Los inversores prefieren la renta fija

Natixis Global AM  - Martes, 25 de Octubre

• 
• 
• 
• 
• • 
  • 
  • 

Un estudio del departamento de Análisis y Consultoría de Carteras de Natixis Global AM (PRCG) muestra que hasta junio se redujo la exposición a fondos mixtos, alternativos y convertibles

-  En España ha aumentado la inversión en bonos high yield, emergentes y corporativos

-  En renta variable, los inversores han comprado EE. UU. y vendido Europa y Japón

​ Natixis Global Asset Management publica la tercera edición de su Barómetro de Carteras Españolas. Un estudio que aporta ideas y perspectivas sobre las carteras españolas y las decisiones de inversión que se están tomando, mediante el análisis de 152 carteras modelo perfiladas y gestionadas por las 21 principales firmas de gestión patrimonial de España, con datos proporcionados por VDOS a 30 de junio de 2016.

• Según este estudio, hasta junio la rentabilidad de las carteras españolas fue dispar. Las carteras conservadoras siguieron registrando rentabilidades positivas, mientras que las rentabilidades de las carteras moderadas y agresivas fueron ligeramente negativas. Hubo flujos de salidas en todos los perfiles de riesgo.

  Si comparamos el estudio actual con la segunda edición, elaborada en base a datos del primer trimestre de 2016, los principales cambios que se aprecian en las carteras conservadoras son:

  • La exposición a renta fija ha aumentado a través de fondos en euros: high yield en euros, deuda emergente en moneda local y deuda estadounidense. En renta fija euro, que supone el 62% de la exposición a este tipo de activo, hubo un aumento en fondos con vencimiento inferor a 12 meses y fondos de bonos corporativos. Asmisimo, se produjo una reducción en fondos de deuda pública y agregados.

  • La exposición a renta variable aumentó ligeramente, pero con una importante variación del mix de asignación dentro del activo. Se redujeron las posiciones
  en Europa y Japón y se aumentaron en fondos estadounidenses. Los gestores están sustituyendo volatilidades más altas por renta variable con volatilidad más baja.

  • La reducción en activos alternativos se debe sobre todo a las salidas de dinero en las estrategias de deuda long/short, mientras que las exposiciones a renta variable long/short y market neutral se mantuvieron sin cambios.

 

En lo que respecta a la renta variable, la española tuvo un comportamiento bastante modesto en comparación con la europea y la mundial. De hecho, se ha visto una reducción de exposición a bolsa española en las carteras agresivas, que se ha debido en parte a su reciente debilidad y también a su elevada volatilidad.

Juan José González de Paz, consultor senior del del departamento internacional de Análisis y Consultoría de Carteras de Natixis Global AM (PRCG) destaca en cuanto a la exposición a bolsa que “la rentabilidad por estilos mostró una disparidad sustancial entre EE.UU. y Europa. El value se impuso en EE.UU. y el growth en Europa. Esto subraya la importancia del análisis de estilos para la gestión del riesgo de las carteras, ya que cada estilo podría comportarse de manera distinta dependiendo de la región.

Las grandes preocupaciones: diversificar, lograr rentabilidad y el Brexit

Otra de las conclusiones del Barómetro de Carteras Españolas es que parece que entre las preocupaciones principales de los inversores figuran la dificultad para diversificar, para alcanzar sus objetivos de rentabilidad y el riesgo divisa de las inversiones en Reino Unido.

Encontrar estrategias que puedan ofrecer cierta diversificación es cada vez más complejo. No sólo ha aumentado la volatilidad de la renta variable, sino también las correlaciones entre carteras y algunas estrategias que debían ayudar a diversificar las mismas, como los fondos multiactivo y la renta variable long/short. Con el fin de aumentar la diversificación, parece que algunos inversores empiezan a considerar la deuda emergente.

Además, los inversores españoles parecen estar preocupados por cómo alcanzar sus objetivos de rentabilidad en un contexto de rendimientos muy bajos para la deuda soberana europea. Tradicionalmente, los bonos periféricos compensaban los bajos rendimientos de la deuda pública de las principales economías europeas. Pero ahora, después de una considerable compresión de los diferenciales, los inversores están adoptando una estrategia de inversión más global. Y algo parecido sucede en renta variable: da la sensación de que son la baja rentabilidad y la alta volatilidad de la renta variable española y europea las que están llevando a los inversores a diversificar con renta variable de EE.UU.

Por último, dada la gran depreciación de la libra esterlina después del Brexit, los inversores parecen estar más preocupados por su exposición a activos del Reino Unido sin cobertura. Sin embargo, el rápido repunte de los mercados de renta variable tras el referéndum puede haber reducido la preocupación del efecto del Brexit sobre los mercados financieros.

Sophie del Campo, directora general de Natixis Global AM para Iberia, Latinoamérica y US offshore señala que “hoy por hoy es más importante que nunca que los inversores se apoyen en los asesores financieros. Son los profesionales de la inversión los que mejor pueden ayudarles a diversificar sus carteras, a asumir el riesgo necesario para lograr sus objetivos de rentabilidad y a gestionar sus emociones en momentos volátiles e inciertos”. 

[Volver]