Italia es uno de los mayores riesgos para el sistema financiero mundial y podría ser un desastre para Europa

Los problemas económicos que tiene Italia no parecen que vayan a solucionarse pronto. Las deudas incobrables del país podrían, en teoría, derribar al sistema bancario europeo y desacelerar el crecimiento mundial. A nivel fundamental, Italia representa una gran amenaza para una eurozona ya inestable. Los bancos italianos están cargados con miles de millones de euros de préstamos incobrables, muchos de ellos gubernamentales, y nunca han desaparecido los temores de contagio.

La zona euro comprende los 19 países que utilizan el euro como moneda, bajo los auspicios del Banco Central Europeo. El BCE tiene la obligación de garantizar que ninguno de sus países incurra en un impago. Las deudas de Italia plantean una pregunta: ¿Por qué deberían las economías saludables del norte de Europa, como Alemania, continuar apoyando la deuda italiana que técnicamente estará en riesgo de incumplimiento durante años o incluso décadas?

Es probable que durante los próximos diez años, la economía de Italia no crezca porque el crecimiento de la productividad siga débil y aumente el desempleo. Como consecuencia, la relación de la deuda pública probablemente continuará aumentando y al final resultará insostenible. Este sería un mayor problema que la anterior crisis de la zona euro y podría poner en peligro una vez más a la moneda única.

Una situación similar ocurrió en Grecia después de la crisis financiera de 2008. Ese país estaba paralizado por su propia incapacidad para pagar sus deudas. La crisis fue contenida porque la economía de Grecia es relativamente pequeña. Italia, por el contrario, es la novena economía más grande del mundo y se encuentra en el centro de la economía europea.

Un informe reciente del FMI indicó que "las pérdidas potenciales en los préstamos en mora y el descenso del valor de mercado de los bonos del gobierno podrían dar lugar a un impacto significativo en el capital de algunos bancos".

Los problemas del país se han difundido mucho después de la llegada de un nuevo gobierno populista el año pasado y la batalla posterior que tuvo con la Comisión Europea para que se aprobara su presupuesto.

Los bancos italianos tienen alrededor de € 800 mil millones en deuda pública en sus libros y muchos están llevando préstamos de riesgo a sus balances. Las instituciones italianas tienen alrededor del 8% de los préstamos morosos europeos, según las cifras de la Autoridad Bancaria Europea a finales de 2018.

Después de Italia, los bancos franceses tienen la mayor exposición a la deuda del gobierno italiano con unos € 285 mil millones ($ 323 mil millones) mantenidos en grandes prestamistas como Credit Agricole y BNP Paribas. Según Bloomberg, en julio de 2018 se mantenían unos $ 481 mil millones de deuda del gobierno italiano en bancos no italianos.

Esto hace que vuelvan los temores de un llamado "ciclo vicioso" que puede hacer que los gobiernos intenten proteger a los bancos cuyos beneficios se ven afectados por una caída del valor de los bonos del gobierno debido a su propia debilidad inherente.

"Un período prolongado de rendimientos elevados en Italia pondría más presión sobre los bancos italianos, pesaría sobre la actividad económica y empeoraría la dinámica de la deuda", agregó el FMI. Los intentos de las instituciones europeas para estimular los préstamos no han tenido éxito en Italia.

El país asumió aproximadamente un tercio de los 724 mil millones de euros (817 mil millones de dólares) de las llamadas "operaciones de refinanciación dirigidas a más largo plazo", unos préstamos a bajo interés diseñados por el BCE para promover los préstamos, pero aún vio una contracción en la demanda de préstamos de las empresas, según informes de Financial Times.

Las cosas no van a mejorar pronto. El FMI recortó las perspectivas de crecimiento de Italia del 0,9% este año al 0,1%. El estancamiento económico y los rendimientos relativamente altos de los bonos colocan al país en una posición fiscal precaria.

El bajo crecimiento de la productividad del país podría llevar a que el índice de deuda pública de Italia aumente aún más a niveles insostenibles. Europa podría encontrarse en una "recesión general", que podría tener consecuencias peores que la anterior crisis de la eurozona.

Según los datos de IHS Markit, uno de los pocos brotes verdes para la economía de Italia ha sido el hecho de que las cifras del índice de gerentes de compras de marzo alcanzaron sus niveles más altos desde septiembre de 2018, con los nuevos pedidos creciendo a su ritmo más rápido en seis meses.