Las mejores defensas contra las caídas de las acciones no están funcionando. Aquí hay 3 formas de ajustar su cartera para esta situación

Durante las recesiones del mercado de acciones, los inversores generalmente pueden recurrir a lugares más seguros para poner su dinero, conocidos como activos defensivos, y aun así ver un rendimiento relativamente significativo para compensar las pérdidas en las acciones. Estos lugares de referencia incluyen activos como bonos del Tesoro, oro y el yen japonés. Y para algunos inversores, incluyen coberturas no tradicionales como bonos de mercados emergentes y bitcoin.

Pero durante el lapso de la oleada de ventas de septiembre, los inversores aparentemente no han tenido a dónde refugiarse: los activos defensivos han tenido su peor comportamiento durante cualquier recesión desde la Crisis Financiera Global, según un análisis reciente de JPMorgan.

Según la nota, solo un activo defensivo ha generado rendimientos positivos este mes: el dólar estadounidense frente al tipo de cambio de los mercados emergentes, como se refleja en el índice JPMorgan Emerging Local Markets Index Plus. Todos los demás no obtuvieron ganancias o bajaron significativamente.

"La cesta típica de activos defensivos está funcionando tan bien como un seguro contra incendios que cubre solo un dormitorio de la casa", dijo John Normand, jefe de estrategia fundamental de activos cruzados de JPMorgan, en la nota.

Para hacer frente a tal situación, Normand y su equipo establecieron tres cambios de cartera que los inversores pueden hacer para cubrir sus apuestas en medio de un mercado de valores volátil.

- 3 cambios de cartera para cubrir sus apuestas en un mercado volátil

Normand recomendó que los inversores busquen bonos de mercados desarrollados.

"Ningún otro activo ofrece ingresos de manera fiable en tiempos buenos y ganancias de capital en tiempos malos (a través de recortes de tasas y/o QE) de la forma en que lo hizo el mercado de bonos de países desarrollados", dijo Normand.

"Algunas jugadas defensivas familiares en otras clases de activos (yen frente a todas las monedas, dólar frente a divisas de mercados emergentes, oro frente al dólar) son las segundas mejores por razones fundamentales o técnicas, como el arrastre negativo de algunas coberturas de divisas o la falta de una base corta en oro para impulsar recompras".

"Aun así, vale la pena mantener estas coberturas tradicionales, dado que incluso el segundo mejor desempeño aún generó ganancias en el 60-80% de las principales caídas del mercado de valores", agregó.

En segundo lugar, gracias a los cambios de política de los bancos centrales, Normand dijo que los inversores podrían mirar cada vez más hacia bonos de mercados emergentes a más largo plazo, cubiertos por divisas y bonos de alta calidad.

"Algunas coberturas no tradicionales como la duración de los mercados emergentes (con cobertura de divisas) y el crédito de alta calidad no son activos seguros, pero se están convirtiendo en activos más seguros debido a las cambiantes funciones de reacción del banco central", dijo. "La creciente participación de los bancos centrales de los mercados emergentes que recortaron las tasas en una crisis en lugar de subirlas y el cambio de la Fed a la compra de bonos corporativos ahora implica menos desventajas en estos mercados durante una caída del crecimiento, así como la posibilidad de obtener ganancias".

Aquellos que buscan exposición a crédito de alto grado podrían considerar el ETF de bonos corporativos a largo plazo de Vanguard (VCLT) entre otras opciones.

En tercer lugar, Normand dijo que poseer un grupo diversificado de segundas mejores defensivas es mejor que apostar por una debido a las diferentes condiciones únicas de cada caída del mercado que permiten que algunas defensivas prosperen mientras que otras flaquean.

Agregó una guía para los inversores que encuentran poco atractivas estas segundas mejores opciones: "El desempeño de los activos defensivos en septiembre ha sido mediocre, pero al menos algunos instrumentos (yen frente a monedas distintas del dólar, dólar frente a mercados emergentes) lo han logrado. Si estos segundos mejores le desagradan, la última opción es reducir el riesgo general y mantener una asignación de efectivo superior al promedio".

Continuó: "Hacerlo sería otra consecuencia no deseada de las políticas de dinero barato: que los inversores asuman menos riesgos en un entorno de rendimiento cero porque perciben que los activos cíclicos son demasiado difíciles de cubrir. Es poco probable que ese conservadurismo se vuelva lo suficientemente generalizado como para importar para la dirección de los mercados arriesgados, pero la mentalidad puede explicar por qué la gran cantidad de efectivo que algunos hipotetizan inevitablemente fluirá hacia la renta variable, el crédito y los mercados emergentes pueden permanecer muy alto de forma indefinida".