El hombre que pronosticó la burbuja del mercado de 2008 dice que la actual podría estallar en primavera

Jeremy Grantham, el estratega de inversiones a largo plazo de GMO y un reconocido escéptico del mercado de valores , dice que la burbuja bursátil “épica” de hoy podría desinflarse a finales de la primavera. i mejor suposición en cuanto al tiempo más largo que esta burbuja podría sobrevivir es a finales de la primavera o principios del verano, coincidiendo con el amplio lanzamiento de la vacuna COVID", escribió Grantham en una nota a los inversores titulada "Esperando el último baile". “En ese momento se habrá resuelto el problema más urgente al que se enfrenta la economía mundial. Los participantes del mercado respirarán aliviados, mirarán a su alrededor y se darán cuenta de inmediato de que la economía todavía está en mal estado, el estímulo se reducirá en breve con el fin de la crisis de COVID y verán que las valoraciones son absurdas. 'Compra el rumor, vende la noticia'”.

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El año pasado, GMO, que Grantham fundó, redujo drásticamente su exposición a acciones, recortando la exposición neta a acciones en su Estrategia de asignación libre de referencia al 25% desde el 55%. Hoy, la exposición a renta variable objetivo para la estrategia es del 29%.

Grantham se ha adelantado varias veces en otros pronósticos bajistas: salieron de Japón en 1987, dos años antes de que alcanzaran su punto máximo en 1989. Durante años, ha dicho que el mercado actual está sobrevalorado a medida que avanzaba.

Ese pronóstico ha resultado prematuro. El S&P 500 cerró con un alza del 16,3% en 2020 , ganando un 50% en los últimos dos años, su mayor ganancia en dos años desde 1999. El Promedio Industrial Dow Jones agregó 2068 puntos, o 7.3%, en 2020, mientras que el Nasdaq Composite se disparó un 43,6% el año pasado. El Russell 2000 de pequeña capitalización ganó un 18,4%.

A Grantham se le atribuye la predicción de las recesiones de 2000 y 2008 y, más recientemente, se ha hecho conocido por hablar sobre los peligros del clima cambiante y lo que significa para la vida en la tierra.

Sostiene que el mercado alcista de hoy, nacido en 2009, "finalmente ha madurado hasta convertirse en una burbuja épica en toda regla" que puede considerarse una de las grandes burbujas de la historia financiera, similar a la burbuja del Mar del Sur y las de 1929 y 2000". Es en estas grandes burbujas donde se hacen y se pierden fortunas, y donde los inversores realmente demuestran su valía”, escribe.

“La característica más confiable de las últimas etapas de las grandes burbujas de la historia ha sido un comportamiento realmente loco de los inversores, especialmente por parte de los individuos”, escribe Grantham. A pesar de que posee un Tesla Model 3, el ejemplo favorito de Grantham de comportamiento imprudente es el valor de mercado de Tesla. (TSLA), que, vale “ahora más de $ 600 mil millones, equivale a más de $ 1,25 millones por automóvil vendido cada año frente a $ 9,000 por automóvil para GM. Esto se parece a lo visto en 1929.

Otros ejemplos de exceso: el volumen de compras de pequeñas acciones por parte de los inversores minoristas; 248 listados de compañías de adquisición de propósito especial, o SPAC (una alternativa al proceso de salida a bolsa); y el vertiginoso avance del mercado desde sus mínimos de marzo. Mientras tanto, la combinación de una relación precio / beneficios cerca de la parte superior de su rango histórico y una economía cerca de la parte inferior “no tiene ningún precedente y puede ser una mejor medida de intensidad especulativa que cualquier SPAC”, escribe Grantham.