Por qué Europa necesita salvar a Grecia
Carlos Montero - Lunes, 20 de AbrilEl problema fundamental que subyace en la crisis económica de Grecia es un problema griego: arraigado en la falta de voluntad del país para modernizarse. Grecia fue objeto de un largo período de dominación por parte del Imperio Otomano. Sus redes políticas y económicas arraigadas están profundamente corruptas. No ha surgido una burocracia meritocrática. A pesar de que la confianza en las instituciones gubernamentales se ha erosionado, se ha afianzado una cultura de dependencia.
Los griegos, puede argumentarse, no se han ganado el derecho a ser salvados, dice Anders Borg, el exministro sueco de Finanzas. "Y sin embargo, la salida de Grecia del euro no es la mejor opción ni para Grecia ni para la Unión Europea. Independientemente de si los griegos se merecen la ayuda, a Europa le interesa ayudarles".
"La OCDE, la Comisión Europea, el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial han puesto de relieve, informe tras informe, la incapacidad fundamental de la economía griega para producir un crecimiento sostenible a largo plazo. El sistema educativo del país está por debajo de la media y con fondos insuficientes. Sus inversiones en investigación y desarrollo son inadecuadas. Su sector exportador es pequeño. El crecimiento de la productividad ha sido lento.
La pesada carga regulatoria de Grecia, bien descrita por los indicadores del Banco Mundial sobre la facilidad de hacer negocios, representa una barrera de entrada importante en muchos sectores, cerrando la entrada de competencia en industrias enteras y ocupaciones. Como resultado, la economía de Grecia intenta reasignar recursos, incluidos los trabajadores, dada la rigidez del mercado laboral.
Tras la entrada de Grecia en la zona euro, los tipos de interés, junto con los precios inmobiliarios inflados, impulsaron un aumento de la deuda de los hogares y causó un boom en el sector de la construcción, que colocó a la economía en una senda insostenible. En los años anteriores al inicio de la crisis financiera, el déficit por cuenta corriente y los precios burbujeantes de los activos empujaron el crecimiento anual del PIB hasta el 4,3%. Mientras tanto, el gasto público se elevó a niveles suecos, mientras que los ingresos fiscales se mantuvieron a niveles del Mediterráneo.
En los ocho años que Borg trabajó en el Consejo de Asuntos Económicos y Financieros de la UE, trabajó junto a siete ministros griegos, cada uno de los cuales admitió en algún momento que las cifras de déficit del país tendrían que revisarse al alza. Cada vez que sucedió, el ministro en cuestión insistió en que no volvería a suceder. Pero sucedió. De hecho, el déficit antes de la crisis de 2008 fue finalmente revisado al 9,9% del PIB - más de un 5% superior a la cifra originalmente presentada al Consejo.
Y, sin embargo, las consecuencias de una salida del país del euro son demasiado graves como para tenerla en cuenta. Al final, ese resultado sería el resultado de una decisión política, y los valores europeos en juego en esa decisión superan las consideraciones económicas.
Para empezar, la salida de Grecia del euro sería un golpe devastador para Grecia. Sin el apoyo del Banco Central Europeo, el sistema bancario del país se desconectaría de los mercados internacionales. El gobierno tendría que cerrar los bancos durante una o dos semanas, imprimir una moneda de emergencia, limitar el acceso de los hogares a sus depósitos e introducir controles de capital. Cuando el mercado se abriera de nuevo, el nuevo dracma se depreciaría un 30-40% antes de encontrar el equilibrio.
Para empeorar las cosas, la crisis económica podría llevar a una crisis política, lo que haría imposibilitaría las reformas estructurales que Grecia necesita desesperadamente. De hecho, una de las principales causas de los profundos problemas económicos del país es su sistema político disfuncional. El período de reestructuración fiscal - en el que el déficit se redujo desde el 9,9% del PIB en 2008 al 8,9% en 2012 - ya provocó un gran malestar civil. Una crisis económica más profunda podría provocar un fuerte aumento de la inestabilidad social y política. La expulsión de una democracia tan precaria de la eurozona sería profundamente irresponsable.
Europa también debería tener en cuenta el entorno geopolítico. El aumento de la tensión causada por el conflicto en Ucrania pone en riesgo la estabilidad de otras partes del continente. La expulsión de Grecia en un entorno internacional tan inestable dejaría a la región más vulnerable a los que creen que se beneficiarían de una Europa más débil, menos unificada (particularmente los actuales líderes rusos).
Hay cuestiones más importantes planteadas por la crisis en Grecia que si el país merece ser rescatado por los contribuyentes europeos. Están en juego los valores fundamentales y las consideraciones estratégicas que son fundamentales para el proyecto europeo. Europa es simplemente más europea con un socio estable en Atenas.
Fuentes: Anders Borg - Project Syndicate
[Volver]
- ¿En qué entrada nos encontramos en el mercado alcista secular que (en mi opinión) comenzó en 2009? Supongo que estamos en la séptima u octava entrada
- MERCADOS:El peligro de bajar tipos en un entorno «no landing» sería el retorno de la inflación, uno de los riesgos más reseñable por sus eventuales consecuencias
- ¿Creería usted que el mes históricamente alcista de abril funciona aún mejor cuando las acciones suben en noviembre, diciembre, enero, febrero y marzo? Es verdad
- “Por cada dólar invertido en combustibles fósiles, se están invirtiendo actualmente $1,7 en energías limpias”
- Han pasado 100 días desde que el S&P 500 tocó fondo ¿Qué puede pasar ahora?
- El mercado de deuda privada está concentrado en manos de unos pocos fondos/prestamistas. La mitad o más de los préstamos está en manos de los 10 principales directivos
- MERCADOS:El peligro de bajar tipos en un entorno «no landing» sería el retorno de la inflación, uno de los riesgos más reseñable por sus eventuales consecuencias
- Han pasado 100 días desde que el S&P 500 tocó fondo ¿Qué puede pasar ahora?
- ¿Creería usted que el mes históricamente alcista de abril funciona aún mejor cuando las acciones suben en noviembre, diciembre, enero, febrero y marzo? Es verdad
- El mercado de deuda privada está concentrado en manos de unos pocos fondos/prestamistas. La mitad o más de los préstamos está en manos de los 10 principales directivos
- ¿En qué entrada nos encontramos en el mercado alcista secular que (en mi opinión) comenzó en 2009? Supongo que estamos en la séptima u octava entrada
- La energía es en realidad el mayor contribuyente del sector al EPS general de EE. UU. en el período post-covid
- Las tasas de interés son algo a considerar cuando se analiza el contexto de valoración y la posición de este ciclo dentro de la tendencia secular