Jueves, 25 de Junio de 2015 Carlos Montero

Los últimos estudios sugieren que en realidad hay 4 tipos de burbujas de activos. Y no todas se crean de la misma manera. El Centro de Washington para el Crecimiento Equitativo ha publicado un nuevo estudio, analizando las burbujas de activos desde 1870, que determina que estas burbujas se dividen en cuatro tipos:

1. Burbujas de renta variable sin burbujas de crédito.

2. Burbujas de capital impulsadas por el crédito.

3. Burbujas de Viviendas con un crecimiento promedio del crédito.

4. Burbujas inmobiliarias apalancadas.

La cuarta y última especie de burbuja - una burbuja inmobiliaria apalancada - no sólo es la tuvimos en España, sino que también es la peor.

"Las burbujas en los activos de renta variable que no son financiadas por el crédito no son particularmente virulentas. De hecho, estas burbujas no empeoran las recesiones. O por lo menos, no hay diferencia estadística. Las burbujas de capital impulsadas por la deuda son más perjudiciales, por lo que las recesiones se agravan y las recuperaciones económicas posteriores son más lentas.

Sin embargo, las burbujas inmobiliarias son las más perjudiciales. Incluso en ausencia de una gran acumulación de crédito, las burbujas inmobiliarias son muy perjudiciales para la economía en general. Pero cuando se mezclan con el crédito, las burbujas inmobiliarias apalancadas se vuelven extremadamente potentes.

Los economistas señalan que las economías que experimentan este tipo de burbujas no se recuperan completamente de la recesión hasta que pasan, de media, cinco años después del estallido de la burbuja. De hecho, sólo hay que mirar la deprimente recuperación en España, la débil recuperación en Estados Unidos o la larga depresión en Japón tras el colapso de una burbuja inmobiliaria. Estos resultados tienen implicaciones obvias para la política macroeconómica, sobre todo cuando se trata de la política monetaria.

La conclusión es que hay que estar muy atentos a las burbujas inmobiliarias que son impulsadas por el crédito.

La razón por la cual las burbujas inmobiliarias apalancadas son las más peligrosas es porque tienden a impactar en el segmento de la economía que es más sensible a las recesiones: la clase media.

Los activos financieros como las acciones y bonos están en manos de los individuos más ricos, mientras que la vivienda es la posesión más común. Y así, el estallido de la burbuja tecnológica en la década de 2000 dio lugar a una recesión menos severa que la crisis posterior provocada por la burbuja inmobiliaria. Cuando la burbuja inmobiliaria estalla todo el mundo se ve afectado.

El martes tuvimos más indicios de que el mercado de la vivienda está volviendo a la vida en Estados Unidos, ya que las ventas de casas nuevas subieron un 2,2% en mayo, la lectura anual más alta desde febrero de 2008.

El S&P 500, por su parte, se encuentra a pocos puntos desde su máximo histórico.

El lunes uno de nuestros colaboradores observó que el mercado inmobiliario de San Francisco está experimentando síntomas de una "burbuja 2.0". Y en mayo, Matt Rosoff de Business Insider, escribió acerca de la locura inmobiliaria que se vive en San Francisco.

La pregunta, por supuesto, es la cantidad de mercado apalancado que está impulsando los precios al alza.

La cantidad de ingresos que se está utilizando para pagar la hipoteca en Estados Unidos ha caído drásticamente desde la crisis financiera, una buena señal de que no hay un exceso en el mercado de la vivienda.
 

 

Fuentes: Myles Udland - Business Insider

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