China: ¿debemos preocuparnos por la depreciación del yuan frente al dólar?

Julien-Pierre Nouen, jefe economista-estratega de Lazard Frères Gestion - Domingo, 23 de Octubre

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El banco central de China fijó, el lunes 10 de octubre, en 6,7008 yuanes por un dólar el tipo central alrededor del que la moneda está autorizada a fluctuar dentro de un intervalo de más o menos un 2%. De este modo, este tipo ha traspasado el umbral simbólico de 6,70 por primera vez en seis años. En este contexto, el yuan, que ha entrado oficialmente en el restrictivo club de las monedas de reserva del FMI el 1 de octubre, tras haberse mantenido globalmente estable a lo largo de los últimos tres meses, inició un considerable descenso frente al dólar.

 

 

La reciente depreciación del yuan frente al dólar debe interpretarse dentro del marco de la nueva política de cambio del banco central que desde ahora fija el tipo central en función de la cotización spot del día anterior y sus variaciones frente a una cesta de divisas en la que el dólar representa alrededor del 26%. La revalorización del dólar frente a las principales monedas del mundo, incluido el yuan, ha generado una presión bajista sobre el tipo central, y consecuentemente sobre la evolución de la paridad CNY/USD. Dicho de otro modo, la reciente caída de la divisa china no debe ser un foco de preocupación en la medida que ésta no se debe a factores específicos de China, sino principalmente a la subida del billete verde. Recientemente, tras haberse depreciado un 6% desde 2015, el yuan se ha incluso revalorizado frente a las trece divisas que componen la cesta. Cabe añadir que la bajada de la moneda china debe ponerse en perspectiva con la apreciación de más del 50% del yuan entre 2005 y 2015 en términos efectivos reales. 

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