Lunes, 04 de Enero de 2010 Redacción

Por Mery Sánchez-Alcón Es una liturgia que perdura por los siglos de los siglos en la Bolsa y que, en muchas ocasiones, ha brindado excelentes resultados. Se trata de tomar posiciones largas (compras) en los valores que más bajaron el año pasado y cortas (ventas) en los que más subieron. En 2009, por cierto, no se cumplió la regla, en términos generales, porque el mercado, recuerden, amaneció tan deprimido como despidió el anterior. Pero la Bolsa y la vida siguen. Por ello, el proceso se iniciará hoy continuará durante toda la semana, sin olvidar que el miércoles es festivo en España, pero la Bolsa abre. La lectura, incluso la vida, de este fenómeno es más corta de lo habitual, pero no por ello menos interesante para entender diversos movimientos que se producen de manera reiterada en todos los comienzos de año, sea cual fuere la tendencia y sin mirar el color dominante en los tableros de cotizaciones. Da lo mismo que el mercado esté inmerso en una tendencia bajista de fondo, que proyecte luces alcistas. En la primera quince de enero, año tras año, hay valores que brincan sin venir a cuento, que suben de manera meteórica para luego caer a plomo.

Por eso es interesante estar al quite de este fenómeno, porque pueden ofrecer importantes ganancias en periodos de tiempo muy cortos, no más de dos semanas. Se trata de elegir, por un lado, los valores que más cayeron el año pasado y efectuar la criba correspondiente para jugar en corto. En el mismo acto, hay que escrudiñar en aquellas compañías que también bajaron a plomo, pero que ofrecen buenos fundamentales e importantes retornos por dividendos. Eso sí, recuerde que en ninguno de los dos casos conviene dormirse en los laureles.

Estos fenómenos, o formas de proceder por parte de muchos participantes en los mercados, cuentan con un soporte estadístico muy interesante, que es el que los encumbra y anima a otros actores más a entrar en el juego. Desde 1989, año tras años, los cinco valores que peor lo han hecho el año anterior en el íт­ndice Ibex 35 , suelen hacerlo mejor al año siguiente. Interesante comprobar que sólo tres años han ganado menos que el íт­ndice.

Es la primera apuesta, la de los valores del Ibex que más han bajado, porque la serie ofrece muchas garantías de éxito. Estos son:

Gas Natural (-21,08%)
Endesa (-16%)
Gamesa (-7,05%)
Iberia (-4,09%)
Enagás (-0,87%)

Ahora, el segundo juego, o método. Determinados fondos de inversión, que administran importantes cantidades de dinero, ponen en marcha una estrategia que consiste en comprar en el inicio del año nuevo aquellos valores que peor comportamiento tuvieron el año anterior (dogs, en el argot). Este proceso lleva aparejado, no obstante, un riguroso análisis sobre los fundamentos de las compañíт­as. Aquéllas que cuentan con capacidad de crecimiento y auspician repartos de dividendos sólidos, son las favoritas.

Uno de los especuladores avezados de la Bolsa española me comentó hace unos días que el proceso que sigue es el de ajustar determinadas cantidades de dinero en los valores que más han caído el año anterior, pero que no ofrecen dividendo alguno. Dice que, en este caso, invierte un 60% del dinero que haya pensado para este fin en valores que han caído un 70%; un 30%, en los que han caído un 80% y un 10% en los que han caído más de ese porcentaje. Me llamó la atención la progresión de caídas respecto a los porcentajes de inversión.

En cualquier caso, este es el listado.

Caídas entre el 30% y el 50%:

Natra, Sotogrande, Guipuzcoano pref,

Caídas superiores al 50%:

Testa, Reyal Urbis, Metrovacesa

Caídas superiores al 60%:

Cepsa, SOS

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