“Gas Natural se reinventa a velocidad récord. El mercado aplaude el movimiento…”

Mar Revuelta - Viernes, 10 de Febrero

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"Es uno de los grandes valores de la Bolsa española. Buenos fundamentales, rentabilidad por dividendo sin sobresaltos pasados ni futuros y, lo que es muy importante, con gran celeridad en la toma de decisiones, algo inusual en una multinacional de alta capitalización como lo es Gas Natural Fenosa. La compañía lleva años inmersa en lo que los especialistas denominan revolución constante. Duerme como las liebres, con un ojo abierto y con el otro cerrado. A la volatilidad, que con frecuencia, afecta a su materia prima, a su razón de ser, al gas, se unen los repentinos cambios de humor, generalmente inducidos por el factor político, de algunos países en los que opera. (Gas Natural Fenosa presentó a mediados de diciembre un recurso administrativo ante las autoridades de Colombia con el objetivo de revocar la decisión del Gobierno del país de intervenir su filial Electricaribe, adoptada el pasado 15 de noviembre. Este recurso supone el primer paso legal de la energética en la disputa abierta con el Ejecutivo colombiano, que adoptó la decisión de tomar la gestión de Electricaribe ante, a su juicio, la inminente situación de cesación de pagos por parte la filial de Gas Natural Fenosa). Ha actuado con rapidez, también, en caso de la muerte de una persona en Reus. La compañía destinará 4,5 millones de euros a la puesta en marcha de un nuevo Plan de Vulnerabilidad energética en toda España cuyo objetivo será intensificar las actuaciones que ya venía realizando, sistematizar la gestión de clientes vulnerables y fortalecer la colaboración con administraciones públicas y entidades del Tercer Sector", dice Alexandra P. analista de la City londinense especializada en el sector utilities, que añade:

"En este movimiento, unas veces táctico, otras puramente social o político, destaca el golpe de timón que acaba de dar en Italia, justo cuando la prima de riesgo del país transalpino acaba de supera los 200 puntos básicos (pocos medios, por cierto, se han hecho eco de este apunte relevante). Y a buen seguro que habrá más. La rentabilidad es el objetivo básico de esta empresa emblemática española (y multinacional)..."

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Gas Natural ha contratado los servicios de Rothschild para que lleve a cabo una revisión estratégica del negocio italiano de la gasista española, que podría terminar en su venta por unos 700 millones de euros, dijeron a Reuters tres fuentes con conocimiento de la situación. Se espera que el consejo de Gas Natural decida el próximo mes de marzo si seguir invirtiendo en Italia o salir del país aprovechando el creciente apetito por este tipo de activos tras una reforma reciente del sector.

Gas Natural declinó hacer comentarios mientras que Rothschild no estaba disponible para comentar. Una fuente del grupo español dijo el grupo estaba analizando sus opciones estratégicas en el mercado transalpino y que aún no había tomado decisión alguna.

La compañía, presente en Italia desde 2002, gestiona más de 7.000 kilómetros de activos de gas regulados, principalmente en el sur, junto con un negocio de distribución que vende gas y electricidad a 420.000 familias y 17.000 compañías.

Pero el negocio italiano de Gas Natural genera poco más del 1 por ciento del resultado operativo bruto (EBITDA) del grupo. En el tercer trimestre, el EBITDA cayó un 12 por ciento a 15 millones de euros, tras un recorte de remuneración del regulador.

El sector de distribución de gas en Italia está muy fragmentado con más de 200 empresas en cerca de 7.000 zonas de concesión que dan servicio a más de 20 millones de clientes.

Sin embargo, la nueva normativa que reduce el número de zonas a 177 racionalizará el sector para hacerlo más eficiente y reducir las facturas.

Una serie de operadores industriales como 2iRete e Italgas ya han mostrado su interés por el activo, dijeron dos fuentes, y una de ellas dijo que la red podría valorarse entre 500 y 550 millones de euros se vende de forma individual.

El negocio de red de Gas Natural en Italia es particularmente interesante para los inversores por sus ingresos regulados y sus oportunidades de crecimiento.

2iRete, segundo distribuidor de gas de Italia controlado por el fondo de infraestructuras F2i, podría montar un consorcio con la filial de EDF, Edison, para comprar el negocio conjunto, dijo otra fuente. Además, Italgas, el tercer mayor distribuidor de gas en Europa, podría realizar una oferta por la red.

Esto encajaría en sus planes para incrementar su cuota de mercado al 40 por ciento desde el 34 por ciento actual.

Italgas y F2i no hicieron comentarios sobre una eventual oferta.

El pasado noviembre, el consejero delegado Paolo Gallo dijo a Reuters que Italgas podría analizar la compra de distribuidoras más pequeñas de gas repartidas por Italia para impulsar su crecimiento.

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