El FTSE está negociando en los niveles más altos desde agosto de 2015

Peter Garnry estratega de renta variable / Saxo Bank Dinamarca - Domingo, 03 de Julio

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El rally de recuperación tras el Brexit lleva a muchas acciones de Reino Unido al alza 
Estamos viendo potencialmente niveles de sobrecompra en el sector exportador de Reino Unido
La libra y los exportadores del país caerán desde los máximos recientes 

Foto: iStock 

 

Por Peter Garnry

 

El índice FTSE 100 (UK100.I) está negociando en los niveles más altos vistos desde agosto de 2015 y ahora se encuentra un 3,3% al alza desde el precio de cierre del pasado viernes. 

 

El rally ha sido conducido por las acciones de más peso del índice como AstraZeneca (14,4%), British American Tobacco (14,4%), Diageo (14,3%), Unilever (13,6%), GlaxoSmithKline (11,3%) y BP (14,6%). 

 

Como se esperaba, y como destacamos en los análisis antes del Brexit, tanto las acciones farmacéuticas como las compañías ligadas al sector consumo, los ingresos por acción de fuera de Reino Unido están superando el rendimiento de otros segmentos. Sin embargo, los movimientos parecen ahora extremos y creemos que gran parte de estos valores son candidatos potenciales para estar cortos. 

 

Las dos acciones con mejor rendimiento en el FTSE100 son Fresnillo, con repuntes del 36,4%, y Randgold Resources, que ha subido un 34,2% ya que el oro estaba rebalanceando al alza los pesos de la cartera de muchos inversores institucionales.  

 

No obstante, el rally parece un poco fuera de contacto con los fundamentos subyacentes. El punto de regresión muestra los precios semanales de los últimos dos años de registro (Randgold frente al oro spot) y está muy claro que el precio actual en Randgold es significativamente superior a lo normal; por lo tanto Randgold parece un candidato corto potencial.

 

Fuente: Saxo Bank 

 

Los inversores tienen que recordar, sin embargo, que las crisis monetarias son a menudo temporales y no tienen efectos duraderos sobre los flujos de efectivo futuros. En la mayoría de los casos, entre los principales pares de divisas, las grandes crisis encuentran rápidamente un nuevo equilibrio o vuelven de nuevo a un nivel medio.

 

Índice spot Deutsche Bank ponderado en libras:

Fuente: Saxo Bank 

 

Desde nuestra perspectiva, el escenario más probable de que gran parte del flujo tome lugar con los inversores extranjeros escalando de nuevo su exposición a la libra simplemente conducida por las reglas de la gestión. 

 

Como resultado, los movimientos de la libra son impulsados por una gran cantidad de efectos de liquidez y los que probablemente se suavizan por las acciones del Banco de Inglaterra en el mercado de divisas. A medida que el flujo se ralentiza, esperaríamos una reversión de la libra y las cuotas de exportación bajen de nuevo.

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