Japón: los intereses negativos de la deuda pueden ser una buena noticia

Redacción - Domingo, 31 de Agosto

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En los últimos años la renta variable nipona ciertamente ha atraído mucho más la atención de los inversores extranjeros que la renta fija, dado que 1) parte de la agresiva política del Banco de Japón consiste en la compra de deuda y cédulas hipotecarias niponas y, especialmente, 2) la mayor parte de la deuda emitida por el país del sol naciente no suele cruzar las fronteras, sino que es adquirida por bancos y ciudadanos japoneses. Sin embargo, tal y como hace notar desde Henderson Global Investors el gestor Michael Wood-Martin, “se ha estado desarrollando una situación interesante en el mercado japonés de bonos”, en referencia a que los tipos de interés reales han entrado en terreno negativo.

“Las otras dos ocasiones en la historia reciente en las que los rendimientos reales fueron negativos son durante la crisis financiera asiática de 1997 y durante el repunte del precio del petróleo en 2008”, recuerda Wood-Martin. A continuación, este experto con más de 20 años de experiencia en el mercado nipón –gestiona los fondos Henderson Horizon Japanese Equity Fund y Henderson Japan Capital Growth Fund– recuerda que estos dos eventos fueron causados por sucesos externos. En cambio, “esta es la primera vez en décadas que Japón ha diseñado tipos de interés reales negativos para su propia conveniencia”. El experto explica que, a pesar de la combinación de una política monetaria ultralaxa, la debilidad del yen y el momento económico, “los rendimientos del bono han seguido resolutamente deprimidos, en vez de verse influidos por la tendencia de tipos bajos en el resto de mercados”.

 

Cecilia S.Prieto/ Funds People

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