¿Qué medidas podría probar el BCE esta semana?

Los inversores están pendientes de mucha noticias que se conocerán a lo largo de la próxima semana. La primera, el resultado de las ventas de navidad durante el Fin de Semana de Acción de Gracias (recordemos que el lunes es el llamado Cyber Monday). Pero posteriormente tendremos la reunión del BCE del jueves 3 y el dato de empleo del viernes.

Precisamente las posibles medidas a tomar por el BCE se convertía ayer, otra vez, en el principal motor de las subidas en Europa. Según Reuters, la autoridad monetaria estaría pensando en incrementar las medidas de estímulo monetario vía la extensión del programa de deuda en 6 meses, el incremento de las compras de deuda mensuales hasta 70.000 mn.€ (es decir, 10.000 mn.€ más que en la actualidad), y la rebaja de 20 pb. en el tipo de interés aplicados al exceso de depósitos bancarios mantenidos en el BCE (hasta el -0,4%). 

No sería, no obstante, una aplicación lineal, sino más bien se emularía lo que ya se está realizando en otros países con tipos aun más negativos (-0,75% en Suiza y Dinamarca,) vía el establecimiento de excepciones según el volumen de exceso de dichos depósitos. Por ejemplo, en Suiza el banco central sólo carga tipos negativos si el volumen de depósitos excede 20x las reservas requeridas, lo que implica en la práctica que sólo un 30% del exceso de liquidez en el banco de Suiza está sujeta a tipos negativos. En Dinamarca, sólo si se superan los 173.000 mn.de coronas se penalizan los tipos negativos, lo que implica que sólo un 40% de dicho exceso de reservas se castiga con tipos negativos.

Análisis de Deutsche Bank