Cómo invertir cuando las acciones y los bonos se derrumban a la vez

No hay lugar para huir, no hay lugar para esconderse. Solía ser que, cuando las acciones bajaban, los bonos compensaban esa pérdida subiendo. Por eso, el consejo clásico es tener una cartera de inversión 60-40, con un 60% de acciones y un 40% de bonos. Históricamente, las acciones han sido el motor principal de la creación de riqueza, ya que aumentan más con el tiempo que cualquier otra clase de activos; los bonos proporcionan lastre a las acciones más volátiles. Pero gracias a la impía trinidad de aumentos de tasas de interés, inflación y guerra de 2022, ambas clases de activos ahora están en rojo, lo que destroza la antigua directriz 60-40.

Por ejemplo, el principal índice bursátil, el S&P 500, ha perdido un 15,9 % en el año, y su contraparte, el índice de bonos agregados de EE.UU. de Bloomberg (conocido como Agg), ha bajado un 10,5%. Tal doble golpe es raro: la última vez que ambos fueron negativos fue en 1994. Incluso en la crisis financiera de 2008-09, los bonos ganaron cuando las acciones perdieron.

¿Cómo se puede capear este escenario? Aquí hay cinco preceptos a seguir para navegar por los peligrosos bajíos de invertir en una corriente descendente. O en cualquier momento, para el caso, porque nunca se puede estar seguro de cuándo se materializará un derrumbe del mercado. Su enfoque debe estar en cómo posicionar sus finanzas a largo plazo.

1. No te asustes

Cuando sus acciones caen en picado, es parte de la naturaleza humana querer vender, descargar todo el lote antes de que las acciones lleguen a cero. Sin embargo, si lo haces, solo te harás daño a ti mismo, porque se recuperarán. Es por eso que el venerado sabio inversor Warren Buffett dijo una vez que el período de tenencia de sus valores era "para siempre". Para Dave Gilreath, director de inversiones de la firma financiera Innovative Portfolios en Indianápolis, “simplemente no puede dejarse asustar y vender”.

Durante el espectáculo de terror de 2008-09, el S&P 500 perdió alrededor de la mitad de su valor. Tardó un poco más de dos años en recuperarse. Pero el punto es que se recuperó. Y las acciones nunca estuvieron en peligro de llegar a cero. Una caída a cero ni siquiera ocurrió durante la Gran Depresión.

Además, si retira el dinero, volver a las acciones puede ser costoso. Es probable que pague más para reincorporarse a un mercado en alza que el efectivo que se embolsó cuando se retiró. Incluso los profesionales financieros más sabios son pésimos en intentar adivinar los máximos y mínimos del mercado. Desde el punto más bajo del mercado en marzo de 2009 hasta su pico reciente, el S&P 500 se multiplicó por cinco, una trayectoria que no era previsible a principios de 2009.

En este momento, las acciones están en una corrección, definida como una caída del 10% al 20% desde el pico del mercado. Desde la Segunda Guerra Mundial, ha habido 27 de ellas, con una caída promedio del 13,7%.

¿Cuál es el comportamiento de los bonos últimamente? El Agg ha registrado solo cuatro años de pérdidas desde 1980, mientras que el S&P 500 ha registrado siete, y las caídas de las acciones fueron mucho más profundas que las caídas de los bonos. La campaña recién lanzada por la Reserva Federal para aumentar las tasas de interés ha perjudicado al Agg, ya que los precios de los bonos se mueven en la dirección opuesta a las tasas.

Sin embargo, existe un caso plausible de que la inflación no se mantendrá tan alta ahora (8,5% anual en marzo) y, por lo tanto, la Fed no empujará las tasas de interés a un nivel abrumador. La llamada tasa de equilibrio, que mide lo que los inversionistas proyectan que promediará la inflación futura durante los próximos cinco años, es del 3,2%. Si bien eso es más alto que el nivel inferior al 2% que disfrutó EE. UU. durante mucho tiempo, es muchísimo menos que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) actual.

Si se mantienen los pronósticos de inflación benignos, entonces las tasas de interés probablemente subirían más que el IPC, lo que no es el caso ahora. Eso sería una bendición para los inversores, cuyos rendimientos de bonos actuales se están reduciendo por la inflación. Los contratos de futuros esperan que la tasa objetivo de los fondos federales (el punto de referencia de la Reserva Federal) llegue al 3,5% a mediados de 2023, desde el 0,75% al 1,0% actual.

2. Reequilibrar

El consejo de quedarse quieto cuando el mercado cae supone que tiene un plan de inversión sólido. Las inversiones deben construirse con cuidado. Si bien la combinación tradicional de acciones y bonos de 60-40 es un buen punto de partida, su cartera debe diseñarse para reflejar su edad, tolerancia al riesgo, otros ingresos esperados (una pensión, una anualidad, etc.) y necesidades.

¿Necesita sus inversiones para financiar la compra de una casa, su jubilación, etc.? “La asignación específica de activos es muy personal”, dice Daniel Crimmins, un asesor financiero que junto con su esposa Maureen dirige Crimmins Wealth Management en Ramsey, N.J.

Contratar a un planificador, como la firma Crimmins, le brinda una asignación de activos profesional diseñada para que su dinero dure toda su vida. Por ejemplo, muchos planificadores utilizan un procedimiento guiado por computadora llamado simulación de Monte Carlo que tiene en cuenta sus necesidades y su situación financiera, calcula las probabilidades de que su riqueza persista a lo largo de su vida y luego ayuda a formar una asignación de activos personalizada. Algunas personas más autodirigidas usan robo-advisors, programas en línea que les brindan plantillas adaptadas a sus requisitos. Otros inversores estudian y hacen la tarea ellos mismos. Lo principal es que tienen un plan racional.

Por supuesto, cada asignación debe reequilibrarse, generalmente anualmente, ya que algunos tipos de activos crecen más rápido que otros, lo que altera la combinación preferida. La subida de las acciones durante el año pasado tendió a desviar las carteras del paradigma 60-40. Incluso Buffett, a pesar de su mantra para siempre, reequilibra sus tenencias. Muchos planes de pensiones ofrecen fondos con fecha objetivo, que a medida que envejece automáticamente se vuelven más conservadores, con la porción de bonos expandiéndose y el segmento de acciones reduciéndose.

3. Manténgase enfocado en el largo plazo

En su estudio de inversión, "Acciones a largo plazo", Jeremy Siegel, profesor de la Escuela Wharton de la Universidad de Pensilvania, calcula que las acciones han superado a otras clases de activos durante dos siglos, con una rentabilidad anual del 7% después de la inflación. “Incluso eventos tan calamitosos como el Gran Desplome Bursátil de 1929 no negaron la superioridad de las acciones”, escribe en el libro.

Otros estudios han respaldado el hallazgo de Siegel. Las acciones pierden un promedio del 36% en un mercado bajista, según los cálculos de Ned Davis Research. La buena noticia es que ganan un promedio de 114% en un mercado alcista.

La pregunta entonces es: ¿qué acciones poseer y cómo?

EE. UU. tiene más de 4000 emisiones de acciones cotizadas y muchas más están disponibles en el extranjero. Los fondos mutuos y los fondos cotizados (ETF) son una buena manera de invertir en acciones, ya que un profesional administra su dinero. Muchos asesores financieros sugieren usar fondos indexados, que replican amplias franjas del mercado, como el S&P 500. Las investigaciones muestran que funcionan mejor que los fondos administrados activamente. Las almas más aventureras pueden querer hacer su propia selección de acciones.

El truco con las acciones individuales es hacer la diligencia adecuada. Asegúrese de que una empresa tenga una fuerte presencia en el mercado y un futuro prometedor, sin demasiada deuda y con amplios ingresos y flujo de efectivo, además de una administración sólida.

La relación precio/beneficio del S&P 500, el indicador de cuán costosas son las acciones, ha descendido a 20 desde 29 el año pasado, según muestran las estadísticas de Yardeni Research. En general, las acciones estadounidenses están infravaloradas en un 12% de su valor real, dice Dave Sekera, estratega jefe de mercado de la casa de investigación Morningstar. Es más, las acciones de crecimiento, es decir, en gran parte los nombres tecnológicos que el año pasado estuvieron de moda, están infravalorados en un 17%, estima. Ejemplo: Microsoft, que ha perdido un 27% este año, y no merece estar donde está, escribe Sekera.

Dado que las acciones son las más estrechamente vinculadas a las economías, la fe en las últimas debería generar fe en las primeras. Lo mismo podría decirse de las acciones extranjeras que también han sido criticadas. Tal es la opinión de Lewis J. Walker, un planificador financiero de Capital Insight Group en Peachtree Corners, Georgia. “A largo plazo”, dice, “una cartera de acciones bien seleccionadas y diversificadas es una buena apuesta para crecer junto con la economía de un país, y los estallidos de innovación tecnológica en todo el mundo que han estado ocurriendo desde la Revolución Industrial”.

4. Diversificar con cuidado

La base de cualquier cartera es la diversificación y, con una asignación de 60-40, sus bonos deberían, en teoría, contrarrestar sus acciones. Aunque este objetivo suena risible en este momento, los bonos son importantes y deberían recuperar su función anterior una vez que la inflación y otros males se calmen.

Pero hay bonos y bonos. El consejo estándar de renta fija para cuando las tasas están subiendo es concentrarse en bonos a corto plazo, ya que brindan una mayor flexibilidad. No está bloqueado por largos períodos y los precios de los bonos a corto plazo son menos sensibles a tasas más altas. Puede acceder a ellos comprando valores individuales o mediante fondos mutuos y ETF.

Los rendimientos del Tesoro a corto plazo están aumentando más rápido que los de los bonos del gobierno a largo plazo, por lo que puede obtener ingresos no malos con menos riesgo de precio a corto plazo.

Como no busca una gran apreciación de los precios de los bonos, los ingresos se vuelven importantes, y aquí el régimen de tasas crecientes es su amigo. Los I-bonds, un título del Tesoro protegido contra la inflación, que está prácticamente libre de riesgo porque es emitido por el gobierno, paga una tasa del 9,62% hasta octubre de 2022. La desventaja es que no puede cobrarlo durante un año y debe pagar una multa si sale dentro de cinco años. Además, no puede comprar más de $ 10,000 por año.

Los bonos corporativos pagan rendimientos más altos, y por una razón. Tienen más riesgo. Los bonos corporativos de grado de inversión, es decir, sin calificación basura, ofrecen una seguridad decente. Durante las últimas cuatro décadas, promediaron alrededor de una tasa de incumplimiento del 2%, en comparación con tres veces la tasa de basura, según S&P Global Ratings. Y los grados de inversión también tienen rendimientos promedio del 4,46% anual.

Una nota de advertencia: algunos activos no son adecuados para el largo plazo, a pesar de que ahora están calientes. Los productos básicos, que en su mayoría están volando alto en estos días en medio de la escasez, pueden ser problemáticos, ya que sus precios son muy volátiles. Liz Ann Sonders, estratega jefe de inversiones de la firma de corretaje Charles Schwab, advierte en un comentario que las materias primas pueden ser "traicioneras", ya que ha entrado una gran cantidad de "dinero de corto plazo en el mercado en este momento, que se negocia a gran velocidad".

El petróleo se ha disparado a casi un récord de 103 dólares por barril, pero hace dos años costaba 18 dólares. El oro, un refugio de larga tradición en períodos problemáticos, llegó a $ 1.780 en 2012 en medio de preocupaciones sobre los incumplimientos de pago europeos. Luego, con la crisis resuelta, el metal cayó a $1.060 en 2015, y en el clima tenso de hoy ha vuelto a subirlo a $1.854.

5. Mantenga una cantidad de efectivo adecuada

Nunca se sabe cuándo puede surgir una emergencia que lo obligará a liquidar valiosas inversiones en un mercado castigado. En una era como esta, los jubilados tienen un problema similar. Deben, por ley, retirar parte de sus inversiones protegidas de impuestos cada año. Resultado: las participaciones prometedoras se venden a un nivel bajo y no pueden ayudar a los inversores en el futuro.

Es por eso que los planificadores financieros sugieren mantener una parte de sus ahorros en efectivo, quizás el 5%. Cuando de repente necesita el dinero, sus activos a largo plazo no están en peligro.

Sin embargo, esa táctica no significa que tengas que aguantar los minúsculos intereses que pagan los bancos. El asesor Daniel Crimmins recomienda darse una vuelta y poner su efectivo en prestamistas en línea que ofrecen más para cuentas de ahorro y certificados de depósito.

Buffett da mucha importancia a tener un buen plan financiero, tanto para sobrevivir a los tiempos tormentosos como para beneficiarse de los días soleados. Escribió en una carta a los accionistas: "Cada década más o menos, las nubes oscuras llenarán los cielos económicos y lloverán oro brevemente".