Jueves, 29 de Abril de 2021 Carlos Montero

"Hay una serie de factores que impulsan los mercados a los que prestan atención la mayoría de los inversores. Cosas como ganancias, crecimiento económico, tasas de interés, inflación, tendencias del mercado y valoraciones", afirma el famoso analista Ben Carlson, y añade: Todas estas cosas importan en términos de fijación de precios. Pero no son el final de todo. No se puede simplemente tomar los datos fundamentales como un evangelio de cómo deberían funcionar los mercados. Hay muchos otros factores en juego. Aquí hay dos fuerzas que pueden tener un impacto enorme tanto en los precios como en los fundamentos: Demografía y los Flujos. Hoy hablaremos de la demografía, y mañana de los flujos.

1. Demografía

La demografía no es necesariamente el destino en todas las cosas cuando se trata del mercado. Pero son una fuerza a tener en cuenta en muchos mercados.

Vea cómo la distribución por edad cambia a lo largo del tiempo a partir de 1960:

La mayor cohorte de edad fue la de jóvenes. A medida que envejecía la generación Baby Boomer, observe cómo cambió esta composición en 1990 y 2000:

Esta es probablemente la explicación más simple del auge económico que experimentamos en la década de 1990. Los boomers comenzaron a alcanzar sus años máximos de ganancias y ahorros.

Ahora observe los cambios de distribución de 2000 a 2010:

Los boomers continuaron ascendiendo como una serpiente que se come un conejo, pero miren la mejora en las personas de 20 años en 2010. Estos fueron los millennials que estaban en la retaguardia y se ponían al día con la generación más joven.

Ahora mira dónde estamos:

El país está envejeciendo año tras año a medida que envejecen los baby boomers, pero ha habido un crecimiento constante de personas de entre 30 y 30 años. Esto solo continuará como puede ver en los grupos de edad más comunes en los próximos años:

En 2010, eran personas de entre 40 y 50 años. Ahora son personas de entre 20 y 30 años. En el futuro, las personas de 20 y 30 años pasarán a los 30 y 40 años, ya que el tiempo del padre permanece invicto.

¿Qué significa esto?

Estas personas comenzarán a ganar más dinero. Tendrán hijos. Comprarán casas. Comprarán acciones y otros activos financieros.

¿Siguen siendo importantes las valoraciones y los fundamentos en estos mercados? Sí, los fundamentos siempre serán importantes.

Pero, ¿podría la demografía abrumar esos fundamentos a veces? Definitivamente.

Todo mi argumento a favor de un mercado inmobiliario sólido durante la mayor parte, si no toda esta década, se basa en el hecho de que el enorme grupo demográfico de los millennials está envejeciendo y dos tercios de ellos comprarán una casa.

Las tasas de interés, los ciclos económicos y los precios de la vivienda influirán en cuántos de esos jóvenes compran una casa, pero el deseo del sueño americano probablemente tendrá un impacto mucho mayor a largo plazo que los fundamentos a corto plazo.

Ahora bien, ¿es posible que los jóvenes pierdan el precio y decidan alquilar? Claro, los precios podrían subir más allá del punto de asequibilidad en algunas áreas.

Pero hay un caso sólido que afirmar que los millennials se verán obligados a comprar artículos de alto precio durante toda su vida. Pagamos un precio más alto por la universidad. Estamos pagando precios más altos por la vivienda. Y probablemente paguemos precios más altos por las acciones.

Entonces, ¿dónde encajan los baby boomers en esta ecuación?

Eso nos lleva a nuestro próximo factor importante: los flujos de fondos.

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