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Preparando el calendario

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    Artículo publicado en La Carta de la Bolsa el  Viernes, 03 de Septiembre  en la sección: Al Día
    Preparando el calendario
    José Luis Martínez Campuzano
    yer el presidente del ECB se empleo a fondo tratando de diferenciar entre la progresiva retirada de las medidas de tipo cuantitativo ante el también progresivo funcionamiento normal del mercado de aquellas que afectan a la política monetaria.
Bien, hoy Nowotny también del ECB ha dado un paso adelante en el mismo tema. Así, en su opinión la autoridad monetaria europea seguirá un calendario en los próximos meses que pasa por eliminar la liquidez excesiva, aumentar la calidad del colateral que se admite en las inyecciones de liquidez para finalmente comenzar la subida de los tipos. En su opinión, de esta forma se entenderá mejor que la decisión de mantener la inyección de liquidez sin límite en los plazos de 1 semana, 1 mes y tres meses no es una señal de política monetaria como un instrumento que ofrece más flexibilidad en su manejo.
Todo apunta a que el ECB podría comenzar a cuestionarse una primera subida de tipos desde el 1.0 % durante la primera mitad del 2011, probablemente en la parte final del Q2

Hoy vemos como sigue el goteo en el Euribor. El 3 meses a la baja hasta 0.883 % desde 0.884, con la semana a la baja hasta 0.511 % desde 0.512 %. Pero sin cambios en el 6 meses en niveles de 1.134 %.

En datos económicos, siguen los datos ambiguos. Por un lado, explicado por Alemania en su mayor parte, las ventas al por menor del área suben menos de lo esperado en julio un 0.1 %. Pero se revisa al alza el dato anterior, con un aumento ahora en junio del 0.2 % frente al crecimiento nulo previo. En tasa anual se modera el aumento desde el 1.2 % hasta un 1.1 %.
Por lo que respecta al PMI de servicios de agosto para la zona EUR queda finalmente en niveles de 55.9 desde el 55.6 anunciado en principio, por encima de 55.8 de julio. Nuevos pedidos al alza hasta 54.9 desde 53.1 de julio. Conjuntamente con el sector manufacturero, el índice de actividad sube hasta 51.7 desde 51.4 de julio (51 anunciado en principio).
Pero en el caso del dato de servicios, la de Alemania se revisa a la baja hasta 57.2 (58.5 anunciado en principio y 56.5 de julio), cuando en Francia se revisan al alza hasta 60.4 (59.9 anunciado en principio, pero 61.1 en julio)


José Luis Martínez Campuzano es Estratega de Citi en España
    
    http://lacartadelabolsa.com/index.php/121423

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