Las grietas en el crecimiento dan forma al debate de la Fed en 2019, dice James Bullard

Howard Schneider - Jueves, 29 de Noviembre

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La Reserva Federal de Estados Unidos ha aplicado subidas constantes de los tipos de interés durante casi dos años en una economía que ha marchado mejor de lo esperado, impulsada por el gasto oficial, los recortes de impuestos y el crecimiento global que hicieron que las decisiones de la Fed parecieran casi una nota al pie de página

Puede que la parte fácil haya terminado, dijo el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, en una entrevista, pero las posibles "grietas" en la recuperación económica estadounidense comienzan a configurar el debate sobre cuál es la posición del banco central en un ciclo de subida de tipos de interés que empezó en diciembre del 2015 y cuánto más debería avanzar.

A medida que los anteriores aumentos de la Fed empiezan a frenar las hipotecas y otros mercados y el estímulo de los recortes de impuestos y el gasto del gobierno empiezan a desvanecerse, la Fed podría hacer frente a un año de decisiones difíciles, con tipos todavía bajos para los estándares históricos, pero con un crecimiento en proceso de desaceleración.

"Si hay grietas en la evolución de la economía de Estados Unidos, es uno de los principales desafíos para la Fed en el futuro", dijo Bullard.

"No tengo ninguna razón para dudar de que la economía se desacelerará en 2019 y 2020. Sería mucho más difícil para la Fed continuar subiendo a este ritmo en una economía en desaceleración en relación a donde hemos estado", añadió.

La Fed ha aumentado los tipos seis veces en los últimos dos años y se espera que vuelva a subirlas este mes.

Los últimos dos años han sido "un camino de rosas" para la economía de Estados Unidos y la economía mundial, dijo Bullard, en un momento en que se prevé que el crecimiento de Estados Unidos supere el 3 por ciento en 2018. Añadió que siente que la economía y el mercado laboral se mantendrán sólidos.

No obstante, indicó que probablemente regrese la tendencia de crecimiento a largo plazo del país del 2 por ciento o un poco menos, algo que se ha convertido en un tema cada vez más relevante en el banco central.

En septiembre, el presidente de la Fed, Jerome Powell, habló de una economía donde persistiría el bajo desempleo, la baja inflación y el crecimiento constante.

Pocas semanas después, una nueva volatilidad había eliminado los beneficios del año en el mercado bursátil, los temores sobre el crecimiento mundial se habían arraigado y los datos estadounidenses mostraban debilidad en el mercado de la vivienda y la inversión empresarial.

De hecho, las proyecciones de la Fed apuntan a un crecimiento del 2,5 por ciento en 2019, en comparación con el 3,1 por ciento de este año. Esas mismas proyecciones muestran que los tipos seguirán aumentando tres veces el año próximo, además de una subida esperada en diciembre.

Esa perspectiva, según Bullard, plantea una pregunta fundamental: si el crecimiento se desacelera, la inflación se mantiene alrededor del objetivo de la Fed del 2 por ciento y el mercado laboral continúa sólido, ¿por qué se necesitan tipos de interés más elevados?

"Las buenas noticias no serán para siempre y, si el crecimiento potencial realmente está en 1,8 por ciento, la economía volverá a un nivel similar a esto", dijo Bullard. "La pregunta que me hago es: ¿Qué estamos intentando controlar? Ya hemos sido previsores (...) Hemos tomado todas estas medidas y nos han posicionado en buen estado".

(Información de Howard Schneider; Editado en español por Ana Laura Mitidieri)

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