“No creo que estemos ante un mercado idiota y miope, que no ve gangas, OPAS y dividendos excelentes”

Mar Revuelta - Jueves, 07 de Junio

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"Negar que el Gran Mercado de la Bolsa (o el Gran Casino, en que se ha convertido) adolece, con frecuencia, de falta de precisión en el tiro y de una visión perfecta es censurable, porque la ceguera, la cortedad de miras, la poquedad de ánimo suelen estar presentes en ciclos depresivos como el actual ¿Implica esto que la Bolsa actual haya entrado en una fase de miopía acelerada y que se explique por qué no ve gangas, chollos, OPAS y dividendos excelentes que otros ven, elogian y proponen desde hace unos días, recurriendo, tanto al aumento de las autocarteras por parte de las empresas cotizadas como a la eliminación de la famosa enmienda Florentino y la recuperación de los blindajes accionariales? ¿Quién o quiénes están equivocados? En nuestra gestora no consideramos que el Mercado sea idiota, miope y que con intuya las gangas y OPAS que otros ven ¿Dividendos? Dividendos de ayer no garantizan dividendos de mañana, como ya venimos constatando en los dos últimos años", me dice el analista jefe de una de las principales sociedades de valores.
 

“Hay que admitir, eso sí, que el largo plazo (dentro de 100 años todos calvos) determinará cuándo fue el punto de inflexión de los precios, qué compañías se salvaron de la quema y cuáles no. En coyunturas endémicas, como la actual, cualquier referencia con el pasado puede generar pérdidas irreparables. Porque la Crisis, como ya reconocen los prohombres es SISTÉMICA (han tardado lo suyo, por cierto, en asumir este término)...”

“Y en una Crisis SISTÉMICA ¿cuál es el largo plazo, cuál el corto? ¿Qué empresas están preparados para afrontar el futuro? ¿Cuántas compañías desaparecerán en la larga travesía, que nos lleva hacia otro Ciclo Económico? Si en Crisis pasadas de menor calado, muchos inversores y empresas perecieron, es fácil colegir, que, en la actual, el número de víctimas será mayor…”

“En una Crisis SISTÉMICA todos los parámetros del pasado deben ser revisados. Empresas que pagan o quieren pagar dividendos quizá no puedan hacerlo. Si Alemania da un interés próximo a cero y Estados Unidos interés negativo por las letras del Estado ¿cómo ésta o aquella empresa industrial, generalmente de mediana capitalización, se permite el lujo de prometer dividendos o retornos de sus pagarés del 7% o del 8%? Habrá fiascos y quebrantos en esta disciplina, como en tantas otras…”

“¿Empresas a tiros de OPA? Lo mismo se dijo cuando el Ibex pasó desde los 16.000 puntos a los 12.000 y de aquí a los 10.000 El asunto no es la OPA como ecuación valor/precio sino la elección de la empresa. Supongamos, no obstante, que ya hay alguien que ha elegido una compañía para pegarle un buen bocado, para oparla ¿Quién le prestará el dinero en tiempos de sequía pertinaz, de falta de crédito?...”

“¿Momento histórico de compra? Sirve lo anterior. La monserga la hemos escuchado desde los 16.000 puntos de Ibex. Cada 1.000 puntos de caída generaba una serie de maniobras y de propaganda para aprovechar la oportunidad que brindaba el mercado. Comprar cuando los demás venden, se ha repetido cada 1.000 puntos de caída del principal índice de la Bolsa española. Quienes han seguido el curso de promediar pérdidas a la baja está arruinado en la actualidad. Eso sí, todo tiene un precio, pero hay que saber qué precio y qué empresa…”

“Y esto es así, porque el mimbre clave de la Bolsa y de la Economía, o al revés, está podrido, inservible: no hay crecimiento y, lo que es peor, las expectativas empeoran. Luego si esto ha de ser así, ¿por qué comprar ahora cuando los precios pueden caer más? ¿Recuerdan que hace dos años nos dijeron, juraron y perjuraron que ya se veía la luz al final del túnel? Ahora nos dicen que el túnel es kilométrico y que, además, desconocen su longitud exacta…”

“Otra cosa es, no obstante, jugar por placer. El Gran Casino de la Bolsa ofrece un juego espectacular: el de la volatilidad. Es, en cualquier caso, un juego similar al de la ruleta rusa…”

“¿Qué ha sucedido en las últimas cuarenta y ocho horas y qué puede suceder en junio: es lo que los inversores anglosajones denominan Window Dressing y un ciclo estacional muy favorable. El Window Dressing es una estrategia utilizada por los administradores de fondos de inversión a final de un trimestre natural o el año fiscal, para mejorar la apariencia del rendimiento de la cartera antes de presentarlo a los clientes o los accionistas. Pero también los traders más especulativos están participando de una estrategia ganadora en los últimos meses: comprar 4-5 días antes de fin de mes y vender entre 2-4 días después del inicio del mes siguiente…”

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