“¿Quién lo entiende? ¿Quién lo maneja? La rentabilidad del bono español en niveles de 1789…”

Daniel Martínez - Martes, 29 de Julio

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"¿Alguien entiende lo que está pasando en el mercado de bonos salvo que esté auspiciado por la mano de dios? Sí, la mano de dios. Al BCE no le hace falta instrumentar QE alguna ni poner en marcha medidas adicionales salvo catástrofe económica, que es lo que parece cotizar el mercado de bonos: tipos 0 (cero, pelotero) por los siglos de los siglos. En nuestra gestora consideramos que no es así. Esa mano de dios del BCE ha propiciado tipos inusualmente bajos, primas de riesgo en caída libre y, por tanto, muchos ahorros en la financiación de los países más pobres. El ministro De Guindos ya dijo la semana pasada el enorme ahorro que este fenómeno ha supuesto para las arcas del Estado español. Los costos de endeudamiento de referencia de España han descendido por debajo del 2,5% por primera vez en la historia. El rendimiento del bono español a 10 años cotizaba por encima del 2,8% a principios de este mes, ya que los inversores se tomaron un respiro tras el rally de los últimos meses, pero la tendencia bajista se ha reanudando cayendo hoy a un mínimo histórico del 2,49%", me dice el CEO de una de las grandes asesoras de fondos nacionales, que me envía los siguientes enlaces (sobran las palabras).

Deutsche Bank) también muestra que esta rentabilidad es la más baja desde al menos 1789.

El gráfico adjunto (vía Deutsche Bank) también muestra que esta rentabilidad es la más baja desde al menos 1789.

 

Y dicen, además que:

 

El mercado está complaciente no en burbuja

David Bianco del Deutsche Bank, realiza el siguiente gráfico en el que se compara el ratio PER y el VIX. Un ratio PER/VIX alrededor de 1,5 sugiere complacencia de mercado, que es el nivel en el que se encuentra ahora.

Hay cinco categorías en este indicador:

1. Crash: Muy alto VIX y bajo PER.
2. Escepticismo/negación: VIX elevado y PER bajo.
3. Realista/disciplinado: PER y VIX dentro de rangos normales.
4. Complacencia: Bajo VIX y PER alto
5. Burbuja: Muy alto PER y bajo VIX.

 

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