La Carta de la Bolsa

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¡Son los Mercados!

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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Lunes, 16 de Abril en la sección: Opinion</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">¡Son los Mercados!</h3>
    Redacción
    <p>The prolonged period of loose financial conditions in recent years has raised concerns that financial intermediaries and investors in search of yield may have extended too much credit to risky borrowers, potentially jeopardizing financial stability down the road. FMI. Interesante el apartado que dedica el FMI en su Informe de estabilidad financiera a los riesgos derivados de la distorsión inversora bajo unas condiciones financieras expansivas prolongadas en el tiempo.</p>

<p>No se trata de valorar el volumen de crédito como su dispersión en función del mayor o menor riesgo asumido en las carteras. La conclusión del FMI es que los inversores e intermediarios asumen mayor riesgo relativo en sus carteras durante periodos de larga expansión financiera. Y advierte en el futuro de la necesidad de extremar la vigilancia prudencial y supervisora, también de protección del inversor minoritario. </p>
    <p>¿Qué sorprende? Que el FMI identifique principalmente a los bancos como potencial fuente de riesgo. Los bancos están sometidos en estos momentos a normas más estrictas de regulación y supervisión que en el pasado, limitando de esta forma que asuman riesgo excesivo y reforzando su prudencia en los préstamos. Sin dejar de mencionar el proceso de fortalecimiento y ajuste de balance llevado a cabo durante la crisis, lo que conlleva una gestión exigente en cualquier operación que consuma capital. En paralelo al ajuste llevado a cabo por los bancos se ha producido una mayor expansión de la financiación mayorista y banca en la sombra En el siguiente cuadro obtenido del último Informe anual del ECB se refleja la estructura del balance de las empresas europeas el año pasado.</p>

<p><img alt="" class="graficos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/Captura_de_pantalla_2018-04-13_a_las_18.12_.13_.png" style="height:636px; width:610px" /></p>
    http://lacartadelabolsa.com/index.php/272073

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SON LOS MERCADOS!!!!

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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Miercoles, 03 de Febrero en la sección: Al Día</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">SON LOS MERCADOS!!!!</h3>
    Redacción
    <p>¿Qué ya he utilizado este título en el pasado? La realidad es que no pierde valor con el tiempo. Es más, en mi opinión, el paso del tiempo reafirma su importancia.</p>

<p> </p>

<p>Son los mercados, el del crudo en concreto, los que con su caída precipitan el descenso del resto: desde las perspectivas de futuro hasta el castigo y la cada vez más clara situación límite para muchas petroleras y países exportadores</p>

<p> </p>

<p>Son los mercados, los que con los recortes de tipos de medio y largo plazo forzando a los bancos centrales a aplicar medidas monetarias cada vez más al límite (tipos de interés negativos), los que presionan a la banca. ¿Cómo hacer dinero en un entorno como este?.</p>

<p> </p>

<p>Son los mercados, con sus caídas, los que generan riesgos en términos de mayor restricción financiera y efecto riqueza negativo.</p>
    <p>Y, al final, son los propios mercados los, con todo lo anterior, se hacen más sensibles y exageran debido a su iliquidez cualquier factor negativo o no positivo.</p>

<p> </p>

<p>Sí, son los mercados financieros. </p>

<p> </p>

<p>Las bolsas europeas con caídas moderadas en futuros. Luego, veremos.</p>

<p>Las bolsas USA planas en futuros, con el S&P en niveles de 1901 puntos.</p>

<p>Las bolsas asiáticas con descensos promedio del 2.0 %.</p>

<p> </p>

<p>El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 137 p.b.</p>

<p>La rentabilidad del bono en niveles de 1.68 %.</p>

<p>¿cds?</p>

<p>:::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) CDS::::::::::::                                             5yr '03        5yr '14      03 vs 14                               ITALY       109.5/112.5 0    120/125      11/12                                 SPAIN          84/87    0     93/98      9.5/10.5                               PORTUGAL      215/225   0    228/244    14.5/17.5                               IRELAND39/43    0     41/49      2.5/5.5                                                                                                                BELGIUM        35/38    0   37.5/41.5    1.5/4.5                                FRANCE         27/29    0   29.5/32.5      2/4                                  AUSTRIA        21/25    0     22/28        0/4                                  UK           27.5/29.5  0     29/32        1/3   GERMANY        12/14    0     13/15        0/2</p>

<p> </p>

<p>La rentabilidad del treasury 10 años en niveles de 1.86 %.</p>

<p> </p>

<p>El EUR en niveles de 1.097 USD.</p>

<p>El precio del crudo en 32.73 $ barril.</p>

<p>El precio del oro en 1124 $ onza.</p>

<p> </p>

<p>¿Referencias? PMIs servicios en la zona EUR. Ventas al por menor en la zona. En USA el ADP del sector privado e ISM de servicios.</p>

<p> </p>

<p>José Luis Martínez Campuzano</p>

<p>Estratega de Citi en España</p>
    http://lacartadelabolsa.com/index.php/253514

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