“Nos dirán que la subida de tipos es buena ¿Qué acciones se comportan mejor cuando suben los tipos?”

Daniel Gutiérrez - Martes, 16 de Junio

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"Todo está preparado para que la Reserva Federal de Estados Unidos inicie un movimiento lento ¿gradual? de subidas de tipos de interés de escasa cuantía, pero suficiente para advertir a los actores en los mercados de que ha cambiado el sesgo de la hasta ahora política monetaria ultralaxa. Los propagandistas USA son los mejores propagandistas del mundo. Llevan más de un año preparando el terreno para una subida de tipos, que, al parecer, se producirá más pronto que tarde. Los que mueven los hilos de los mercados, que son muy pocos, dicen que el alza de los tipos de interés es buena y saludable para las Bolsas cuando, como sucederá, se produce en un contexto de clara expansión económica, cifras mínimas de desempleo e inflación controlada. Un alza de tipos propiciada por desenfrenos inflacionistas o fuertes desajustes monetarios, como ha pasado recientemente en Rusia, provoca movimientos contrarios, de fuerte pánico y caídas en mercados y divisas de referencia. Dicho así, nada hay que temer. Pero yo no me lo acabo de creer. Máxime en un periodo de fuertes desajustes planetarios, con las autoridades USA haciendo las maletas de las anteriores QE y la zona euro preparando las suyas. En nuestra gestora, en fin, cruzamos los dedos", me dice el CEO de una de las grandes gestoras de fondos nacionales.

¿Son las subidas de los tipos malas para las acciones?

 

Parecía tener sentido para algunas personas que si las tasas de interés subían las acciones sufrirían ya que se elevaría el costo de financiación de la deuda para las empresas y los consumidores. Por otra parte, la Fed sólo permitiría que las tasas subieran si pensaba que la economía estaba mejorando. También, cuando nos fijamos en la evidencia histórica, el aumento de intereses se asocia con el aumento de los precios de las acciones.

 

"Después de las crisis, los períodos de subidas de los rendimientos de los bonos han tendido a coincidir con subidas en las acciones", dijo el Nick Nelson de UBS.

Pero el ritmo de la subida de tipos de interés ha hecho que muchos mercados bursátiles mundiales sufrieran sensibles pérdidas.

"Creo que fue la velocidad del movimiento lo que resultó ser un problema, ya que los bonos del Tesoro de Estados Unidos subieron del 1,6% al 2,6% en sólo 8 semanas", explicó Nelson.

"Seguimos pensando que el aumento de los rendimiento de los bonos, a partir de estos niveles ultra bajos son alcistas, no bajistas para las acciones mundiales, si están subiendo por las razones correctas", añadió Nelson,

"El problema con respecto a mayo y junio fue que el aumento de los rendimientos fue demasiado rápido."

 

 

 ¿Qué acciones comprar?

El siguiente gráfico elaborado por los analistas de Economic Data muestra la evolución de las acciones valor y crecimiento de las grandes, medianas y pequeñas compañías estadounidenses, en periodos de subidas de tipos entre diciembre 1994 y diciembre de 2014 (nueve periodos en total).

Vemos como los títulos de mejor comportamiento son las pequeñas de capitalización de crecimiento con un retorno anualizado de cerca del 40%.
 

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