Deutsche Bank

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Santiago Niño Becerra

La remuneración de los empleados públicos – y 2

Bien. Introduzcamos otra variable: los salarios totales. El gráfico mostrado a continuación recoge, tomando como índice 100 el valor en 1992, de la evolución en España de losprecios, la mediana de los salarios y el salario público medio.

El petróleo y la difícil situación geopolítica

Redacción

Yemen, un país inmerso en una guerra civil desde hace meses, no es productor de petróleo.
Pero tiene frontera con dos de los principales productores: Arabia Saudita e Irán.

Precisamente Arabia lideró el miércoles un ataque aéreo con sus aliados árabes sobre Yemen, argumentado oficialmente en la necesidad de restaurar al Gobierno legítimo yemení.
Irán mostró su rechazo a la violación de la soberanía del País.
Hoy algunos medios anuncian nuevos ataques.

Incertidumbre en los mercados financieros y tensión en los precios del crudo. Una subida de 2 USD, llevando el Brent hasta niveles de 58 $ barril.
Desde una…

El nuevo Plan Estratégico 2015-2018 de CaixaBank prevé una rentabilidad entre el 12% y el 14%...

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Pinche aquí y podrá consultar el mejor análisis ténico de la mano de Capital Bolsa.

al dia

El mercado de Opciones advierten del riesgo de un crash

CapitalBolsa

Aunque los precios de acciones de EE.UU. han demostrado una notable propensión a ignorar por completo los fundamentos macro, las estimaciones de beneficios futuros, y las proyecciones de crecimiento, es probable que la realidad se imponga con una corrección que podría ser profunda si se continúan obviando las valoraciones, comenta Tyler Durden.

En un contexto de disminución de los ingresos, descensos de beneficios y malas proyecciones económicas, hay otra señal…

articulos

¿Temen a la inflación?

Redacción

No se enfaden conmigo: tenía que preguntarlo tras los datos recientes de inflación en China y después de los últimos datos de empleo en USA. Además, simplemente repito algo que he entendido al escuchar  un discurso de un consejero de la Fed. Con todo, mejor quizás deberíamos hablar de la…

La regulación financiera ¿solución o problema?

José Luis Martínez Campuzano

The Federal Reserve has worked hard to correct the mistakes exposed by the 2008 financial crisis, Fed Chair Janet Yellen said Tuesday.
Fed cannot eliminate the possibility of a future banking crisis, Yellen said. But she said the central bank can make them less likely and less damaging…

Agenda de Economía y Finanzas en el Calendario Económico de Investing.com Español.

La dependencia energética europea y el síndrome Chernobyl

Germán Gorraiz López

Uno los factores que más repercute en la dependencia energética de un país es la cantidad de petróleo y gas que debe importar para la industria y transporte, estando la media europea en el 52% y al ser Rusia el principal abastecedor de gas , petróleo y carbón de la…

Alemania registró en 2014 su mayor aumento de inmigrantes en dos décadas

Reuters

El número de extranjeros que viven en Alemania creció a su ritmo más rápido en más de dos décadas el año pasado, dijo la oficina de Estadísticas, un dato que probablemente avive un ya caldeado debate sobre la inmigración.

 

Andalucía: el socialismo revalidado

Juan Ramón Rallo

La inmensa mayoría de andaluces dictaminaron el pasado domingo que la región, tras más de 35 años de predominio socialista, no necesita de un cambio de gobierno ni, lo que es verdaderamente importante, de un cambio de política económica. Ninguna de las tres fuerzas políticas más votadas —PSOE, PP y…

España, saldo de las cuentas 2014

Redacción

Publicadas hoy por el Ministerio de Hacienda y AAPP. El déficit del Estado ha sumado 40.06 bn. el año pasado, en términos de contabilidad nacional. Es un dato inferior a los 45.3 bn. del año pasado.
 

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