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La Carta de la Bolsa La Carta de la Bolsa

“Gran Depresión, Crisis Asiática, Década perdida en Japón, Populismos en Europa…”

Moisés Romero

"No logramos salir de la ciénaga. Llevamos más de siete años con la misma cantinela, que aparece de manera recurrente cuando los mercados, como ahora, se desmoronan como tabletas de chocolate de mala calidad. Los bancos centrales no han logrado conjurar el peligro y, lo que es peor, las cañas se vuelven lanzas. Conforme pasa el tiempo, unos y otros debatimos sobre las razones de la Gran Crisis Actual al mismo tiempo, que establecemos paralelismos con otras Grandes Crisis. Se trata de establecer nuevos parámetros, nuevas reglas de juego. O lo que es lo mismo, aprender del pasado. La pregunta que nos hacemos casi todos los días en nuestra gestora es ¿A cuál de las Grandes Crisis Anteriores se parece la Crisis Actual? Hay una mayoría que apuesta por una Crisis a la Japonesa, otros a la de 1998. Aquellos a la de la fiebre amarilla y el crash de Rusia. Pero lo más interesante es, en este encuadre, el perfil de las expectativas. En las Crisis anteriores existía el convencimiento de que serían superadas (salvo la…

Aseguradoras amenazadas: las políticas monetarias les han obligado a sumir un riesgo muy alto

BlackRock

Las políticas monetarias expansivas de los bancos centrales están llevando a las aseguradoras de todo el mundo a asumir más riesgo en su inversión para proteger los márgenes de beneficios, según un nuevo estudio encargado por BlackRock en el que han participado compañías de seguros que gestionan activos por valor de 6,5 billones de dólares. En un entorno marcado por la relajación de las condiciones monetarias por parte de los bancos centrales, los bajos rendimientos de los bonos y el crecimiento económico incierto, el estudio de BlackRock —realizado por The Economist Intelligence Unit— revela que el impacto de la relajación cuantitativa sobre los precios de los activos ha provocado que la predisposición al riesgo de las aseguradoras prácticamente se duplique, hasta el punto de que el 57 % tiene previsto incrementar la exposición al riesgo durante los próximos 12 a 24 meses, frente al 33 % hace un año. Patrick M. Liedtke, responsable del negocio de gestión de activos de seguros de BlackRock en Europa, señaló: «Las aseguradoras operan en un entorno de inversión tremendamente complejo. La…

22:50 - “Soportadas, por ahora. La clave absoluta de la semana es Yellen (Fed)”


Las bolsas cerraron la semana pasada con recortes generalizados. El mercado se vio claramente lastrado por varios factores, entre los que destacamos unos datos macroeconómicos decepcionantes en EE.UU. El retroceso en el ISM de Servicios, el menor ritmo de creación de empleo, y la debilidad del sector manufacturero apuntan en una única dirección: la ralentización del crecimiento americano. En segundo lugar, los resultados empresariales continúan a la baja (-2,5% en las compañías del S&P500) y las empresas europeas están anunciando objetivos de beneficios para el año 2016 muy prudentes debido a la desaceleración de la demanda en economías emergentes. 

Además, el sector financiero se ha visto negativamente afectado no sólo por los resultados, sino por el riesgo de una mayor morosidad ligada al sector pertrolero. Precisamente, las bruscas oscilaciones en el precio del crudo continuaron siendo un factor de incertidumbre y volatilidad y sólo la actitud constructiva de los bancos centrales en el tramo final de la semana permitió que el mercado pudiera enderezar el rumbo. La revisión a la baja de las expectativas de inflación del BoE y el aplazamiento de la primera subida de tipos en Reino Unido hasta mediados de 2017, junto con las declaraciones de Draghi reiterando su disposición a incrementar los estímulos en la reunión de marzo dejan claro que la política monetaria continuará siendo claramente expansiva en las principales economías desarrolladas. 
 

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22:26 - BOLSAS: No apaguen la luz, que puede haber oportunidades

No es el mejor momento para apagar la luz. Puede haber oportunidades. Lo malo es que lo mismo se dijo hace meses y la Bolsa sólo sabe bajar y bajar. Las bolsas europeas se desploman en una jornada que en principio iba a ser de transición, y que finalmente ha provocado uno de los mayores descensos en la renta variable del viejo continente de los últimos años. 
El Ibex 35 cae un 4,46% a 8.120 puntos. Eurostoxx 50 -3,25% a 2.785 puntos.

Las acciones del sector bancario sufren fuertes descensos ante el miedo creciente de una recesión económica a nivel global. En el caso del mercado español el Santander, el Sabadell, Bankia, Popular, el BBVA y Caixabank pierden cerca del 6%

¿Pero están estos miedos justificados? Creemos que no, al menos no con los datos que conocemos hasta este momento.  

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21:30 - BofAML: Sobre la producción industrial europea (Euro Area Economic Watch)

Euro Area Economic Watch: European manufacturing is no island


•   The resilience in the manufacturing PMI readings in the Euro area has been one of the key positive surprises so far.
•   The lagged effect of euro depreciation explains a lot of this resilience, which is likely to start fading.
•   Given the tight connection between manufacturing and services, ignoring signs of weakness in manufacturing would be costly.

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20:45 - LA BOLSA de Atenas cae un 7,87% al cierre por el hundimiento de la banca griega

La Bolsa de Atenas ha cerrado la sesión de este lunes en niveles no vistos desde 1990 después de sufrir una caída del 7,87% arrastrada por el hundimiento del sector bancario griego, cuyos representantes llegaban a perder más de un 24% de media.

En concreto, el selectivo de la Bolsa de Atenas ha concluido la sesión con un retroceso del 7,87%, hasta cerrar en los 464,23 puntos, su nivel más bajo desde enero de 1990.

El índice sectorial del sector bancario griego se dejaba un 24,26% al cierre de la sesión. Así, los títulos de Piraeus Bank perdían un 29,4% en la sesión y acumulan un retroceso del 99,8% en un año.

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20:30 - As the World Economy Again Flirts With Recession, Prepare for Years to Come of Zero Interest Rates.

TELEGRAPH: As the World Economy Again Flirts With Recession, Prepare for Years to Come of Zero Interest Rates.

Con este titular, entenderán ahora que tengamos en estos momentos la rentabilidad del treasury 10 años en 1.8 %, la de JGB en 0.03 % y el tipo del mismo plazo del Bund en 0.25 %.
Pero, además, también les inquietará la evolución reciente de las bolsas y el crédito....

 

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20:00 - Amancio Ortega refuerza el papel de José Arnau en el grupo Pontegadea

El fundador de Inditex, Amancio Ortega, ha reforzado el papel de su hombre de confianza, José Arnau, en el grupo de empresas Pontegadea (Pontegadea Inversiones, Partler y Pontegadea Inmobiliaria), donde ocupará el cargo de vicepresidente segundo.

El propio Ortega es presidente de las tres sociedades y su esposa Flora Pérez, vicepresidenta primera tanto de Pontegadea Inversiones como de Pontegadea Inmobiliaria, mientras que su hija Marta Ortega ocupa este mismo puesto en Partler.

José Arnau ocupaba hasta ahora el cargo de secretario del consejo, puesto que asumirá Jaime Carro, hasta ahora vicesecretario, según publica el Boletín Oficial del Registro Mercantil (Borme).

La creación de la vicepresidencia segunda del grupo Pontegadea y el nombramiento de Arnau para asumir este puesto supone un paso más en la reorganización de las filiales de la firma de inversión de Ortega.

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19:45 - La gasista Chesapeake niega que vaya a declararse en bancarrota

La compañía Chesapeake Energy, la segunda productora de gas natural de Estados Unidos, ha asegurado que no tiene intención de declararse en bancarrota en un comunicado en el que ha abordado las informaciones publicadas en varios medios que apuntaban a esta posibilidad.

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19:30 - Dólar cae a mínimo en 15 meses frente al yen, mercados reevalúan rebaja de tasas en Japón

El dólar caía el lunes a un mínimo de 15 meses frente al yen, después de que un renovado descenso en los precios del petróleo y dudas sobre la efectividad de la política de tasas de interés negativas del Banco de Japón llevaron a los inversores de vuelta al refugio seguro de la moneda japonesa.

* Tras un alza nocturna en la cotización, los futuros del crudo volvían a retroceder, afectando a la confianza de los inversores y diluyendo el apetito por el riesgo.

* El inesperado anuncio del Banco de Japón de una rebaja de sus tasas de interés a -0,1 por ciento en algunos depósitos hizo subir al dólar hasta un 2 por ciento el 29 de enero. Sin embargo, desde entonces los mercados reconsideraron la medida y los inversores están comprando ahora yenes y vendiendo dólares.

* La acción del lunes sobre los precios llevó a la divisa estadounidense a su mínimo frente a su par japonés desde mediados de noviembre de 2014.

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19:15 - EMISIONES de deuda de la semana

Las emisiones de papel público durante la semana....

 

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19:00 - Roldán (AEB) pide “políticas predecibles” y “seguridad jurídica para mantener la confianza en España

El presidente de la Asociación Española de Banca (AEB), José María Roldán, ha pedido "políticas predecibles", "estabilidad institucional" y "seguridad jurídica" para mantener la confianza de los inversores en España y que la economía encadene en los próximos tres años una "racha" de crecimiento favorable.

"Es primordial para la economía española y para el presupuesto público mantener la confianza de los mercados. Los mercados huyen del ruido, de las sorpresas y cambios de dirección, de los mensajes poco claros y cambiantes", ha advertido Roldán durante su intervención en los Desayunos Informativos de Europa Press.

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18:30 - La acción de BCE es una herramienta clave para la zona euro

El ministro de Economía y Finanzas italiano, Pier Carlo Padoan, dice que la política monetaria del Banco Central Europeo contribuirá al aumento de la inflación. 

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18:27 - Moody’s baja el rating de Australia a AA2 desde AA1.

Moody's baja el rating de Australia Occidental a AA2 desde AA1. Cambio de perspectiva a negativa desde estable.

- Deterioro de los ratios financieros y de deuda de Australia Occidental.
- Incremento del riesgo de endeudamiento.
- Caída en el precio del hierro y del petróleo presenta claro impacto económico.
 

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18:15 - Esta semana hay que estar atentos a…

Las principales referencias para los mercados son:

*       USA
      Mañana tendremos la cifra de inventarios empresariales. El miércoles se publican los datos de presupuesto. El jueves conoceremos los nuevos datos de peticiones semanales de subsidio de desempleo. Y el viernes conoceremos el dato de la semana: las ventas al por menor. Además, también conoceremos los precios de importación, inventarios y la encuesta de consumo de Michigan

*       Zona Euro
      Hoy tendremos la producción industrial en España, la encuesta de sentimiento económico en Francia y el Sentix para el conjunto del área. El martes conoceremos la producción industrial en Alemania y las cifra de comercio exterior. En Francia tendremos el indicador de sentimiento inversor. El miércoles tendremos la producción industrial en Francia y en Italia. El jueves tendremos la reunión del Eurogrupo. Y el viernes conoceremos los datos de PIB de Alemania del Q4, también su inflación en enero. En Francia se publican los datos de desempleo. La inflación también en España. Para el conjunto de la zona tendremos la producción industrial y el PIB del Q4


 

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17:45 - La prima de riesgo supera los 150 pb por primera vez desde septiembre

La prima de riesgo ofrecida a los inversores por los bonos españoles con vencimiento a diez años en relación a sus homólogos alemanes ha llegado a superar este lunes la barrera de los 150 puntos básicos, algo que no había sucedido desde el pasado 15 de septiembre, aunque la última vez que el diferencial cerró por encima de esta cota fue a princpios de julio de 2015.

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17:30 - Las reservas de divisas extranjeras de China caen a mínimos desde mayo de 2012

Las reservas chinas de moneda extranjera sumaban al finalizar el pasado mes de enero un total de 3,23 billones de dólares (2,90 billones de euros), lo que supone el menor nivel desde mayo de 2012, según los datos publicados por el Banco Popular de China.

Durante el pasado mes de enero las reservas en divisas extranjeras experimentaron un descenso de 99.500 millones de dólares (89.246 millones de euros) con respecto a diciembre, cuando se registró una caída récord de 108.000 millones de dólares (96.860 millones de euros).

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17:00 - JP Morgan eleva previsión PIB Alemania cuarto trimestre

JP Morgan ha mejorado su previsión del PIB de Alemania del cuarto trimestre al 1,0% frente al 0,5% anterior.

 

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16:45 - LOS BANCOS ALEMANES en la picota

Va por barrios. Desde hace semanas el centro de atención se encuentra en el sector financiero. Hoy le toca el turno a las entidades alemanes en particular, con los pesos pesados de Deutsche Bank (DBK GY) y Commerzbank (CBK GY) que se dejan un 5 por ciento.

 

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16:30 - Roldán augura que el crédito verá “cifras positivas” a final de año si no hay “ningún accidente”

El presidente de la Asociación Española de Banca (AEB), José María Roldán, ha augurado que el crédito bancario "verá cifras positivas" a final de año, siempre y cuando no haya "ningún accidente", y ha apuntado que en estos momentos en España se está atendiendo toda la demanda solvente de crédito, que es "la única manera" de que las entidades mejoren sus márgenes en un entorno de tipos de interés cercanos a cero.

Durante su intervención en los Desayunos Informativos de Europa Press, Roldán ha apuntado que a nivel sistema se están incrementando los requerimientos de capital de los bancos, lo que está provocando que se desplace la actividad financiera de las entidades a otro tipo de entornos, y ha puesto como ejemplo el Capital Markerts Union.

"Esto es un ejemplo de cómo se está intentado que al mismo tiempo que sabes que los bancos van a ser más selectivos en la financiación, generar alternativas de financiación en mercados. Es una reflexión que no podemos obviar", ha apuntado.

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16:00 - ¿Puede evitar China la recesión?

Todos más tarde o más temprano nos hemos hecho esta pregunta.

La cuestión es tan simple como valorar si las autoridades chinas podrán en un contexto internacional tan complejo como el actual abordar de forma ordenada la combinación de cambio de modelo de crecimiento (exportación por consumo) con elevada deuda privada y elevada también sobrecapacidad instalada. 

 

Reformas, ajustes, mayor flexibilidad…pero, la cuestión es si tendrán el tiempo preciso para que estas medidas tengan el impacto positivo previsto…..

 

Dicen que las reformas y ajustes tienen a corto plazo siempre costes, que pueden ser minimizados por la mejora de la confianza hacia el futuro.

Y sin embargo, la continua salida de reservas exteriores puede ser un indicador de que por el momento no se ha obtenido esta confianza imprescindible en este momento. En paralelo, la recuperación del consumo privado sigue precisando de unas condiciones financieras favorables, empleo y una mayor visibilidad a futuro.

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15:45 - Roldán (AEB), sobre el Euríbor en negativo: “Pagar a alguien por pedir prestado es una contradicción

El presidente de la Asociación Española de Banca (AEB), José María Roldán, ha advertido de que la entrada en negativo del Euríbor en tasa diaria puede desembocar en una "contradicción" que supondría plantear si la banca debe pagar por prestar dinero y cobrar por atraer productos.

"Pagar a alguien por pedir prestado y cobrar por traer recursos es una contradicción", ha afirmado Roldán durante su intervención en los Desayunos Informativos de Europa Press. El presidente de la AEB ha alertado de que esta situación "no es sana, ni sostenible ni razonable", al tiempo que ha advertido de la presión que añadiría a los bancos para mejorar sus márgenes.

Roldán ha limitado el impacto de un Euríbor negativo que pueda conllevar a cobrar por la hipoteca ante los diferenciales fijados en los contratos hipotecarios. "Todavía no veremos casos generalizados", ha señalado.

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Santiago Niño Becerra

Freno de emergencia

¿Quién hablaba de esto hace diez años?   Pienso que hay cuatro razones para que el tema ha saltado a la palestra: http://internacional.elpais.com/internacional/2016/02/06/actualidad/1454784465_454151.html

Inversores Particulares vs Inversores Profesionales

Carlos Montero

En muchas ocasiones me preguntan si es mejor invertir en un fondo de inversión o realizar una gestión propia. Básicamente la elección entre una gestión institucional o particular.

No hay una única respuesta. Dependerá del conocimiento y la dedicación de los inversores particulares y de los profesionales. En el mercado hay varios indicadores que utilizan el comportamiento del “dinero inteligente” (inversores institucionales) y el “dinero tonto” (inversores particulares) para intentar anticipar los movimientos del precio de los activos. La teoría dice que cuando el dinero tonto vende y compra el dinero inteligente los mercados están cerca de girarse al alza, y viceversa. Estos indicadores presuponen que…

CaixaBank refuerza su posición como la entidad líder del mercado español con un beneficio de 814 M

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al dia

Todos deberíamos temer el “Oilmageddon”

Carlos Montero

Los mercados están actualmente en una "espiral de la muerte" bien engrasada, según el reputado grupo de analista de Citigroup encabezado por Jonathan Stubbs. Parece que cuatro fenómenos interrelacionados están impulsando un bucle de retroalimentación negativo en la economía mundial y en los mercados financieros. Y estos son: la fortaleza del dólar estadounidense, los bajos precios de las materias, los débiles flujos…

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