“Es mejor momento para ser vendedor de acciones que comprador”

Mohamed El-Erian, una de las voces más respetadas en la comunidad inversora y Jefe Asesor Económico en Allianz, ha recomendado mantener posiciones en efectivo, así como las inversiones de mayor riesgo, como el capital riesgo, en su cartera. El-Erian es menos optimista con las acciones y los bonos, porque los bancos centrales de todo el mundo han impulsado sus precios a niveles "distorsionados".

El efectivo comprende aproximadamente el 30 por ciento de su cartera, que es más que la mayoría de la gente tiene, según El-Erian.

"Hay un enorme riesgo en los mercados públicos, ya que los bancos centrales los han distorsionado en gran medida", dijo El-Erian, el principal asesor económico de Allianz y un columnista de opinión en Bloomberg. "Es muy difícil decir que voy a comprar una cesta de acciones para los próximos 5 a 10 años y estar cómodo acerca de los potenciales retornos. Lo mismo ocurre con los bonos".

Los bancos centrales de los Estados Unidos, Japón y Europa han utilizado las compras de activos para tratar de mantener sus economías a flote. Ahora la Reserva Federal de Estados Unidos tiene la intención de elevar las tasas de interés por segunda vez en un año. El Banco de Japón abandonó los planes para reducir los rendimientos de los bonos de referencia a 10 años y los inversores creen ahora que las autoridades monetarias están pensando en poner límites a las medidas de estímulo.

El enfoque de inversión de El-Erian es favorecer los activos en ambos extremos del espectro de riesgo, mientras se mantiene infraponderado en activos de riesgo medio como los bonos gubernamentales y corporativos, acciones y activos de mercados emergentes.

Un inversor "moderado" puede tener un 5 por ciento en efectivo, mientras que una cartera "conservadora" asignaría el 30 por ciento, basado en los modelos de asignación de activos compilados por Charles Schwab.

Antes de trasladarse a Allianz en 2014, El-Erian fue director ejecutivo y co-presidente de inversiones junto con Bill Gross de Pacific Investment Management (Pimco). El Pimco Total Return Fund se convirtió en el mayor fondo mutuo del mundo durante su mandato. Tenía 293.000 millones de dólares bajo gestión en 2013 y ahora tiene 84.400 millones. Allianz es la matriz de Pimco. Gross está ahora en Janus Capital.

Los mercados financieros se han "desvinculado" de los problemas económicos del mundo, tales como la votación Brexit para salir de la Unión Europea, dijo El-Erian.

"Ellos se han sido condicionados a creer, una y otra vez, que los bancos centrales pueden protegerlos", dijo. Aunque es cierto que hay una posibilidad de que los fundamentos económicos mejoren y validen los precios de los activos, el escenario más probable es un descenso en las valoraciones que provocaría inestabilidad financiera, dijo.

"Las probabilidades están apuntando ahora a unas malas perspectivas", dijo El-Erian. "Están empezando a inclinarse a favor de un bajo crecimiento, dando lugar a períodos de recesión. Este es un mejor momento para ser vendedor de acciones que comprador".