El futuro será mejor. Miren este gráfico

José Luis Martínez Campuzano - Sabado, 03 de Mayo

• 
• 
• 
• 
• • 
  • 
  • 

Ya sé que les impresiona este gráfico...

.

Pero, lo cierto es que seguimos pivotando cerca de  niveles que ya hemos intentado romper en varias ocasiones en lo que llevamos de año....

¿Será esta vez que los podamos romper?. Los vimos a principios de marzo hasta que la presión conjunta de China/Ucrania/Taper nos llevó a niveles más bajos (no mucho más bajos, es cierto). Más tarde, ya a principios de este mes, lo intentamos de nuevo. Para volver a retroceder en este caso por el temor a unos resultados peores de lo esperado y ante la indefinición de las autoridades monetarias. Pero muchos inversores han aprendido: la indefinición es buena siempre y cuando la alternativa sea la retirada de las medidas expansivas (USA) o cuando acentúe la especulación sobre nuevas medidas (BOJ/ECB). Además, los datos macro comienzan a mejorar en USA mientras mantienen el dinamismo (limitado) en Europa. Y China ha pasado de ser un factor de preocupación a una esperanza, con muchos inversores iniciando ya la cuenta atrás para que se aprueben nuevas  medidas fiscales y monetarias expansivas. ¿Crisis de emergentes? Una nueva oportunidad para muchos, aprovechando precios bajos (aquí sí hablamos de precios atractivos equivalentes al elevado riesgo que conllevan) y un tipo de cambio bajo. ¿Conclusión? Todos los activos de riesgo, deuda, bolsa y commodities, se aprovechan del ansia inversora. Y que dure.

¿Romperemos el rango alto?  Esto parece lo más sencillo: simplemente dejarse llevar. Y sin hacer muchas preguntas, esto es importante. Confiando en que, en caso de imponderables, allí estarán los bancos centrales. El dinero, la elevada liquidez que se mantiene en las carteras, hará el resto.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Volver]