¿Qué nos indica la curva de los tipos de interés?

Victoria Torre / Self Bank España - Miercoles, 04 de Mayo

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La curva de tipos de interés es la representación gráfica que pone en relación las tasas de interés (es decir, el precio del dinero), para todos los plazos a los que se negocia. Representado en el gráfico, podemos ver en el eje horizontal el plazo y en el eje vertical el tipo de interés. Si unimos los dos puntos tendremos una línea que representa la estructura temporal de los tipos de interés. La curva de los tipos de interés nos permite hacer comparaciones entre las diferentes rentabilidades de los distintos instrumentos, divisas y países, con el mismo o nivel de riesgo crediticio o no, lo que ayuda a los inversores a tomar decisiones. Por ejemplo, para determinar el valor de la conocida prima de riesgo, su valor se obtiene mediante el diferencial de la rentabilidad entre el bono español a 10 años y el bono alemán del mismo plazo.

Hay varios tipos:

 

-Curva de tipos de interés al contado o spot: la tasa que el mercado aplica hoy en las operaciones que comienzan ahora para valorar un activo a un plazo determinado.

 

-Curva de tipos de interés a plazo o forward: también se denomina de tipos implícitos, es la misma que la spot, pero la fecha de inicio es futura. Es decir, podemos establecer el precio del euribor a 12 meses el 1 de enero de 2017.

 

-Función de descuento: utilizada para obtener valores actuales de flujos futuros.

 

Según la pendiente de la curva de tipos de interés, también se diferencias varios modelos: 

 

Creciente: lo más importante de la curva, además del dato en sí es su tendencia. Lo normal suele ser encontrarse con una curva creciente en el tiempo, que establezca que a más plazo, mayor será el tipo de interés. Tiene lógica pensar que si contrato un depósito en un banco, me tengan que pagar más si inmovilizo el dinero 5 años que 6 meses.

Invertida: es la denominada curva de tipos invertida. A mayor plazo, menor es el interés al que se remunera. Es una situación anómala, puede significar expectativas de bajadas de tipos de interés.

 

En muchos casos eso puede interpretarse como una señal negativa en el mercado, ya que puede ser consecuencia de unas políticas monetarias del Gobierno para reactivar la economía.

 

Es decir, se prevé un menor crecimiento, una recesión, una caída de la actividad económica, una congelación de los precios o incluso una deflación de los mismos.

 

Plana: como en el caso anterior es poco común, incluso menos que la invertida, pues lo normal es esperar tipos crecientes o decrecientes por las medidas monetarias, no planos.

 

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