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“El divorcio europeo Bolsas vs tipos. Las tecnológicas y los movimientos populistas explican este hito ¿hasta cuándo?”

Enzo Martínez - Jueves, 22 de Agosto

"Si los tipos de interés bajos justifican valoraciones de capital más altas, ¿por qué no los tipos de interés reales negativos en Europa y Japón justifican niveles de valoración aún más altos que en los Estados Unidos? Esta es la pregunta que nos hacen muchos de los clientes cuando se acercan a nuestras oficinas. El equipo gestor encuentra dos explicaciones para este divorcio. Primero, la diferente composición de los principales índices. La gran remontada del S&P500 y el resto de los indicadores principales de Wall Street dese 2009 se ha fundamentado en el espectacular crecimiento de no más de media docena de compañías tecnológicas. Las famosas FANMAG han roto varias veces la barrera del sonido. En Europa, por el contrario, los sectores bancario, telecomunicaciones, energético e inmobiliario lo copan todo. Sectores que no están de moda desde hace más de una década. La segunda (o la primera) gran razón de este desacoplamiento es el miedo los movimientos gepolíticos en Europa, a los populismos", me dice el analista jefe de una importante gestora, que añade:

Jesse Felder‏ @jessefelder 

"Sí, miedo a Europa, ahora polarizado en la situación en Italia, con varios encontronazos con el Banco Central Europeo. Por eso, cuando desde hace varios meses leemos y escuchamos que Europa es una tierra de oportunidades en Bolsa no nos lo creemos. Por el momento, Europa sigue siendo un títere de la Wall Street, como lo ha venido siendo siempre. Hay muchos países con problemas para formar gobierno, como España. Problema que se da en la cúpula de la propia Unión Europea..."

"Un apunte más. Crece el temor a que la burbuja de las tecnológicas explote. El peso de las acciones de FANMAG (Facebook, Amazon, Netflix, Microsoft, Apple, Google) en el índice Russell 1000 ha alcanzado el 15 %, informa BBG. Su peso aumentó del 6.8 % en 2012 hasta el 15 % actual, cuando Facebook se hizo público. Research Affiliates ve a US Big Tech en una burbuja..."

researchaffiliates.com/en_us/publications/articles/715-bubble-bubble-toil-and-trouble.html …




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