No ponga muchas esperanzas en un rebote de las Bolsas, Nomura cree que nos aproximamos a un “momento Lehman”

Los inversores no deberían tener mucha fe en un posible rebote consistente tras el desplome del pasado lunes. Por lo menos así lo creen los expertos de Nomura, que advierten que la próxima oleada de ventas podría parecerse a una la caída que vimos tras el colapso de Lehman Brothers. Este punto de vista es mucho más catastrófico que el resto de Wall Street, ya que la mayoría de los analistas predicen una corrección del mercado de valores (una caída del 10%) como máximo y probablemente solo un ligero retroceso.  Nomura está basando su punto de vista en datos que muestran que los fondos de cobertura están huyendo del mercado y dijo que se espera que salgan más cuando sus algoritmos se activen por la creciente volatilidad.

El Dow Jones Industrial Average cayó 767 puntos el lunes, su sexta caída en puntos más grande de la historia, después de que China permitiera que su moneda rompiera un nivel psicológico y también detuviera la compra de productos agrícolas estadounidenses. El índice de volatilidad de Cboe, el "indicador del miedo" de Wall Street, subió a su nivel más alto de 2019.

"En este punto, creemos que sería un error descartar la posibilidad de un crash similar al de Lehman como un simple riesgo improbable", dijo el martes el estratega macro y cuantitativo de Nomura, Masanari Takada. "El patrón en el sentimiento del mercado de valores de EE.UU. se parece aún más a la imagen del sentimiento en la víspera del colapso de Lehman Brothers en 2008 que marcó el inicio de la crisis financiera mundial".

La caída del mercado podría llegar tan pronto como a finales de agosto, predijo Nomura, ya que los operadores de algos que siguen tendencias todavía tienen muchas operaciones alcistas que deshacer.

"Esperaríamos que cualquier rally a corto plazo no sea más que una falsa subida, y creemos que cualquier rally de este tipo sería mejor tratado como una oportunidad para vender en preparación para la segunda ola de volatilidad que esperamos llegue a finales de agosto o principios de septiembre”, dijo Takada. "Agregaríamos aquí que la segunda ola puede golpear más fuerte que la primera, como una réplica que eclipsa el terremoto inicial".

Los datos de sentimiento de propiedad de Nomura, que incorpora una gran cantidad de datos macro y cuantitativos, muestran un "deterioro en la demanda de oferta de acciones y una ruptura brusca a la baja en los fundamentos", señaló el analista. En otras palabras, muestra que los fondos de cobertura y otros jugadores clave están saliendo del mercado y, en algunos casos, apostando a una gran caída. La tendencia reciente ha replicando los episodios de 2007 y 2008, lo que llevó a Nomura a predecir las crecientes posibilidades de una segunda caída tan brutal como la de septiembre de 2008 cuando la quiebra de Lehman Brothers catalizó la Gran Crisis Financiera.

Los datos de Takada anticiparon un aumento en la volatilidad antes de la caída del lunes. Unos pocos operadores de grandes opciones también apostaron a una disminución a través de las apuestas a una mayor volatilidad. (El VIX aumenta cuando el mercado cae). Las apuestas comenzaron a dar beneficio después de que la Reserva Federal no pudiera señalar más recortes de tasas lo que elevó la volatilidad del mercado a principios de semana. Pero el caos pronto se intensificó después de que el presidente Donald Trump terminara sorprendentemente con el alto el fuego con China y aplicara aranceles adicionales, enviando al VIX aún más alto.

Nomura está haciendo un caso técnico para una venta masiva, pero no muchos ven un caso fundamental para un retorno a la crisis financiera. Sin embargo, el ex secretario del Tesoro, Larry Summers, dijo el martes que la disputa comercial en curso entre Estados Unidos y China está creando potencialmente "el momento financiero más peligroso" desde el colapso global de finales de la última década.