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La Carta de la Bolsa La Carta de la Bolsa

La combinación de tres factores como riesgo para los mercados financieros

José Luis Martínez Campuzano

mercad¿Dónde quieren poner más énfasis? En el mayor crecimiento a plazo, tendría sentido; en la relativa estabilidad de la inflación (core) pese a la caída transitoria de los precios del crudo, también podría ser justificable. Cuando Yellen el miércoles condicionó  "a los datos" la decisión con respecto a tipos que tomarán en la reunión de finales de abril, parece claro que su preocupación no se centra en el riesgo de inflación o la posibilidad de que los datos de crecimiento sean mejores o peores a lo previsto. Más bien, por la percepción de que los tipos de interés son, sencillamente, demasiado bajos para el escenario actual (interno...esto último es muy relevante recordarlo). Y los mercados no parecen valorarlo. Lo que es bueno para USA, lo es para todo el mundo. Creo recordar que lo dijo Bernanke en una conferencia durante 2012/2013 para justificar uno de los QE. En aquel momento muchas autoridades, especialmente emergentes, se quejaban del impacto del QE en la liquidez mundial, forzando la revalorización de…

Las empresas de alta rentabilidad por dividendo una buena opción para 2015

Redacción

ilustraLa filosofía de inversión que posteriormente detallo, se centra en la búsqueda de rentabilidad, baja volatilidad y seguridad a través de la inversión en bolsa, que son características donde los agentes financieros y grandes distribuidores del capital (aseguradoras y planes de pensiones fundamentalmente), van a focalizar su inversión en los próximos meses/años, por lo que creo que la composición de la cartera de nuestro fondo de inversión de renta variable europea de altos dividendos, va a estar presionada al alza en sus cotizaciones (subida de precios). Estos son los 5 puntos por los que creo que las empresas con alta rentabilidad por dividendo van a tener mejor comportamiento en 2015. 1. La rentabilidad por dividendo media de la bolsa europea está, por primera vez en la historia, por encima de la rentabilidad que dan sus bonos corporativos, y sustancialmente por encima de la rentabilidad del bono alemán. (gráfico de Citi Research)

18:00 - El petróleo hunde también a los bonos basura

El colapso del petróleo ha abierto grietas en el mercado estadounidense de bonos chatarra de US$1,3 billones, lo que ejerce presión sobre una fuente crucial de financiación empresarial y amenaza el crecimiento económico.

Los precios de los bonos basura en Estados Unidos han caído 8% desde finales de junio, según datos de Barclays PLC. Un tercio del declive ha tenido lugar este mes y el mercado se encamina a registrar su peor desempeño anual desde la crisis financiera de 2008.

Aunque gran parte de la presión ha estado en el sector energético a causa del pronunciado descenso de los precios del petróleo, la penuria se ha esparcido últimamente a lo largo del mercado de bonos de baja calificación crediticia.

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16:00 - La tasa de inflación “5Y5Y” de la eurozona toca nuevo mínimo

Un indicador de las tasas de inflación de la zona euro, muy vigilado por los analistas, ha caído al nivel más bajo de la historia.

La tasa de inflación de la zona euro que se espera a cinco años dentro de cinco años ("5Y5Y") cayó a 1,693 por ciento el lunes (ver gráfico adjunto vía H. Zschaepitz).

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14:00 - Se acrecienta la preocupación sobre la situación inmobiliaria en Canadá

Las ventas de segunda mano en Canadá se mantienen planas frente a una subida anterior del 0,7%.

Cada vez son más los datos que muestran de la clara ralentización en el sector inmobiliario de Canadá, que según algunos analistas podría estar sobrevalorado hasta un 30%.

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12:00 - En la euro zona no hay deflación, pero no se pueden ignorar los riesgos   Ignazio Visco

El consejero del BCE Ignazio Visco dice que la dinámica de precios al consumidor sigue siendo peligrosamente débil. Y añade:

- En la euro zona no hay deflación, pero los riesgos no pueden ser ignorados.
- Se necesitará grandes compras de bonos si se confirman los riesgos para la estabilidad de precios de la zona euro.
- Hay un grave riesgo de que las expectativas de inflación se vuelvan demasiado bajas.
- La deflación puede tener consecuencias muy graves para los países con deudas elevadas como Italia.
- Los precios probablemente bajarán en los próximos meses.

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11:00 - ¿En qué bancos debería invertir en 2015?

En una nota a clientes institucionales los analistas de Citi señalan que la mejora de la economía estadounidense y los tipos de interés al alza, ayudarán a los bancos de Hong Kong y Méjico, mientras que los bancos en China y Japón deberían obtener impulso por la relajación de la política monetaria y menores precios de la energía.

Por contra, los bancos de europa del este, oriente medio y áfrica, probablemente se verán perjudicados por la debilidad económica en Europa, y la caída de los precios del petróleo.

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10:00 - El IEE cree que el PIB crecerá un 1,4% este año y al menos un 2,5% en 2015


El Instituto de Estudios Económicos (IEE) espera que el PIB crezca un 1,4% este año y que se acelere al 2,5% en 2015, impulsado por la rebaja de impuestos, el descenso de los tipos de interés y, sobre todo, la caída del precio del crudo, que supondrá más renta para los hogares, menores costes energéticos para las empresas y menos déficit comercial.
Así lo ha señalado el presidente del IEE, José Luis Feito, en una rueda de prensa para presentar el último documento de 'Coyuntura Económica', donde ha dicho incluso que existe una "probabilidad muy elevada" de que el PIB supere el 2,5% el año que viene. "Esa cifra es un suelo, no un techo", ha explicado, tras aseverar que 2015 será un año "espectacular".

 

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9:00 - La compraventa de viviendas bajó un 1,1% en octubre y su precio medio cayó un 6,7%


La compraventa de viviendas se situó en octubre en 32.694 transacciones, lo que supone un descenso interanual del 1,1%, que se recupera hasta el 0,9% en la serie corregida de estacionalidad, según la estadística del Consejo General del Notariado, que apunta también que el precio medio de las viviendas ha caído un 6,7% interanual en el mismo mes, hasta 1.184 euros por metro cuadrado.

Según los notarios, pese a esta ligera contracción en las transacciones, las cifras reflejan una "estabilización" de las ventas mensuales. Así, entre enero y octubre de este año el promedio mensual de operaciones se situó en 28.620, superior en un 17,3% al registrado en el mismo periodo del año anterior (24.396).
 

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8:00 - Ganadores y perdedores de la caída de los precios del petróleo

Para la mayoría de los estadounidenses, el abrupto colapso del precio del petróleo parece ser una buena noticia. La cotización del crudo ha caído 45% desde junio ante la explosión de la producción de los yacimientos de esquisto en Estados Unidos y la robusta producción de Arabia Saudita, por un lado, y la debilidad de la demanda, por el otro.

El precio del WTI, el crudo de referencia para Estados Unidos, perdió 12,2% la semana pasada y cerró el viernes a US$57,81 el barril en la Bolsa Mercantil de Nueva York. Los analistas de Credit Suisse y otros bancos auguran que pasarán años antes de que el petróleo vuelva a los US$100 por barril.

Para los conductores y quienes utilizan derivados del crudo para la calefacción de sus casas, el derrumbe en los precios equivale a una bonificación imprevista o una devolución de impuestos.

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7:03 - Visión contrarian de Fidelity en renta fija: perspectivas positivas para el mercado de bonos en 2015

Los inversores se han beneficiado de la sólida evolución de las diferentes clases de bonos en 2014. Los rendimientos de la deuda pública han descendido, mientras que las tendencias del mercado de deuda corporativa han sido diversas. Los diferenciales se comprimieron en el segmento de alta calidad de la deuda corporativa, pero se ampliaron en los bonos de alto rendimiento, aunque ambas clases de activos registraron buenas rentabilidades absolutas. Volviendo la vista atrás, 2014 probablemente será recordado por la creciente divergencia de las políticas monetarias en las diferentes regiones. Pero… ¿qué debe esperar el inversor de cara a 2015?

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23:00 - La crisis rusa, una historia diferente a la de 1998

La moneda de Rusia atraviesa su tercer colapso en menos de dos décadas. Ahora, la pregunta es si la actual crisis del rublo se propagará a otras partes del mundo o si Rusia logrará contenerla dentro de sus fronteras.

No sería la primera vez que una crisis rusa contagia al resto mundo. Después del derrumbe del rublo en 1998, Moscú no sólo declaró la cesación de pagos de sus bonos, sino que anunció que las empresas rusas tampoco pagarían sus deudas. Los bancos occidentales quedaron abandonados a su suerte y Rusia pasó a ser un país paria en los mercados de capitales.

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22:26 - BOLSAS enredadas en la QE

Los mercados de acciones europeos detuvieron su recuperación de tres días, después de que emergieran algunas preocupaciones respecto a los términos bajo los cuales el Banco Central Europeo podría implantar una QE.

Altas autoridades señalaran a Reuters bajo condición de anonimato que el BCE podrá exigir a países como Grecia o Portugal que reserven o provisionen dinero adicional para cubrir pérdidas potenciales de cualquier programa de compra de bonos que se aprobara el próximo año.

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21:30 - Las acciones A en China se disparan ¿Hasta dónde pueden llegar?

Las acciones clase A de China se han disparado en las últimos semana (ver gráfico adjunto=. Los analistas de Charles Schwab atribuyen esto al hecho de que los inversores locales chinos han vuelto al mercado, y que los inversores extranjeros han estado comprando ETFs de acciones A en el mercado estadounidense.

"Seguimos siendo positivos en la renta variable china pero somos cautelosos acerca de las acciones de clase A en el corto plazo debido a los rápidos aumentos en los precios de los títulos.

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21:00 - Weidmann dice que la QE podría conducir a una mutualización de los riesgos

Jens Weidmann, el presidente del Banco Central de Alemania (Bundesbank), dice que la QE podría conducir a una mutualización de los riesgos a menos que sólo se compren los bonos de los países con el mayor rating o que cada banco central compre sus bonos propios bajo su propio riesgo.


No espera un milagro de la QE ya los efectos se verán suavizados. Dice que los desarrollos actuales no garantizan una respuesta política. Comenta que un objetivo en el balance no es una estrategia monetaria sensata y que no hay una "guerra de trincheras" en el consejo del BCE.

Dice que los mercados deben aprender que no se pueden cumplir todas las expectativas.

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20:45 - La caída de los precios del petróleo son un mal presagio para la economía

La caída de los precios del petróleo son otro indicador de la caída de la actividad económica mundial", según Robert Johnson y Roland Czerniawski, de Morningstar. "Así, mientras que el consumo en Estados Unidos podría estar haciéndolo mejor, el mundo, en general, se está desacelerando. Eso continuará reduciendo el crecimiento de las exportaciones."

Además, la economía robusta de Estados Unidos y unos tipos de interés más altos podrían fortalecer aún más el dólar, lo que causaría que las exportaciones estadounidenses sean menos competitivas y disminuiría aún más el crecimiento de las exportaciones.

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20:30 - Un final de año de récords ¿A dónde ha ido el dinero?

Las mayores subidas y mayores descensos del año, en términos diarios.
La mayor volatilidad diaria de algunos índices.
Y la mayor salida de dinero, semanal, del año.

Más de 28.4 bn. de salida neta de dinero desde fondos de bolsa del año. Y desde 2005..
Pero también salida de dinero semanal desde fondos de renta fija, por 4.8 bn.

¿De dónde? El siguiente gráfico es bastante explícito en mi opinión....

 

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20:00 - Swiss National Bank (SNB) introducing negative interest rates: Bracing itself for possi-ble euro sto

The SNB has embarked earlier than expected into uncharted territory with rather limited scope for success, remaining at the mercy of the European Central Bank, but having bought time, to allow the Swiss economy to continue on a steady growth path. The enlarged tool box to hold the EUR/CHF threshold at 1.20 does not enlarge its autonomy, but complicates its policy stance. The franc, however, will remain close to the EUR/CHF currency threshold for the time being.

Janwillem Acket; Chief Economist, Julius Baer

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19:45 - Un escenario de dólar fuerte

Esperamos subidas del USD del 5 % promedio frente a las monedas emergentes en los próximos 6/12 meses.
Pero también trabajamos sobre la base de subidas de la moneda norteamericana del 12 % frente a las monedas del G10 entre 6/12 meses. Y más del 20 % es la subida que prevemos para el USD frente a las divisas de países desarrollados a largo plazo.

 

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19:30 - Un BCE más transparente

Pero, ¿con mensajes más claros? Esto ya es una cuestión de debate.

A partir del mes de enero el ECB publicará informes periódicos sobre sus deliberaciones de política monetaria.
Además, cada seis semanas se publicará un nuevo Boletín Económico que sustituye al Boletín Mensual.

Les dejo la Comunicación que ayer hizo el ECB....


Los informes contendrán una visión general de la situación de los mercados financieros y de la evolución económica y monetaria, seguida de un resumen del intercambio de opiniones, presentadas de manera anónima, sobre el análisis económico y monetario y sobre la orientación de la política monetaria. Los informes ofrecerán una imagen justa y equilibrada de las deliberaciones de política monetaria.

 

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19:15 - “La caída del precio del petróleo es temporal”  Afirma el ministro de petróleo de Arabia Saudita

Ali al-Naimi, ministro de petróleo de Arabia Saudita, hace las siguientes declaraciones a la agencia estatal SPA: "Tengo optimismo en el futuro, lo que estamos enfrentando ahora y lo que el mundo está enfrentando es una situación temporal y pasará. La economía global, especialmente las economías emergentes volverán a registrar un crecimiento sostenible, y por ende la demanda de petróleo también crecerá".

"La cuota de la OPEP, así como la de Arabia Saudita, en el mercado mundial de petróleo no ha cambiado desde hace varios años, y esa es de un nivel de 30 millones de barriles por día para la OPEP mientras que la producción de otros fuera de la OPEP está aumentando continuamente. 

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19:00 - CNMV advierte de 13 ‘chiringuitos’ financieros en Bélgica, Irlanda, Reino Unido, Noruega y Luxemburg

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha advertido de 13 entidades situadas en, Bélgica, Irlanda, Reino Unido, Noruega, Luxemburgo y otra en Gibraltar no registradas para prestar servicios de inversión.
En concreto, el regulador belga (FSMA) ha avisado sobre Burton Financial Planners, Euro Asia Invest, Excel Management, Gemasia Investments Corporation, Green Seed Capital and CDH Investments, United Global Trading y Moss Securities.
Por su parte, el supervisor británico ha informado de que Apollo Multi Asset Management (ww.apollomultiassetinvest.com) y Artemis Fund Managers (www.artemisfundmanagers.com) no están autorizadas para prestar servicios de inversión, la misma advertencia del regulador irlandés sobre ACA Group Limited y Vantage Holdings Group Limited.

 

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Santiago Niño Becerra

Transporte no-individual

Tener un automóvil privado, particular, personal, no es que hoy sea un despilfarro: SIEMPRE lo ha sido, lo que sucede es que entonces nos movíamos en otro escenario y con otro modelo en el que hiperconsumir era beautiful.

La deuda de las empresas del Ibex supone más de la mitad de su valor en Bolsa

Redacción

El tema de la deuda es preocupante. En los años del boom las compañías solicitaron gigantescos préstamos que guardan poca relación con el valor en Bolsa de la compañía. Las empresas en el Ibex tienen una deuda neta del 52,11% de su valor bursátil. Sin embargo, las diferencias son tremendas y en muchas compañías este ratio de valor y deuda resulta alarmante.

Un mal que se aprecia en las firmas constructoras donde hay una curiosa coincidencia en cuanto a su deuda neta que ronda los 6.000 millones de euros (el billón de las antiguas pesetas), aunque con muy diferente valor bursátil. Ferrovial y ACS salen mejor paradas ya…

“la Caixa” mejora la accesibilidad de sus servicios financieros

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Pinche aquí y podrá consultar el mejor análisis ténico de la mano de Capital Bolsa.

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El 71% de las acciones a nivel global son neutrales o bajistas

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Los analistas de The Short Side of Long señalan que únicamente el 29% de las acciones a nivel global están por encima de la media de 200 móviles, señal que se utiliza en el análisis técnico para valorar si un activo financiero está en tendencia alcista.

La coclusión sería entonces que el 71% de las acciones a nivel global están en tendencia bajista o neutral.

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