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La Carta de la Bolsa La Carta de la Bolsa

“El dinero huye del riesgo político ¿podrán los bancos centrales controlar el patio?...”

Moisés Romero

Vuelvo a hablar con E. J. analista de la City londinense. "El dinero no quiere riesgos de ningún tipo. Tampoco, los riesgos políticos y teme más lo que sucede en Europa, que lo que pueda suceder en Estados Unidos. Ya de vuelta de vacaciones, insistimos en el factor político en Portugal y en España en estos momentos. Política, también, en Reino Unido respecto a su papel en Europa después del Brexit. Política en apenas dos años en Alemania, Francia e Italia. Política, también, en USA, claro. Y política a nivel regional pronto en España. Política y más política....¿hasta qué punto los bancos centrales pueden trabajar al margen de todos estos riesgos políticos? ¿hasta qué punto toda esta incertidumbre política no está afectando de forma negativa a la economía? Naturalmente, su impacto en los mercados financieros es limitado mientras la estabilidad financiera siga siendo una prioridad para la política monetaria. De ahí las dudas y suspicacias que plantea el debate dentro y fuera de la Fed de su decisión futura de los tipos de interés. Dudas, también, de que los bancos…

“Estamos en un Mundo Desconocido y los QE no son el Bálsamo de Fierabrás…”

Daniel Gutiérrez

"La reflacción de activos, que ha hecho más ricos a los ricos de EEUU y Japón, haría más ricos a los inversores extranjeros en Bolsa española, protagonistas del 50% de las transacciones, pero no al ciudadano español, porque éste tiene la mayor parte de su dinero colocado en depósitos bancarios y la mayor parte de sus inversiones en ladrillo es sólo una parte de las críticas veladas a los programas QE. Son ya muchos los que consideran que no son el Bálsamo de Fierabrás. Conjurado, por ahora, el colapso de los mercados, la mayor parte de los actores en los Mercados no USA, porque éstos ya han iniciado el ciclo contrario, siguen confiando en el maná de los bancos centrales sin reparar en que precisamente esta lluvia de euros, yuanes y yenes nos ha adentrado en lo desconocido. Si de algo recela el dinero es, precisamente, de la incertidumbre. El miedo a lo desconocido se palpa entre los mejores estrategas y gestores del mundo. Miedo a la guerra de divisas, miedo a las futuras alzas…

8:00 - BANKIA eleva un 26% la concesión de crédito al consumo hasta julio, con 814 millones de euros

Bankia concedió 814 millones de euros de nuevo crédito a las familias para financiar sus necesidades de consumo en los siete primeros meses del año, un 26,6% más respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, en el que la entidad financiera concedió créditos al consumo por valor de 643 millones.

Según los datos de http://www.darcuerda.com, el dinamismo en el consumo se reflejó también en el número de operaciones formalizadas. Así, entre enero y julio se firmaron un total de 127.068 créditos, frente a los 92.907 que se suscribieron en los siete primeros meses de 2015, lo que supone un incremento interanual del 36,8%.

El banco presidido por José Ignacio Goirigolzarri concedió 469 millones de euros en créditos para la adquisición de vivienda, un 19% más. El banco formalizó 4.888 operaciones durante este periodo, frente a las 4.458 que firmó en 2015.

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7:45 - PRISA Sabadell recomienda “vender”

Los analistas de Sabadell actualizan su recomendación a “vender”

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7:30 - Arcelormittal. RBC eleva precio objetivo


Hasta 6,30 euros

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7:00 - Cuatro ideas de inversión en renta fija menos convencional que están ofreciendo rentabilidades atrac

Con buena parte del universo de renta fija soberana y corporativa con grado de inversión en negativo, más la posibilidad de que la Reserva Federal suba tipos antes de fin de año, la carrera por encontrar activos de deuda que aún ofrezcan una atractiva ecuación rentabilidad/riesgo va camino de convertirse en una contrarreloj.

Mark Boyadjian, gestor de Franklin Templeton Investments, dirige la atención hacia las dinámicas actuales del mercado de bonos flotantes: “Si los tipos de interés suben, pensamos que podría aumentar el número de inversores que busquen bonos flotantes por la expectativa de que unos tipos más altos en el corto plazo crearán mayor flujo de rentas. Pensamos que este potencial incremento de la demanda podría crear una escasez de bonos flotantes”.

Esta situación sería positiva, dado que “cuando la demanda supera a la oferta, las compañías a las que compramos bonos suelen relajar sus cláusulas y las provisiones de crédito que están construidas para proteger a los prestamistas, facilitando a más prestatarios asegurar sus préstamos”.

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22:30 - BOLSAS: ¡Yellen, te queremos!...

Moderadas alzas al cierre de las bolsas europeas, en una jornada muy tranquila y con escasas referencias macroeconómicas. Los inversores se han situado en un modo de espera ante el discurso que Janet Yellen dará a final de semana, y en el que es probable que adopte un mensaje más dovish con respecto a los tipos de interés. 

Pero analicemos la sesión desde el principio:

Nos levantábamos con la terrible noticia del terremoto de Italia que ha dejado decenas de víctimas y desaparecidos. La magnitud fue de 6,4 grados y el epicentro se produjo en la provincia de Rieti.
 

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21:00 - EL PIB ya no es el indicador que era

El Producto Interno Bruto (PIB) es algo típico del siglo XX. El parámetro tuvo un origen humilde durante la Gran Depresión y luego pasó a ser un indicador fundamental para los gobiernos y los bancos centrales de todo el mundo.

Los inversores a largo plazo destinan sus ahorros teniendo en cuenta sus datos; los operadores compran y venden acciones, bonos, monedas y materias primas sin pestañear después que sus cifras aparecen en las pantallas. 

El problema es que -ya sea que se lo calcule por la producción, los ingresos o los gastos- al PIB le resulta cada vez más difícil seguir el ritmo de los cambios económicos.

En una era en que con 10 dólares se puede comprar un cd o un mes de música ilimitada en streaming, es cada vez más difícil ponerle precio a la producción económica. Y, como medida acumulada que pasa por alto los efectos de distribución, el PIB encubre las crecientes desigualdades que contribuyeron a impulsar a políticos antiestablishmentcomo Donald Trump o la reacción que llevó al Brexit.

De modo que, mientras los gobiernos del mundo rico y los mercados emergentes se esfuerzan por igual en reproducir las tasas de crecimiento y los saltos en la productividad de décadas anteriores, hay en marcha una búsqueda más urgente para lograr que el patrón económico cumpla con su propósito.

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20:25 - Santander se une a cinco entidades para promover el uso de dinero digital entre entidades financiera

Banco Santander se ha unido a UBS, BNY Mellon, Deutsche Bank, el operador de mercado ICAP y a la startup Clearmatics para investigar y promover el uso del dinero digital entre instituciones financieras y con los bancos centrales en el proyecto bautizado como 'Utility Settlement Coin' (USC).

Según ha informado la entidad, este sistema tiene como objetivo facilitar pagos y liquidaciones de forma "eficiente, rápida y segura". La entidad precisa que lo "innovador" de este proyecto es el uso de la tecnología 'blockchain' en la que se basan criptomonedas como bitcoin "para presentar y permitir la transaccionalidad de activos reales como euros o dólares".

De este modo, USC sería una 'moneda' que existe en un registro contable distribuido, es decir, en un 'blockchain'. "Este registro contable lo comparten un gran número de entidades financieras, razón por la que es tan seguro y representa digitalmente dinero respaldado por un activo real", indica Santander.

Así, un USC es convertible en paridad con un depósito en su correspondiente divisa, es decir, que se puede intercambiar entre entidades. Gastar un USC sería igual que gastar dinero equivalente en el mundo real.

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20:00 - Los préstamos bancarios y la venta de activos, principales canales de financiación de las pymes

Los préstamos bancarios y la venta de activos son los principales canales de financiación de las pymes, según la Encuesta sobre Morosidad y Financiación incluida en el último Boletín de Morosidad que edita Cepyme en colaboración con la Dirección General de Industria y de la Pyme.

En concreto, el 33,7% de las pymes señala a las entidades financieras como uno de sus principales canales de financiación; el 31,1% apunta a los beneficios retenidos y a la venta de activos, y el 14,4% asegura que se financia gracias a fondos propios y capital riesgo.

Según la encuesta, las condiciones de financiación para las pymes han mejorado "sustancialmente" en los últimos años en un escenario de tipos bajos, que han llevado a más empresas a reducir sus costes de financiación.

Cepyme explica que la menor rentabilidad del negocio bancario derivada de los bajos tipos de interés y la "guerra de precios" entre las distintas entidades está causando a los bancos un mayor aumento de los gastos y de las comisiones no asociadas a la financiación.

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19:30 - La mujer que volvió a poner de moda a los mercados de Rusia


 

Los mercados rusos vuelven a estar al rojo vivo

Dos años después de que el desplome de los precios del petróleo y las sanciones económicas de Occidente por las incursión rusa en Ucrania produjeran un éxodo de inversionistas, el índice Micex de la Bolsa de Moscú alcanzó el martes un nuevo récord. El indicador acumula un alza de 25% en dólares este año, lo que convierte a Rusia en el sexto mercado de mejor desempeño entre los 23 países emergentes monitoreados por MSCIInc.

El rublo ha avanzado 13% frente al dólar este año, ubicándose tercero entre todas las divisas emergentes. Los bonos en moneda local de Rusia ocupan el tercer lugar este año en cuanto a desempeño entre 15 países seguidos por J.P. Morgan Chase & Co.

Muchos inversionistas atribuyen el buen momento a la presidenta del banco central Elvira Nabiullina. Citan su decisión sorpresiva de poner fin a la paridad entre el dólar y el rublo en noviembre de 2014 y el posterior aumento marcado de las tasas de interés para contener la fuga de capitales y derrotar la inflación. 

Las medidas fueron dolorosas para la economía rusa, la cual cayó en una aguda recesión a la par del desplome del valor del rublo y la reducción del poder adquisitivo de las empresas y los consumidores. Con el tiempo, sin embargo, han ayudado a restaurar parte de la confianza de los inversionistas internacionales en un país que aún se encuentra bajo la sombra de su cesación de pagos de 1998.

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19:00 - La venta de viviendas de segunda mano en EEUU cae por primera vez desde noviembre de 2015

La venta de viviendas de segunda mano en EEUU alcanzaron el pasado mes de julio una cifra anualizada de 5,39 millones de unidades, lo que representa un retroceso interanual del 3,2%, la primera caída del indicador desde noviembre de 2015, según ha informado la Asociación Nacional de Promotores Inmobiliarios (NAR).

El precio mediano de venta para las viviendas de segunda mano se situó en julio en 244.100 dólares (216.017 euros), un 5,3% más que en julio del año pasado, lo que supone que los precios han subido en términos interanuales durante los últimos 53 meses sin interrupción.

El inventario de viviendas usadas a la venta al alcanzó en julio un total de 2,13 millones de unidades, un 0,9% más que el mes anterior, pero un 5,8% por debajo de la cifra del año anterior.

Al actual ritmo de ventas, el inventario de casas de segunda mano en el mercado tardaría en eliminarse alrededor de 4,7 meses, frente a los 4,5 meses del mes anterior.

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18:30 - Los pedidos para exportaciones de las fábricas británicas escalan a máximos de 2 años tras el ‘Brexi

Los pedidos para exportación registrados por las fábricas del Reino Unido durante el mes de agosto han subido hasta su nivel más alto desde agosto de 2014, según refleja la encuesta elaborada entre 505 empresas por la Confederación Británica de Industria (CBI), que atribuye este repunte en gran medida a la depreciación de la libra esterlina.

En concreto, el índice correspondiente a los pedidos para exportación de la industria se situó en agosto en -6 puntos, tras haberse desplomado a -22 un mes antes, lo que supone la mejor lectura del dato desde el -3 de agosto de 2014.

"Los registros de pedidos para exportación alcanzaron máximos de dos años, sugiriendo que la depreciación de la libra esterlina desde finales del año pasado puede estar alimentando una mayor demanda internacional", señala la organización.

El sector químico registró más de la mitad de la mejoría observada en los pedidos para exportación y menos de una tercera parte de los 17 subsectores manufactureros consultados informaron de un volumen de pedidos inferior a lo normal.

No obstante, los pedidos en general de la industria británica bajaron levemente durante el último mes, cuando el índice pasó a -5 puntos desde los -4 puntos de julio, aunque el resultado se mantiene por encima de la media histórica.

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18:00 - Agencias de viaje, un buen negocio

La positiva evolución del mercado turístico posibilitará en 2016 un nuevo crecimiento del mercado de tour operadores y agencias de viajes.

 

Ø  El negocio generado por las agencias minoristas alcanzará los 13.500 millones de euros, cerca de un 4% más, mientras que los mayoristas ingresarán unos 4.500 millones de euros, aumentando en torno a un 5%.

 

Ø  Se estima que actualmente alrededor del 30% de la facturación de las agencias de viajes se deriva de la venta online.

 

Ø  Estas son algunas conclusiones del estudio Sectores “Tour Operadores y Agencias de Viajes” publicado recientemente por el Observatorio Sectorial DBK de INFORMA (filial de CESCE), líder en el suministro de Información Comercial, Financiera, Sectorial y de Marketing en España y Portugal.

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17:30 - BRASIL aprueba un ambicioso objetivo de déficit fiscal en 2017

El Congreso de Brasil aprobó el miércoles una ley que establece nuevos objetivos presupuestarios y un ambicioso déficit fiscal para 2017, en una victoria para el Gobierno interino que busca equilibrar gradualmente las cuentas públicas.

La meta de déficit fiscal primario del Gobierno central de 139.000 millones de reales (43.070 millones de dólares) es menor al objetivo de 170.400 millones de reales fijado para 2016, pero aún está a una enorme distancia de los amplios superávits de Brasil de la década pasada.

La iniciativa legal aprobada a primera hora del miércoles es un anteproyecto de la ley de presupuesto nacional que será tramitada a finales de agosto.

El nuevo presupuesto restringe el aumento de los gastos públicos a la tasa de inflación de 2016 y adopta un límite que el Gobierno también ha propuesto para el Congreso a fin de reducir la enorme carga de deuda del país y demostrar su compromiso con la austeridad.

El presidente interino Michel Temer, que reemplaza a la mandataria suspendida Dilma Rousseff mientras afronta un juicio político en el Senado, ha prometido reducir la brecha fiscal que podría alcanzar nuevamente el 10 por ciento del PIB este año.

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17:00 - BofAML: Llueve, pero no diluvia, en Europa (Europe Economic Weekly)

Europe Economic Weekly: Choppy but not stormy
•   We look at the relationship between soft and hard data for Italy and find that, unfortunately, 2Q's stagnation is no fluke.
•   We expect growth to modestly undershoot BoE forecasts and so expect the central bank to cut rates again, to 10bp in November.
•   Dutch politics could trump data as we approach March elections, but growth is OK again and could help contain EU skepticism.

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16:30 - MÉXICO S&P revisa de ‘estable’ a ‘negativa’ la perspectiva de la nota ‘BBB+’ de México

Standard & Poor's (S&P) ha revisado de 'estable' a 'negativa' la perspectiva de la nota 'BBB+' de la deuda soberana a largo plazo en divisa extranjera de México por el crecimiento "decepcionante" de la economía azteca.

La corrección de la perspectiva refleja una probabilidad del 33% de que S&P acometa una rebaja en la calificación de la deuda soberana del país en los próximos dos años si la deuda gubernamental o la carga de intereses se deteriora más de lo previsto, según explica la propia calificadora de riesgo en un comunicado.

La agencia espera que la deuda neta mexicana alcance el 45% del PIB en 2016, desde el 42% de 2015, y alcance niveles cercanos al 48% en 2019. "A pesar de que el endeudamiento de México es moderado, el Gobierno tiene menos margen fiscal que hace una década" --cuando la deuda era del 28% del PIB-- alega S&P.

De este modo, la calificadora señala que, a pesar de que las reformas estructurales llevadas a cabo por el Ejecutivo de Enrique Peña Nieto para modernizar la economía durante la primera mitad de su mandato han sido "impresionantes", la "debilidad" de la gobernabilidad --consecuencia del frágil estado de derecho y las percepciones de corrupción-- reduce su beneficio, "especialmente limitando la inversión".

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16:00 - BofAML: Quién se beneficia más de los estímulos fiscales globales (Global Viewpoint)

Global Viewpoint: The beneficiaries of global fiscal stimulus
•   Globally policy makers have started to ease fiscal policy, as a complement to ongoing monetary support for economic recovery.
•   The case for fiscal stimulus, particularly infrastructure and other supply-side growth enhancers, is compelling in our view.
•   Equities should benefit globally, both directly from spending and tax plans as well as indirectly via confidence and growth.

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15:30 - “El estancamiento político no truncará la buena marcha de España” (Berenberg)

El estancamiento de la situación política en España no parece que vaya a obligar al país a abandonar la senda correcta, según el banco alemán Berenberg, que señala a la economía española como ejemplo a seguir, frente a las dificultades que atraviesan otros países rescatados como Portugal o Grecia.

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15:00 - ¿Sabemos algo de China?

Parace que a los analistas se les ha olvidado el asunto. Cuando está cerca de cumplirse un año desde China protagonizase aquel infausto lunes negro de agosto de 2015, parece que se ha restaurado al menos parte de la confianza en las bolsas del país. En cambio, su ritmo de crecimiento sigue sembrando dudas, al decepcionar al consenso los datos producción industrial, ventas minoristas, inversión y concesión de crédito correspondientes a julio. En respuesta a estos datos, el FMI redujo su previsión de crecimiento para el gigante asiático al 6,6% en 2016 y vaticinó que esta tasa iría reduciéndose hasta alcanzar el 6% en 2020.

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14:30 - La Fed está cerca de alcanzar objetivos de empleo e inflación - Fischer

La Reserva Federal está cerca de alcanzar sus de pleno empleo y de una tasa de inflación del dos por ciento, dijo el número 2 de la Fed, pero no dio pistas sobre el momento de una eventual subida de los tipos de interés en EE.UU. La Fed lleva sugiriendo desde hace algún tiempo que podría elevar los tipos de interés en 2016 tras endurecer la política monetaria el pasado mes de diciembre por primera vez en casi una década, pero los inversores tienen dudas que el banco central cumpla con las indicaciones que ha dado.

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14:00 - Joseph Stiglitz o cómo salvar al euro

Josph Stiglitz, premio Nobel de Economía y profesor de la Universidad de Columbia, cree que "el euro ya nació defectuoso". Ahora, varios países sufren los efectos de esos fallos estructurales que van a terminar dinamitando la Eurozona. Para solventar los problemas del área euro, Stiglitz propone sietes medidas para salvar la economía y relaciones de estos países.

En un artículo publicado en Project Syndicate, Stiglitz asegura que "el actual sistema no puede ni va a funcionar a largo plazo. Solo cambiando las reglas e instituciones de la zona euro se arreglar el euro. Esto requerirá siete cambios", explica el economista estadounidense: 

- Abandonar el criterio de convergencia que actualmente limita el déficit público al 3% del PIB.  

- Reemplazar la austeridad por una nueva estrategia de crecimiento, apoyada en un fondo de solidaridad. 

- Desmantelar el sistema propenso a las crisis mediante el cual los países aceptan una divisa que no controlan. En cambio hay que crear un sistema de eurobonos o algún mecanismo similar para compartir riesgo al igual que se comparte divisa. 

- Una mejor distribución del peso de los ajustes con los países que tienen superávit por cuenta corriente. Estos países deben comprometerse a incrementar salarios y el gasto público, lo que garantizaría un incremento superior de sus precios respecto a los países que tienen déficit por cuenta corriente.

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Santiago Niño Becerra

Empleo en Alemania

Hace unos días recibí un mail. “Desde septiembre de 2012 vivo en (nombre de una ciudad alemana), donde llegué con una beca Erasmus. Después decidí quedarme y desde octubre de 2013 tengo un trabajo algo precario (repartidor de pizzas a media jornada) en el que me pagaban 6 € brutos por hora (propinas aparte).

¿Qué estrategia elegir, la de valor o la de crecimiento?

Carlos Montero

Probablemente hayan escuchado en muchas ocasiones que a la bolsa hay que acercarse con una mentalidad de “inversor valor”, es decir aquella que intenta detectar los valores infravalorados por fundamentales y cerrar posiciones cuando estén sobrevalorados.  La frase tan repetida de “comprar barato y vender caro”.

Pero también hay otra frase en el mercado que afirma: “El mercado puede permanecer más tiempo irracional que tú solvente”. 

CaixaBank obtiene un beneficio de 638 millones

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al dia

La burbuja de los bancos centrales y la suspensión de la realidad

Carlos Montero

En medio de un período prolongado de tasas de interés reales negativas y una política monetaria flexible destinada a impulsar la inflación y ayudar a las economías, cada vez hay más miedo a que estén inflándose diversas burbujas de activos.

articulos

La comunicación de la Fed es una pérdida de tiempo de casi el 100%

Steen Jakobsen, economista jefe de Saxo Bank

La única regla que genera ganancias es ignorar lo que dicen los bancos centrales y actuar sobre la base de lo que hacen; que suele ser nada
Pero ahora hay sólidos argumentos para una subida en septiembre o, al menos, un preanuncio de una subida en octubre
Los…

Firmas británicas muestran cautela ante mercado laboral, precios de casas bajan tras “Brexit”

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Los empresarios británicos se han vuelto más cautelosos sobre las contrataciones y el precio de las casas para venta cayó a su ritmo más acelerado desde fines del 2015, de acuerdo a dos sondeos que reforzaron las señales de que la economía de Reino Unido se hundió luego del referéndum…

La desigualdad entre ricos y pobres en EEUU es cada vez mayor

Redacción

Los hogares estadounidenses en mejor posición económica han mejorado su situación en mayor medida y con mayor rapidez que el resto durante el último cuarto de siglo, provocando una creciente desigualdad entre ricos y pobres, según un informe elaborado por la Oficina Presupuestaria del Congreso de EEUU, que analiza la…

España es el sexto país de la UE con mayor tasa de jóvenes que ni estudian ni trabajan

Redacción

España es el sexto país de la Unión Europea con mayor porcentaje de jóvenes entre 20 y 24 años que ni estudian ni trabajan, un 22,2%, según ha publicado este jueves la oficina comunitaria de estadística, Eurostat, con datos de 2015 y con motivo del Día Internacional de la Juventud

ABENGOA, Moody’s cree que la incertidumbre persiste en Abengoa pese a plan de reestructuración

Reuters

La agencia de calificación de crédito Moody's dijo el miércoles que el plan reestructuración de Abengoa <ABGek.MC> no elimina la incertidumbre pese a reconocer las bondades de la imperativa reducción de deuda planeada. "Creemos que la reestructuración propuesta, si es plenamente ejecutada, probablemente resultará en una estructura de capital más sostenible,…

“Sobreponderación en renta variable emergente”

Richard Turnill, Director Mundial de Estrategia de Inversión en BlackRock.

Revisamos al alza nuestra visión sobre la renta variable emergente y la sobreponderamos, en vista de la mejora de las previsiones de crecimiento mundial y dado que los tipos de interés continúan en niveles bajos
Los miembros de la Reserva Federal (Fed) parecen estar divididos sobre la orientación que…

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