Familias y empresas siguen reduciendo deuda, pero a menor ritmo

J.L. Martínez Campuzano - Domingo, 08 de Abril

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El contexto de represión financiera para el ahorro derivada de una política monetaria expansiva extrema supone un bajo coste de oportunidad de mantener instrumentos financieros líquidos, lo que explica el elevado ritmo de crecimiento de la M1 en la zona Euro.
El crecimiento promedio de la M3 se ha mantenido en niveles objetivo de medio plazo cercano al 4,5 %, por encima del crecimiento nominal de la economía ante una inflación bien por debajo de su nivel objetivo.

 

El Banco Central Europeo defiende el mantenimiento de unas condiciones financieras laxas por el mo

mento, hasta que la inflación se acerque a niveles objetivo del 2,0 %. Su presidente repite tras cada reunión mensual de la entidad la necesidad de ser paciente, persistente y prudente a la hora de gestionar la futura normalización monetaria. El riesgo asumido con ello es doble, en términos de distorsión en los mercados financieros y para la propia estabilidad del sector financiero.

La recuperación de la nueva financiación bancaria favorece que algunas de las medidas monetarias extremas se eliminen a mayor velocidad. La más importante son los tipos de interés negativos que penalizan el exceso de reservas de los bancos.

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