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La Carta de la Bolsa La Carta de la Bolsa

¿Quién piensa en el futuro a la hora de invertir? Me refiero, claro, a los inversores financieros

José Luis Martínez Campuzano

futMayo es un mes de comuniones, como junio lo es de bodas. A efectos de la celebración posterior, en el fondo no hay tanta diferencia. Pero, no tienen nada que ver con respecto al significado. En el caso de las comuniones, entre la curiosidad y la tensión de los niños; entre  la inquietud y el nerviosismo de las madres, también de muchos padres. En mi caso, además, pensando en Yellen, en Draghi y en Grecia. Tanta presión llega a ser insoportable. Menos mal que ya cerramos mayo. Y para aquellos que aún tengan celebraciones en junio, paciencia. Luego llegan las vacaciones. Leyendo un estupendo reportaje sobre el sector agropecuario me vino a la cabeza la cuestión de las celebraciones. Sólo un 11 % de la superficie de la Tierra es cultivable: mucho tiene que avanzar la productividad del sector para seguir dándonos de comer en el futuro. Y no sólo comer, sino hacerlo cada vez con mayor calidad y diversidad. Sí, un buen sector para invertir en el futuro. 

La Fed no subirá tipos hasta que lo haga la línea azul de este gráfico

Redacción


La recuperación económica de Estados Unidos no ha llegado a los salarios. La falta de inflación en los precios al consumidor sugiere que hay poca presión alcista sobre los salarios. El crecimiento salarial es crítico cuando se piensa en la política monetaria,…

Euro vs dólar y el impacto real en los beneficios de las empresas europeas ¡Que no le vendan humo!

Redacción

Se habla y escribe mucho, pero ¿Cuál puede ser el impacto real del tipo de cambio euro-dólar en los beneficios de las empresas europeas? Las empresas del EURO STOXX 50 generan el 45% de sus ingresos fuera de la eurozona y un 36% de…

7:45 - Cambios objetivos de JP Morgan

Publicamos los cambios de los precios objetivos de JP Morgan realizados el viernes.

En el caso mercado español vemos una subida de precio objetivo en Técnicas Reunidas a 43,50 euros desde los 38,00 euros.

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7:00 - El top 10 de las gestoras que más dinero captan en Europa

BlackRock ha sido la gestora que más captaciones registró en Europa en el primer trimestre del año. Según datos de Lipper, -que tiene en cuenta los flujos hacia productos internacionales incluyendo ETF y monetarios y excluyendo las entradas a producto local-, el volumen de ventas netas recibidas por la entidad entre enero y marzo alcanzó los 18.840 millones. Le siguen Deutsche Asset & Wealth Management y J.P.Morgan Asset Management, con captaciones de 10.500 y 7.750 millones de euros, respectivamente. Completan el top cinco Legal & General (7.160 millones) y UBS Global AM (6.700 millones).

En conjunto, las cifras muestran que las 10 primeras entidades captaron durante los tres primeros meses del año 92.650 millones de euros, lo que representa prácticamente el 70% de las ventas netas recibidas por la industria en los tres primeros meses del año. O, lo que es lo mismo: uno de cada tres euros captados por el sector se ha ido a una de las entidades de un top 10 en el que también aparecen entidades como BNY Mellon IM (5.200 millones), Société Générale/Lyxor (4.900 millones), Nordea (4.700), Allianz Global Investors (4.300) o Invesco (4.250).

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23:00 - Draghi no tiene ningún motivo para reconsiderar su política monetaria

Análisis de Deutsche Bank

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22:26 - BOLSA: mucha cautela

Los inversores en acciones han finalizado el mes de mayo con una gran cautela, mientras aguardan la evolución de las negociaciones de Grecia con sus acreedores en medio de noticias contradictorias. En el ámbito macroeconómico, la gran noticia de la sesión fue la contracción económica que sufrió Estados Unidos en el primer trimestre, aunque el dato no fue tan malo como esperaba el mercado.

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21:30 - ¿Qué piensan las principales casas sobre el mercado laboral de EE.UU.?

G oldman Sachs: "La tasa de desempleo estructural se ha mantenido por debajo del 5%. La brecha cíclica de participación es muy pequeña y se está reduciendo".

BNP: "Las solicitudes de desempleo están en línea con un mercado de trabajo flexible".

Barcalys: "El impulso del mercado laboral de EE.UU. sigue siendo sólido a mediados de mayo".

Moody's: "El mercado laboral de EE.UU. lo está haciendo bien y sigue estrechándose. Aún así, la economía tuvo un comienzo lento este trimestre. Parece que no ha encontrado el ritmo después del pobre primer trimestre".

 

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21:00 - La desaceleración económica en China no debería preocupar a los mercados

20:45 - SWIFT extiende el Registro KYC a los distribuidores de fondos y custodios

El Registro KYC ya está disponible para los distribuidores de fondos y custodios. En respuesta a una necesidad identificada dentro de la comunidad financiera, SWIFT está extendiendo el alcance del Registro KYC más allá de la banca corresponsal para dar respuesta a las necesidades de cumplimiento en materia de conocimiento del cliente (KYC en sus siglas en inglés) del sector de distribución de fondos y servicios de custodia. El Registro KYC permite a los bancos corresponsales, y ahora a los distribuidores de fondos y custodios, disponer de una fuente única en materia de cumplimiento KYC mediante el acceso a un conjunto estandarizado de datos cualificados y documentación necesarios para cumplir con las obligaciones de conocimiento del cliente. Al igual que los bancos, los distribuidores de fondos y custodios aportarían un conjunto básico y estandarizado de datos y documentación para su validación por SWIFT, que las entidades participantes podrán compartir con sus contrapartes. Todos los usuarios del Registro conservan la plena propiedad de su información KYC, además del control del acceso a los datos a través de una plataforma online segura

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20:15 - Julius Baer: sobre bonos públicos de Europa, Grecia, petróleo y azúcar

FIXED INCOME: European government bonds - Yield convergence to resume

Today’s economic report of the EU commission could revive convergence phantasy in the euro area. The EU is set to publish a rather upbeat report on business and consumer sentiment later this morning. Figures for the Spanish economy have been particularly strong in recent reports, while Italy and France have been laggards. If the market focus shifts again from Greece-exit worries to trend growth, the spread between German Bunds and peripheral government bonds is likely to narrow. Confounding speculation on a fast convergence, the spreads between German 10-year government bonds and their equivalents of Spain and Italy have actually widened from less than 90 basis points in early March, when the European Central Bank began to purchase sovereign bonds, to 133 basis points and 128 basis points, respectively.


With the benefit of hindsight, we had abandoned our call for peripheral debt in summer 2014. Our view remains that Spanish and Italian bond yields are still too low, just less so than German Bund yields. Despite the recent increase in yields, we are still not returning to the EUR bond market and prefer the USD high grade segment.


Markus Allenspach, Head Fixed Income Research, Julius Baer

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20:00 - La fuga de depósitos de la banca griega en 2015 equivale al 15% del PIB del país

La salida de depósitos privados sufrida por los bancos griegos en los cuatro primeros meses de 2015 alcanzó los 28.162 millones de euros, según los datos del Banco Central Europeo (BCE), una cifra equivalente al 15% del Producto Interior Bruto (PIB) estimado para Grecia en 2014 por el Fondo Monetario Internacional (FMI).

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19:45 - Así van la liquidez y el crédito en la zona euro

Son datos de abril publicados por el ECB.

El crecimiento del dinero (definido como M3) se sigue acelerando 5.3 % desde el 4.6 % anterior.
Y muy por encima del promedio trimestral del 4.7 %.

Por lo que respecta al crédito, se acelera hasta una tasa anual del 0.8 % desde 0.4 % anterior.
El crédito al sector público al alza un 3.8 % anual (2.8 % antes) y al resto un 4.5 % (3.2 %).

 

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19:33 - McDonald’s: rebote técnico a corto plazo hacia los 100,9 dólares - BNP Paribas

19:30 - La caída del gasto familiar pone en duda el optimismo del Banco de Japón

El gasto de los hogares de Japón cayó inesperadamente en abril y la inflación al consumidor se mantuvo casi estable, poniendo en duda la opinión del banco central de que una recuperación económica constante ayudará a acelerar la inflación hacia su meta de un 2 por ciento.

Los hogares gastaron menos en ocio, viajes y salidas a cenar, aún cuando los salarios reales aumentaron por primera vez en 19 meses y la tasa de desempleo cayó a un mínimo en 18 años, lo que subraya los desafíos para erradicar la "mentalidad deflacionaria" que ha acosado a Japón por casi dos décadas.

Mientras que los analistas esperan que el consumo se recupere en los próximos meses, la debilidad persistente mantendrá a las autoridades bajo presión para que adopten medidas a fin de apuntalar una frágil recuperación económica.


 

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19:15 - Deutsche Bank da un 40% de probabilidad a que no se alcance un acuerdo en Grecia


os analistas de Deutsche Bank ven como el escenario más probable un acuerdo final entre Grecia y sus acreedores, pero con la tesorería del gobierno agotándose, el tiempo se acaba.

La potencial necesidad de adoptar un acuerdo a través de un referéndum o una aprobación parlamentaria, hace del no pago al FMI en el transcurso del mes de junio una posibilidad distinta.

Tal evento puede no desencadenar automáticamente una suspensión de la financiación del BCE, siempre que el proceso de aprobación nacional se apruebe rápidamente. Un acuerdo sin controles de capital, por tanto, sigue siendo nuestra línea de base (60% de probabilidad).

 

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19:00 - Nasdaq Lists The Elkhorn S&P 500 Capital Expenditures ETF

 Nasdaq announced that Elkhorn Investments will list a new exchange-traded fund (ETF), The Elkhorn S&P 500 Capital Expenditures ETF (Symbol:CAPX), which will begin trading on The Nasdaq Stock Market today, May 27, 2015.

"We are excited to bring the first capital expenditures (capex) ETF to market," says Ben Fulton, former Managing Director of Global ETFs at Invesco PowerShares and current CEO of Elkhorn Investments. "Capex is the reinvestment of resources back into a business and a key driver of future growth, yet an overlooked area of today's market. We believe investors are looking for factors like capex efficiency, which identify companies that best use today's resources for tomorrow's growth."

CAPX tracks the performance of the S&P 500 Capex Efficiency Index (Index) which is designed to provide exposure to the 100 constituents of the S&P 500 which have exhibited the strongest capital discipline, in the form of efficient capital expenditures, over the near term. The Index focuses on capex efficiency, not just capex spending levels, providing exposure to stocks that have maximized sales per unit of capital expenditures. Firms with high capex efficiency have historically outperformed the broader market.

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18:45 - “No veo ningún riesgo para los bancos por un Grexit”

Afirma Christian Noyer

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18:30 - ¿Cuál es el escenario más probable en Grecia?

El escenario más probable que ocurra entre Grecia y sus acreedores es que se produzca un acuerdo en última instancia mediante un compromiso de ambas partes, sin que se produzca un Grexit y un período en el que podrían no producirse algunos pagos,

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18:15 - Bank of America recomienda largos en el bono EEUU a 10 años

Los analistas de Bank of America Merrill Lynch aconsejan posiciones largas en el bono EEUU a 10 años, ya que esperan que el rendimiento vuelva a caer por debajo del 2,00%.

17:40 - Sabadell renuncia a colocar deuda a 10 años; emite 750 mlns a 5 años -IFR

 Banco Sabadell decidió el viernes no seguir adelante con una emisión de deuda a 10 años, por lo que continúa la sequía de más de dos meses sin emisiones de deuda corporativa periférica a largo plazo, informó IFR, un servicio de renta fija de Thomson Reuters.

El banco catalán anunció el jueves que estaba preparando una emisión a cinco años y que el tramo a 10 años dependería de la respuesta de los inversores. El viernes decidió continuar sólo con el tramo a más corto plazo.

"Había una demanda decente, pero por varios motivos era complicado asegurarlo debido a varias restricciones en los ratings y límites en riesgo país", dijo uno de los bancos presentes en la operación.

"Estás abarcando diferentes niveles de demanda, con uno de cinco años te diriges a gestores de activos que buscan una duración más corta, y con uno a 10 años a aseguradoras que quieren un cupón más alto".

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17:39 - Así cierra el mercado continuo

17:33 - UBS recomienda largos en bonos británicos vs portugueses

Santiago Niño Becerra

Cosas que no se acaban de contar sobre ‘el empleo’

Cuando llegué ayer por la mañana a la Uni me encontré un mail en mi bandeja de entrada: este:

“Imagino que conoce la fuente, quizás el artículo, pero resulta tremendamente revelador. Y hay otras entradas muy significativas:

Señales muy preocupantes en los índices de valores americanos

Redacción

Los analistas de Citi destacan que "hay señales técnicas muy preocupantes" en el Dow Jones de Transportes que se están trasladando al S&P 500 y a otros indicadores de renta variable estadounidense. Citi añade que estamos a punto de ver la primera caída de dos dígitos desde 2012. Dentro de este escenario podemos prever una caída del 20% en el S&P 500 en los próximos meses.

Como vemos en el gráfico adjunto, el Dow Jones de Transporte ha roto la media móvil de 55 sesiones y la base del canal alcista que desarrollaba desde 2012. El objetivo técnico se encontraría en la media móvil de 200 sesiones…

CaixaBank obtiene un beneficio de 375 millones y aumenta un 8% los créditos y los recursos

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Pinche aquí y podrá consultar el mejor análisis ténico de la mano de Capital Bolsa.

al dia

¿Cuándo subirá los tipos la Fed?

Redacción

El presidente de la Reserva Federal (Fed) de San Francisco, John Williams, dijo ayer que el banco central estadounidense probablemente comenzará a subir los tipos de interés más tarde este año, y que los situará en niveles más normales en los próximos años. Además, Williams en relación al debate sobre la mejor manera de protegerse contra futuras crisis financieras, señaló que el manejo de los tipos de interés no sea la…

articulos

Los hogares que no pueden afrontar gastos imprevistos escalan al 42,4%

Redacción

El 42,4% de los hogares españoles no tenía capacidad para afrontar gastos imprevistos en 2014, el porcentaje más elevado desde 2004, según la encuesta de condiciones de vida que elabora el Instituto Nacional de Estadística (INE). El organismo considera que los hogares tienen capacidad para hacer frente a gastos imprevistos cuando…

USA se contrae en 1er trimestre; fortaleza del dólar afecta ganancias corporativas

Lucia Mutikani

La economía de Estados Unidos se contrajo en el primer trimestre debido al impacto de unas nevadas inusualmente fuertes, el fortalecimiento del dólar y por interrupciones en puertos de la costa oeste, pero la actividad ya ha comenzando a repuntar modestamente.

El Gobierno redujo el viernes su segunda estimación para…

BofAML: Economic Weekly: Te acuerdas de junio de 2004?

Redacción

EMEA Economic Weekly: Remember June 2004? Comparing EEMEA fundamentals and valuations with '04 makes us confident that a moderate Fed hiking cycle is already priced in. After four years of a dollar bull market, FX valuations are back in line with equilibrium. Turkey is overall the market with the weakest fundamentals compared to…

Economía redacta una orden del “Semáforo” que alerta de los riesgos financieros

Redacción

El Ministerio de Economía ha sometido a audiencia pública el proyecto de orden ministerial relativa a las obligaciones de información y clasificación de productos financieros, depósitos, seguros y planes de pensiones, con las que se pretende advertir a los clientes sobre el riesgo y complejidad de los mismos.

BofAML: Global Energy Weekly: El arma (no) letal de América

Redacción

Global Energy Weekly: America’s non-lethal weapon·  We met many politicians in favor of lifting the crude export ban at our US Energy Policy Conference. The politics are turning. If the ban goes, the $7.40 Brent premium over WTI in 2017 could shrink to $3. Forward US product cracks may also compress. While…

¿Dónde están los riesgos que dicen?

José Luis Martínez Campuzano

Informe de Estabilidad Financiera desde el ECB. Publicada ayer https://www.ecb.europa.eu/pub/fsr/html/index.en.html En definitiva: El riesgo sistémico bajo y a la baja * Los mercados financieros al alza y con baja volatilidad, pero sin sobrevaloraciones generalizadas * Retos para el futuro en este entorno para la operativa de bancos y compañías de seguros, cuando sigue aumentando el tamaño de la…

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