¿Estamos ante el fin del capitalismo?

Steen Jakobsen economista jefe / Saxo Bank Dinamarca - Lunes, 24 de Octubre

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¿Estamos experimentando el fin del capitalismo? Estamos viviendo lo contrario. Estamos ante el fin del intervencionismo o la economía planificada - cualquier persona argumentando que estamos ante el fin del capitalismo tiene que volver a consultar la definición del capitalismo-. El capitalismo se basa en el mercado de la distribución de dinero y bienes, lo que tenemos es lo contrario: un deseo casi desesperado por los políticos para mantener la clandestinidad desde el tema que nos ocupa: demasiada deuda, demasiado poca productividad y demasiado gobierno.

Bien es cierto, pero no debido al capitalismo, que la desigualdad social no puede seguir como está, pero sí recuerdo todo el concepto de mejora de la calidad o el dinero fácil se basa en un "efecto de filtración". En otras palabras, para hacer ricos a los ricos a través de ese aumento de la actividad económica. Por supuesto, y he escrito sobre esto y la ruptura del contrato social muchas veces, ya no funciona debido a una economía demasiado planificada y al exceso de intervención en el mercado. 

 

Lo que es aún más interesante es que hemos visto "el futuro ". Mi premisa básica es que Japón es el líder mundial en las políticas económicas. Hace unas semanas, el Banco de Japón finalmente reconoció que el dinero fácil, QE, no va a salvar a la economía. 

 

En primer lugar, están dirigiendo al rendimiento de los bonos del gobierno de 10 años al cero por ciento en todo momento (desde negativo a principios de este mes), lo que significa que se están preparando "dinero helicóptero".

 

El Banco de Japón ha asegurado básicamente a los legisladores en Tokio: ¡ahora pueden ampliar el déficit fiscal sin coste adicional! Esta capacidad infinita para producir déficits más y más grandes no está afectando a los tipos de mercado, por lo tanto se avecina una mayor intervención.  

 

Cuando EE.UU. entra en recesión en 2017 (es sólo cuestión de tiempo) y arrastre a los mercados emergentes y Europa con ello, los legisladores seguirán el ejemplo de Japón.

 

La verdadera receta para el crecimiento y una menor desigualdad, por supuesto, sigue siendo el mismo que he escrito durante los últimos siete años: El mandato de cambio basado en la inversión en la educación, la infraestructura, la productividad y más economías basadas en el mercado.

 

El mundo se está desacelerando en términos de crecimiento, la inflación, la igualdad, los flujos de comercio, y la esperanza. El cambio está llegando, pero no debido a un fallo del capitalismo. Por el contrario, y al igual que en 1989, está llegando debido a la incapacidad de las economías planificadas para crear nuestro futuro crecimiento

El coste de capital

Si, esto tiene que ver con el coste del capital. No permitiendo que fluya de acuerdo con el principio del coste marginal del capital distorsiona los mercados y la sociedad: demasiado dinero fácil, ZIRP y QE se eliminarán y se sustituirán por ... .helicopter dinero! Esta no es la solución, pero las ruedas están en movimiento para su implementación.

¿Qué significa esto?

Veremos un dólar más fuerte en el primer trimestre del 2017, basados en el incremento del coste marginal del dinero, sumado a la acción de la Fed, más activo refugio. 

Fuente: Bloomberg

Fuente: Bloomberg 

 

El Banco de Japón está preparando "dinero helicóptero" garantizando un rendimiento del 0% en los bonos del gobierno de Japón a 10 años (por lo que el coste de la expansión del déficit fiscal es ¡CERO!). 

 

El rendimiento de la referencia alemana está aumentando mucho más rápido que el de Japón. ¿Y cuál será el próximo movimiento del Banco Central Europeo cuando la recesión golpee en el 2017?  Bueno, siempre actúan como los japoneses, ¡con un retraso enorme!

 

 Fuente: Saxo Bank

 

La curva del rendimiento continúa más pronunciada, tanto en Estados Unidos y Japón ¿la razón? Los mayores precios del petróleo, además de unas expectativas de inflación mucho más altas: 

 

 

 

Fuente: Saxo Bank 

 

La volatilidad está regresando:

 

Y las valoraciones del mercado de acciones global han roto por debajo de su media móvil simple de 100 días:

 

 Fuente: Bloomberg

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