LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

China, siempre China

José Luis Martínez Campuzano -  Jueves, 09 de Febrero

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Hoy hemos conocido que la inflación de China ha repuntado en enero hasta un 4.5 % anual desde el 4.1 % anterior. El mercado esperaba un comportamiento plano, en parte distorsionado por celebrarse el Año Chino en enero y no febrero como el año pasado.

 

El componente alimentación ha repuntado con fuerza hasta una tasa anual del 10.5 % frente al 1.8 % del componente no alimentación.
Un factor que quita peso al repunte de los precios ha sido la evolución de los precios al por mayor, que moderan su ritmo anual de avance hasta niveles del 0.7 % desde el 1.7 % previo. Al final un descenso de 0.1 % cuando se esperaba precisamente un aumento mayor de medio punto.

Muchos analistas consideran que el Banco Central puede retrasar nuevas medidas expansivas a la espera de confirmar los datos de crédito y liquidez de principios de año. Existe la posibilidad, como ayer descontó el mercado, que los préstamos de los principales bancos crecieran con fuerza a principios de año. Considerando que históricamente estos préstamos son hasta el 40 % del total hablamos de un volumen de préstamos que puede superar 800 bn.CNY. Y también que el 15/20 % es el porcentaje de los prestamos de enero sobre los del conjunto del año. ¿Por qué recortar entonces el coeficiente de caja?. Con todo, nosotros esperamos que este recorte se materialice. Incluso tan pronto como durante este mes de febrero, quizás coordinando esta actuación con la de otros bancos centrales. ¿Piensan en el ECB?.  Aunque también reconozco que somos algo pesimistas sobre el crecimiento, especialmente en los primeros meses del año.

Quizás esto ha pesado en el Banco Central de Indonesia que hoy ha sorprendido al mercado con un recorte de tipos de 0.25 puntos hasta el 5.75 %. El objetivo explícito es favorecer la expansión económica. Y esto que el crédito crece a ritmos del 24 % anual y que espera un crecimiento en el Q1 del 6.5 %. Pero la Entidad tiene muy claro que en estos momentos el focus debe estar en el crecimiento y no en la inflación.  Todos lo tenemos claro.

José Luis Martínez Campuzano es Estratega de Citi en España

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