Una imagen vale más que mil palabras, y seis…multipliquen

Carlos Montero - Jueves, 08 de Octubre

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Más vale una imagen que mil palabras, dicen, y si en vez de una imagen son varias multipliquen. David Kelly de JP Morgan Asset Management ha realizado un interesante análisis gráfico de la situación económica y financiera actual. Publicaremos en estas páginas aquellos que nos parecen más interesantes con una breve explicación:

En este primer gráfico vemos las distintas ondas de ciclo del S&P 500, así como los ratios PERs alcanzados en los suelos y techos de esas ondas. Puede sorprendernos como excepto en la burbuja tecnológica del 2000, tanto los techos como los suelos de mercado no se producen con ratios PERs en los extremos. El suelo de octubre de 2002 se produjo con un PER 14,1x y el techo del 2007 con un PER 15,7x, por ejemplo.

El siguiente gráfico muestra la correlación entre el ratio PER y el retorno en el año siguiente y en los cinco años siguientes. Es más significativo el de los cinco años. Vemos como es claro que a mayor PER la rentabilidad anualizada a 5 años es menor hasta llegar a ser negativa con PERs por encima de 20x.

En el siguiente gráfico vemos un análisis de la volatilidad de la bolsa estadounidense. En él se detalla el número de correcciones como mínimo del 5% desde 1990, así como las mayores caídas en la última parte de este ciclo alcista.

El siguiente gráfico muestra la correlación entre el retorno de las acciones y los movimientos en los tipos de interés. Vemos que cuando la rentabilidad de los bonos a 10 años del Tesoro de EE.UU. ha estado por debajo del 5%, alzas en los tipos de interés históricamente se han asociado con alzas en el precio de las acciones.

En este gráfico se muestra el panorama actual de las compañías respecto a sus niveles de caja, a sus márgenes de beneficio, al retorno a los accionistas y al crecimiento corporativo. Como vemos, todos ellos cerca de máximos de los últimos 15 años.

En este último gráfico (por hoy), mostramos los mayores mercados bajistas de la historia reciente y sus consiguientes mercados alcistas.

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