Jueves, 11 de Diciembre de 2008 Redacción

¡Qué extremos somos los economistas! en realidad, es una media verdad. Sí, es cierto que los precios han retrocedido en China en enero un 0.8 % más de lo esperado por el mercado (y segundo descenso mensual consecutivo). Pero, el dato anual sigue siendo positivo.

Por el momento. La inflación anual queda en un 2.4 % frente al 4 % anterior, por debajo de lo esperado por el mercado que manejaba un aumento de los precios el mes pasado por encima del 3.0 %.

El componente no alimentos ha moderado con fuerza su inflación anual en noviembre, ahora un dato del 0.6 % frente al 1.6 % de octubre. Sí, existe cierta inquietud oficial ahora por el rápido ajuste de la inflación. Nosotros de hecho manejamos un dato negativo promedio para la evolución de los precios del 0.4 % durante 2009

Y no ha sido el único dato inquietante conocido en las últimas horas de la economía china. Ayer a media tarde se publicaban los datos de la balanza comercial de noviembre. Cierto que el superávit ha sido mayor de lo esperado, superando los 40.1 bn.$ (32 bn. previstos por el mercado y 35.2 bn. registrados en octubre). Pero, con una importante contracción tanto en las exportaciones como en las compras. En el primer caso, un descenso, realmente el primer descenso desde hace más de diez años. Una caída del 2 % anual que contrasta con la subida del 19.2 % en octubre y con la previsión del mercado de un aumento superior al 14 %. Pero es el desplome del 17.9 % anual en las importaciones lo que ha llevado a muchos economistas a anticipar un peor comportamiento de la economía en la última parte del año (por cierto, tras revisarlo a la baja después del verano). Este fuerte descenso contrasta con la previsión del mercado de un aumento del 12 %. En octubre su crecimiento fue del 15.6 %.

Es evidente que detrás de la caída hay dos factores importantes: 1. la caída de los precios de las commodities; 2. la propia desaceleración de la economía. ¿Qué pese darle a cada uno de estos factores para explicar la caída de las importaciones?

Probablemente es la misma duda que ha acompañado hoy a la reunión de altos cargos del Gobierno chino, finalizando sin decisiones. Mientras, el mercado sí considera factible que las autoridades tomen nuevas medidas para fomentar el crecimiento. Hoy hemos visto un fuerte descenso en la subasta de deuda pública a muy corto plazo, con el tipo a 3 meses en niveles de 1.1262 %. Pero la bolsa china se mantiene en estos momentos en negativo, con un recorte del 1.6 %. La moneda se mantiene ligeramente al alza hasta 6.85 CNYUSD

José Luis Martínez Campuzano es Estratega de Citi en España

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