¿Dónde invertir?

Redacción - Sabado, 31 de Enero

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Hay tres reglas que nunca debemos olvidar:

1.       Los mercados siempre tienen razón...nunca deben obcecarse en llevarles la contraria (no tendrían suficiente dinero)

2.       Los bancos centrales son ahora los mercados....y tienen "máquinas" que les hacen crear liquidez casi de forma indefinida

3.       Las Crisis nunca se anticipan....por eso son crisis

¿Dónde invertir? Siguiendo las dos primeras reglas anteriores, sigamos a los bancos centrales. Pero, primando algo (por poco que sea) las valoraciones.
Las bolsas no están baratas, pero tampoco caras. Y los resultados, con independencia de lo que haga la economía (nominal, naturalmente) se verán favorecidos por la reducción de los costes financieros. Sí, mejor bolsas.
Pero, neutrales en deuda. ¿Ciclo deuda-bolsa? Me temo que esto no existe. Pero, neutrales en deuda soberana. Sin pretender llevar la contraria a los bancos centrales, lo que nos haría incumplir la segunda Norma anterior. Mejor no ir contra ellos, mientras la Fed no diga lo contrario. Pero negativos en el crédito. Y es que en algún momento habrá que retomar la racionalidad de las cosas.
¿Divisas? El USD es la moneda ganadora.

¿Y las commodities? ¿y por qué no comenzar de nuevo a pensar en ellas para diversificar riesgo? Creo que esta pregunta comienza a ser recurrente.

Por cierto, les dejo un gráfico muy ilustrativo sobre la tendencia del mercado. Y la tendencia es siempre tu amiga, en momentos de elevada incertidumbre como el actual (la única luz es la que nos ofrecen los bancos centrales).

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

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