Dos semanas que sacudirán el mundo

Carlos Montero - Martes, 01 de Diciembre

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Dos semanas de diciembre decidirán el destino de los mercados mundiales, con la primera cita con el Banco Central Europeo, seguido de la OPEP y después el banco central de Estados Unidos, que se reunirán para tomar decisiones históricas sobre la política monetaria y las cotas de producción de crudo. Estas reuniones determinarán el flujo de miles de millones de euros y podría marcar el cambio más significativo en la política desde hace una década.

Europa está preparada para aprobar el bazooka

Acosado por la deflación, es muy probable que el presidente del BCE, Mario Draghi, apruebe incrementar el programa de flexibilización cuantitativa (QE). Las preocupaciones sobre la caída de los precios llevaron al BCE a lanzar un programa de compras de activos por importe de 60 mil millones de euros al mes al inicio del año.


La OPEP podría tomar medidas

El grupo de la OPEP de los países productores de petróleo ha ejercido un férreo control sobre los precios de la energía durante más de medio siglo. Bajo la dirección del reino de Arabia Saudita, los grandes productores de petróleo decidirán si continúan con su guerra de precios.

El grupo se reunirán el viernes 4 de diciembre para decidir sus niveles de producción en un intento para establecer la dirección de los precios del petróleo para el próximo año, y tal vez una generación, señala John Ficenec en The Telegraph.

Los mercados mundiales de productos básicos se han desplomado en los últimos 12 meses por el movimiento de una pequeña camarilla de estados ricos en petróleo. En Viena hace poco más de un año, las naciones de la OPEP hicieron temblar los mercados de commodities al decidir entrar en una guerra de precios aumentando la producción de petróleo para aplastar a los productores rivales. La medida cerró una época de altos precios del petróleo elevados.

El precio de la referencia de la industria, el crudo Brent, ha caído más del 50% desde los 115 dólares a los que cotizaba en junio del año pasado.

El impacto en la industria productora de petróleo ha sido asombroso. La inversión en proyectos se ha reducido en 220.000 millones de dólares de acuerdo con el consultor de energía Wood Mackenzie.

Se estima que tan sólo en el Mar del Norte se han recortado 65.000 puestos de trabajo y en el mundo el número es de cuatro veces más.

Los productores de mayor costo en áreas como el esquito de Estados Unidos de esquisto y el petróleo del Mar del Norte han intentado de todo, desde aumentar la producción a la reducción de costes en un intento desesperado para mantenerse con vida. Pero incluso eso podría no ser suficiente.

Los saudíes parecen decididos a seguir adelante con la estrategia. Tienen una buena razón, por supuesto. Lo que está en juego es el control del mercado de la energía más lucrativo en el mundo durante una generación.

Si el petróleo vale 100 dólares por barril, las energías renovables, el esquisto, las arenas petrolíferas y la generación de energía nuclear son alternativas viables. Con el petróleo a 50 dólares por barril, es lo suficientemente barato para ser el único jugador en el mercado. Unos precios tan bajos también paralizan el desarrollo de proyectos rivales en Irán y Rusia, retrasando su crecimiento durante décadas.

La economía de Arabia Saudita está sufriendo ya que el 80 por ciento de los ingresos provienen del petróleo y ha gastado alrededor de 90.000 millones de dólares en reservas para tapar el déficit presupuestario. Sin embargo, tiene suficientes reservas de petróleo para continuar con la guerra de precios durante otros cinco años.

A menos de 50 dólares el barril, unos 1,5 billones de gasto previsto en la industria norteamericana sería deficitario, según Wood MacKenzie.


La Fed comenzará el ciclo de subidas de tipos

El segundo cambio radical en los mercados de capital vendrá con la reunión de la Reserva Federal de Estados el 16 de diciembre, en la que se decidirá si se suben las tasas de interés por primera vez desde 2006. Los bancos centrales no saben con certeza cuál será en realidad el impacto del endurecimiento de la política monetaria.

Cuando miramos a los mercados de bonos vemos que hay efecto inmensamente distorsionador de la política monetaria no convencional, lo que significa que no se puede mirar a los mercados de bonos y creer que están valorando todos los riesgos potenciales, sobre todo en torno a la solvencia de los gobiernos.

Es bastante concebible que la distorsión en los mercados de bonos puedan continuar durante bastante tiempo, al igual que sucedió en Japón durante los últimos 20 años, y que una potencial subida en diciembre tenga más que ver con poner un poco de normalidad a medida que la economía estadounidense se está recuperando.

El coste de los préstamos en los EE.UU. ya se ha disparado. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años alcanzó su nivel más alto en cinco años la semana pasada. La fortaleza del dólar y la creciente rentabilidad de los bonos del Tesoro se traducirán en una gran redistribución del capital ya que el atractivo de los mercados emergentes se ve disminuido en favor de los EE.UU..

A decir verdad, los bancos centrales tienen poca idea de cómo los mercados mundiales responderán en las próximas dos semanas. Los gestores de fondos han estado buscando pistas para saber dónde situar el dinero de cara al próximo año y podrían reaccionar muy rápidamente una vez que se conozcan las decisiones del BCE, la OPEP y la Reserva Federal de Estados Unidos.

 

Fuentes: John Ficenec, The Telegraph

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