El segundo será mejor (Praet)

José Luis Martínez Campuzano - Viernes, 19 de Septiembre

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Naturalmente, el segundo TLTRO.

Ayer el Consejero del ECB restó importancia al poco apetito mostrado por los bancos en la subasta de liquidez. En su opinión, la decisión de crear un TLTRO debe ser vista en términos de "paquete" y no tanto de un primer tramo particular. Además, consideró que también la decisión del ECB en septiembre sobre la compra de ABS y otras titulizaciones deben ser valoradas de forma conjunta con las medidas de liquidez para valorar su éxito.
"These measures can only be assessed once they have been fully implemented".
Para Constancio, los TLTROs son más significativos en importancia que la compra de papel privado, aunque esta última es relevante para las empresas.

En Alemania mientras se piden menores impuestos. Es el caso de Coeure del ECB y de Asmussen del Ministerio de trabajo. Este último considera que menores impuestos podrían estimular la inversión y ofrecer más renta disponible a los trabajadores sin poner en cuestión la sostenibilidad de las finanzas públicas.

Por último, el Presidente francés se compromete a seguir adelante con las reformas emprendidas pese a todo (sin preocupar la popularidad). Considera con todo que es importante enfocarse en el crecimiento, bajo el riesgo de un escenario de estancamiento y baja inflación en Europa. Sobre el tipo de cambio actual, considera el nivel como más sostenible.
"don't ask us to do in five years what our German friends did in 10, in an economic environment that was much more favourable and without any deficit constraints".

 

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

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