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Mercados: de las empresas cotizadas en EEUU, casi el 40% están perdiendo dinero, el nivel más alto desde finales de la década de los 90
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Miercoles, 15 de Enero en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">Mercados: de las empresas cotizadas en EEUU, casi el 40% están perdiendo dinero, el nivel más alto desde finales de la década de los 90</h3>
    Redacción
    <p><img alt="" class="dibujos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/awslostre.jpg" style="border-style:solid; border-width:1px" />No perdamos la cautela, las formas y, sobre todo, el dinero. Hablemos de los expertos. El Sr.Jeremy Siegel, profesor de finanzas en la prestigiosa Wharton School americana y gran divulgador mediático sobre economía y finanzas lanzó la semana pasada una opinión tranquilizadora sobre la situación actual del mercado. Después de la gran revalorización de las bolsas en los últimos meses y evidente expansión de múltiplos, surgen cada vez más voces de expertos señalando el contexto de sobrevaloración de las bolsas y por tanto de riesgo creciente. El experto Sr. Siegel, sin embargo, opina que el mercado se encuentra en situación de valoración justa, no está sobrevalorado:</p>
    <ul>
	<li><em>«I think this market is fully valued and not undervalued, but I don’t think it’s overvalued”.</em></li>
</ul>

<p>La bolsa USA medida a través el índice SP500 ha subido más de un 40% en los últimos 12 meses, periodo durante el que los beneficios empresariales han caído trimestre tras trimestre.</p>

<p>S&P500, diario</p>

<p><img alt="La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es SP-diario-1.png" src="http://www.antonioiruzubieta.com/wp-content/uploads/2020/01/SP-diario-1.png" style="border:0px; height:246px; vertical-align:baseline; width:415px" /></p>

<p>Los ratios de valoración registran lecturas inequívocas, el PER es zona muy elevada, el ratio precio/ventas en máximos históricos, el ratio de Warren Buffet (relación entre PIB y capitalización bursátil) en máximos históricos, sólo por detrás de los alcanzados en el año 2000 justo antes del pinchazo de la burbuja tecnológica…</p>

<p>De las empresas cotizadas en EEUU, cerca del 40% están perdiendo dinero, el nivel más alto desde finales de la década de los 90 exceptuando los períodos post recesión.</p>

<p>La tolerancia de los inversores ante semejantes peligros es reseñable, alentada por determinados expertos, también por las políticas de reflación de activos de las autoridades y por algunos otros factores..</p>

<p>El experto financiero posee una participación en la empresa financiera WisdomTree, gran emisora de Exchange Traded Funds -ETF- con cerca de 92 ETFs y aproximadamente 45.000 millones de dólares bajo gestión.</p>

<p>Suele divulgarse la cualidad de prestigioso profesor del Sr Siegel, no tanto su participación y posición como consejero en la empresa, detalle relevantes para comprender su postura, no sólo del experto profesor sino del conjunto de los «expertos sell side» de Wall Street.</p>

<p>Si el propio Siegel alerta de los peligros a sus clientes, los inversores, y venden, entonces deja de cobrar comisiones. Así de simple y triste. Jeremy, para los amigos, tiene mucho en juego, una participación en WisdomTree Investments estimada en el 2%.</p>

<p>La competencia del Sr Siegel y su sabiduría económico financiera son indiscutibles, aunque a veces los intereses personales matan. Pueden, eventualmente, resultar perniciosos para la reputación, cosa que cada uno elige, lo criticable es que afectan a las finanzas personales de inversores confiados en el conocimiento y experiencia de según que expertos. </p>

<p>Observen la evolución comparada del PIB americano y la capitalización del índice Wilshire Total Market:</p>

<p><img alt="Imagen" src="https://pbs.twimg.com/media/ENw51rFX0AAdC7-?format=jpg&name=small" style="border:0px; height:323px; vertical-align:baseline; width:418px" /></p>

<p>Los Exchange Traded Funds -ETF- acumulan bajo gestión la mareante cifra de $4.3 billones (trillion) de dólares, una cantidad importante y creciente respecto al universo de fondos de inversión, aunque todavía suponen una pequeña parte del pastel de la industria de fondos USA:</p>

<p><img src="https://ci6.googleusercontent.com/proxy/qhW3qCokU1Ew8LJ5fYn_tv2u_Uwe0FSfmGxu_22fHjFDIUVGnHiKF63jn11Up6TuFT_IDOdSwESclo68znCciG_gSqaUD-Wfwt5dQUcQHlkvk-cO0BTrhW4mRvzf4GuWXi7q3Kj4r7gFsBQAl0I=s0-d-e1-ft#http://i1.cmail20.com/ei/d/7A/6DB/07D/csimport/chart-76562aeca1b22d15f77a92ea-8u.100302.png" style="border:0px; height:343px; vertical-align:baseline; width:426px" /></p>

<p>BlackRock, Vanguard Group and State Street, controlan el mercado de ETF, con alrededor del 8o% de todos los activos de ETF bajo gestión. Es muy extraño que ninguno de ellos recomiende vender o reducir posiciones aunque vean una catástrofe en el horizonte, tal como siempre ocurre.</p>

<p>El porcentaje de intermediarios y «expertos» que recomendaban reducir o vender renta variable en los meses previos a las fases correctivas iniciadas los año 2000 y 2007 fue próximo al 6% del total.</p>

<p>Generalizar no ayuda, también existen numerosos expertos y gestores de fondos competentes que con su gestión activa y coberturas saben capear las fases correctivas y no necesitan recomendar vender a sus clientes. Aunque sean minoría.</p>

<p>Escoger a gestores activos y profesionales independientes, ambos con experiencia, cuya cuenta de resultados no esté ligada a meros intereses aporta un valor añadido incalculable, crítico en determinados contextos de mercado. </p>

<p>Las bolsas están subiendo, ayer sumaron otro +0.70% el SP500 o más abultado 1.04% el Nasdaq, esperando un rebote en beneficios empresariales que pueda justificar la continuidad de la fiesta alcista.</p>

<p>DOW JONES semana</p>

<p><img alt="La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es DOW-semana.png" src="http://www.antonioiruzubieta.com/wp-content/uploads/2020/01/DOW-semana.png" style="border:0px; height:256px; vertical-align:baseline; width:432px" /></p>

<p>Las perspectivas de aumento de beneficios son realmente interesantes… asunto explicado en detalle en post de mañana.</p>

<p>De momento los inversores no tienen qué temer, o eso creen a tenor de las lecturas de sentimiento, exploradas en post reciente, con registros realmente optimistas.</p>

<p>NASDAQ-100, semana.</p>

<p><img alt="La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es NAZ-semana-1.png" src="http://www.antonioiruzubieta.com/wp-content/uploads/2020/01/NAZ-semana-1.png" style="border:0px; height:252px; vertical-align:baseline; width:424px" /></p>

<p>Confiados en la tutela que ejerce la política de reflación de activos sobre las cotizaciones, los inversores enfocan su atención a la inminente firma del acuerdo comercial USA-China, previsto para mañana.</p>

<p>La postura defensiva de este blog no invita a tanto optimismo, mantenemos estrategias preparadas para ser activadas al menor síntoma de giro de los índices, mientras vigilamos las posiciones abiertas ajustando niveles de control para proteger los beneficios conseguidos.</p>

<p>BAIDU (BIDU), semana. (+18%)</p>

<p><img src="https://tvc-invdn-com.akamaized.net/data/tvc_2b903b37f8078949d87354522d7f81e3.png" style="border:0px; height:387px; vertical-align:baseline; width:418px" /></p>

<p>AZÚCAR (3SUL), semana.(+34%) </p>

<p><img src="https://tvc-invdn-com.akamaized.net/data/tvc_2d3a0589c7a552cf92077e517643cc70.png" style="border:0px; height:380px; vertical-align:baseline; width:411px" /></p>

<p>Antes de la preceptiva firma, Estados unidos se prepara para eliminar a China de la lista de países acusados por manipular la cotización de su moneda en la que el Tesoro USA incluyó a China en agosto del pasado año.</p>

<p>Todos contentos y así, de repente, ¿China ya no manipula?. Atención a la respuesta del mercado tras la esperada firma del acuerdo, será de máximo interés. </p>

<p>Para finalizar, una mención al aspecto gráfico del activo refugio que saltó al alza con fuerza tras los tambores de guerra Irán-USA, el ORO.</p>

<p>Ahora los inversores que compraron al calor de ese factor miedo pueden arrepentirse de haber adoptado una reacción sentimental. Las lecturas tanto de sentimiento, como de posicionamiento (Commitment of Traders), o los técnicos y lecturas de pauta sugieren prudencia.</p>

<p>Particularmente en el caso de que el precio cierre esta semana por debajo de la referencia de control señalada en el gráfico siguiente:</p>

<p>ORO semana.</p>

<p><img alt="Imagen" src="https://pbs.twimg.com/media/EOKITnpW4AE0g-c?format=png&name=medium" style="border:0px; height:249px; vertical-align:baseline; width:419px" /></p>

<p>Mañana más!</p>

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