Hay un 60% de probabilidad de que EE.UU. entre en recesión

Steen Jakobsen, economista jefe de Saxo Bank - Viernes, 29 de Abril

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La Fed ha dejado claro que no tiene prisa en subir los tipos
La cautela de la Reserva Federal coincide con señales de que EE.UU. podría estar al borde de la recesión
La actividad del mercado de trabajo es la más baja en mucho tiempo
La Fed tiene la leve tendencia de subestimar el crecimiento del PIB
Nos estamos preparando para un rally importante en los bonos de EE.UU.
 

La Reserva Federal nos ha dejado claro que no tiene prisa en subir los tipos de interés, a pesar de las señales de fuerza del mercado laboral. Sin embargo, creemos que la postura cautelosa de la Fed coincide con el aumento de las señales de que la economía estadounidense podría estar al borde de la recesión.

 

La economía de EE.UU. está coqueteando con un PIB negativo y desde Saxo Bank creemos que hay un 60% de probabilidades de que el país entre en recesión. Pero no se equivoquen, esto no quiere decir que pensemos que vayamos a ver una recesión, sino que creemos que la probabilidad de una recesión es mucho más alta de lo que el mercado ahora está dispuesto a admitir.

 

A pesar de que la Fed habló sobre unas condiciones del mercado de trabajo sólidas, el propio indicador de la Fed muestra que la actividad del mercado de trabajo es la más baja en mucho tiempo. El mercado laboral se está desacelerando de manera significativa, lo que refleja la desaceleración de la economía global.

 

La Fed tiene la leve tendencia de subestimar el crecimiento del PIB. En función del ciclo, en este momento, en realidad estamos negociando a un precio tan bajo como lo hicimos durante la crisis en 2012 y la ola de ventas en 2015.

 

Lo más importante es que, a diferencia de otros incidentes donde hemos tenido tanto una ralentización en EE.UU. como mundial, ahora tenemos a la economía global y a la estadounidense en desaceleración. La única excepción, por supuesto, sigue siendo China a través de su estímulo de crédito masivo.

 

 

El crecimiento económico mundial probablemente ahora sea más bajo y Estados Unidos va a defraudar a la baja. No hay que olvidar, además, que estamos viendo un exceso de los rendimientos de los bonos estadounidenses en relación con el resto del G-7, en un exceso de 100 puntos básicos.

 

Cada vez que hemos tenido un exceso en los retornos de los activos de EE.UU. frente al resto del mundo, hemos visto siempre que esto ha significado una reversión a la media bajista. Hay un gran hueco que debe ser cerrado. Claramente, nos estamos preparando para un rally importante en los bonos de EE.UU.

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