Eurozona y sus divergencias

José Luis Martínez Campuzano - Miercoles, 23 de Abril

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Ya les he comentado los resultados de la encuesta MARKIT conocidos hoy en la zona EUR...
https://www.markiteconomics.com/Public/Page.mvc/PressReleases

Pero, quizás prefieran ver con detalle los gráficos que publica su Nota...

Dejando al margen las "divergencias" observadas entre Francia y Alemania, lo cierto es que llama la atención la "mejora" mostrada en los indicadores de actividad y su reflejo en el empleo, frente al "deterioro" en la valoración de la inflación (input y precios finales).

¿La respuesta del EUR? Claro, al alza.

Y en este punto es cuando todos le pedimos al ECB que actúe. Pero, ¿tiene sentido que lo haga con una mejora observable en los activos de riesgo y de la economía? Claro que siempre podemos argumentarlo desde la perspectiva de inflación. Al final, acabamos hablando del slack económico.

¿Qué ha dicho sobre el tema el BOE? En UK, un paso por delante (quizás dos) de lo que ocurre en el EUR, el debate sobre los riesgos de inflación en un entorno de fuerte recuperación  es acuciante. Hoy hemos conocido las Actas de la última reunión del BOE:

·         La economía británica está ganando fuerza, en lo que están todos de acuerdo

·         Pero hay enormes divergencias sobre el slack económico y los riesgos de inflación

·         Con todo, comienzan a observar que un sostenible crecimiento de los salarios reales se esté ya produciendo

Quizás tengamos más pistas de la situación de la economía británica, del margen de maniobra del BOE (en términos de drenar liquidez y especialmente de subir los tipos de interés) con los datos económicos que conoceremos este mismo viernes. Me refiero a las ventas al por menor.

¿Y la Fed? Esperando datos. Debatiendo sobre ellos.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

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