Jueves, 12 de Septiembre de 2019 Carlos Montero

"El balance de los datos macro sigue siendo positivo. Una  recesión a partir de 2019 es poco probable, pero, por primera vez, una recesión en 2020 es una posibilidad creciente", afirmaba recientemente JP Morgan en una nota a clientes. El mercado de bonos ve un crecimiento debilitado. La curva de rendimiento se ha 'invertido' (rendimientos a 10 años inferiores a los rendimientos a 2 años) antes de  cada  recesión en los últimos 40 años (puntos). El retraso entre la inversión y el inicio de la próxima recesión ha sido largo: al menos 7 meses y en varios casos hasta 2-3 años. Notablemente, la  curva de rendimiento finalmente se invirtió en agosto ; Sobre esta base, la expansión actual probablemente durará hasta 2019,  pero 2020 ahora está en riesgo (de JPM). 

Los diferenciales de alto rendimiento  son normales y las tasas de incumplimiento permanecen por debajo del promedio . Esta parte del mercado de bonos no está indicando problemas (de JPM).

Los precios de las acciones generalmente se adelantan a la próxima recesión, pero  los indicadores macroeconómicos se debilitan  incluso antes  y ayudan a distinguir una corrección del 10% de un mercado bajista prolongado que se aproxima. En general, estos  indicadores sugieren que una  recesión a partir de 2019 es poco probable, pero una recesión en 2020 es una posibilidad creciente. 

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