Goldman Sachs, el infalible, también falla como escopeta de feria

Redacción - Jueves, 11 de Febrero

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Según la agencia Bloomberg, el banco de inversión Goldman Sachs, al que muchos llaman el infalible, ha abandonado cinco de sus seis inversiones clave para este año, debido a la volatilidad extrema de los mercados y las múltiples incertidumbres que ensombrecen las perspectivas de los mercados para 2016. En apenas mes y medio, Goldman Sachs ha tirado la toalla con cinco de sus seis inversiones estrella para el año.

Dólar vs euro y el yen: Los estrategas de Goldman confiaban en que la divisa estadounidense se fortaleciera ante el endurecimiento de la política monetaria de la Fed y la política laxa del BCE y el Banco de Japón. El dólar ya fue una de las apuestas más rentables de 2015, con una rentabilidad cercana al 9% que batió a la mayoría de los índices bursátiles. Sin embargo, desde comienzos de año el índice Dólar, que mide la evolución del billete verde frente a una cesta de divisas internacionales, pierde un 2,5%. El dólar se ha debilitado un 3% frente al euro y un 5% frente al yen.

Bono italiano a 5 años vs bono alemán a 5 años: A finales de 2015, los expertos esperaban que las bolsas tuvieran un buen inicio de año. El retorno del apetito por el riesgo en teoría habría aliviado las presiones sobre la deuda italiana, cuya bolsa fue la más alcista de Europa en 2015, y habría limitado el interés de activos refugio como el bono alemán. Sin embargo, el desplome de las bolsas echó por tierra estas perspectivas.

Banca de EEUU vs S&P 500: En un escenario de bolsas alcistas, el sector bancario habría encabezado los rebotes, no solo por su perfil cíclico, sino porque las subidas de tipos de la Fed habrían mejorado la rentabilidad de su negocio. Sin embargo, el mercado comienza a dudar de que vayan a producirse más subidas este año y la volatilidad bursátil se ha cebado con especial intensidad en el sector financiero.

Inflación: Las firmas de inversión confiaban a comienzos de año que la inflación aumentase moderadamente a lo largo del año, ante la recuperación del crecimiento económico y las medidas de los bancos centrales. Sin embargo, las principales economías están viviendo una ligera desaceleración y las medidas del BCE y el Banco de Japón están fracasando en su lucha contra la deflación.

Divisas emergentes: Goldman Sachs apostaba por una apreciación del peso mexicano y el rublo ruso frente al rand sudafricano y el peso chileno. El desplome del precio del crudo ha provocado un batacazo del crudo.

La única gran apuesta que el bróker aún no ha cerrado es que un grupo de 48 empresas exportadoras de materias primas se comportarán mejor en bolsa que otro grupo de 50 bancos emergentes. Dado el fuerte castigo que están sufriendo ambos sectores, es difícil prever si esta apuesta acabará dando sus frutos. 

Goldman no es el único gran banco de inversión que ha tenido que retractarse de sus recomendaciones para este año. Según Marketwatch, muchos brokers han renunciado a sus apuestas alcistas por el S&P 500 y RBS llegó al extremo de aconsejar a sus clientes “vender todo”.

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