Probablemente el mejor y más sencillo método de inversión

Carlos Montero - Jueves, 14 de Julio

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El sistema que a continuación explicaremos estuvo en liquidez durante la mayor parte de la corrección de mayo a junio, pero durante la última semana de junio se puso largo en acciones al 100%, justo en el momento en el que el mercado estadounidense rebotó con una gran fuerza. Y luego, el sistema volvió a una posición 100% de liquidez al cierre del último viernes, evitando la gran caída de principios de esta semana. ¿Cuál es ese sistema que tiene tan buenos resultados?

Mark Hulbert- editor de Hulbert Financial Digest y asiduo colaborador en los principales medios financieros americanos - lo descubre: es el Seasonality Trading System creado por Norman Fosback a principios de la década de los 70. Fosback fue presidente del Instituto para la Investigación Econométrica desde principios de los 70 a finales de los 90, y actualmente edita un servicio de asesoría de inversión llamado Fosback”™s Fund Forecaster.

Fosback introdujo este sistema de market timing en los 70, calificándolo como uno de los mejores indicadores de corto plazo que se habían encontrado.

¿En qué consiste el sistema? Una de sus grandes ventajas es que es muy sencillo. Básicamente hay dos componentes en este sistema.

El primero es simplemente comprar y mantener los dos días antes de cualquier festividad del mercado de acciones estadounidense. Por ejemplo, comprar al cierre del 1 de julio- para estar largo el 2 de julio - y mantener hasta el cierre del 3 de julio, antes de la festividad del Día de la Independencia del 4 de julio. Hay que hacer esto en cada una de las festividades del mercado.

El segundo es una operativa entre final de mes y principio del mes siguiente. En el sistema original se tenía que comprar dos días antes de fin de mes y mantener los primeros cuatro días del mes que entra. Ha habido variantes del sistema en los últimos años pero es probable que este sea el que sigue Mark Hulbert (el creador del sistema, Norman Fosback, ya no actualiza el sistema).

El sistema se encuentra en liquidez - depósitos a corto plazo- durante el tiempo que no está largo al 100%.

El Seasonality Trading System se ha comportado muy bien en relación al riesgo que adoptamos - tenemos que considerar que la mayor parte del tiempo estamos fuera de mercado.

Si consideramos una cartera hipotética formada por este sistema, comprando en los dos supuestos explicados y el resto del tiempo en depósitos, la rentabilidad anual desde principios de 1980 es del 11,4% frente al 11,1% del Wilshire 5000. A pesar de que más de la mitad del tiempo hemos estado en liquidez, el sistema bate al índice de referencia.

Durante la última década, el sistema ha superado al índice de referencia estadounidense en una décima cada anual.

“Lo fantástico de este sistema”, apunta Hulbert, “es que no es necesario sofisticados programas de computación o seguir el mercado minuto a minuto”.

De hecho no hay necesidad de seguir al mercado en ningún momento. Es posible especificar la entrada y salida del mercado con una antelación de meses o años. La próxima vez que el sistema dará una señal de compra será al cierre del 27 de julio - para estar largo dos días antes del fin de mes.

¿Por qué funciona este sistema?

Hulbert señala que en las investigaciones realizadas por el profesor Donald Keim de la Universidad de Wharton ha encontrado varios sistemas para comprar-vender acciones basados en el calendario, que se ciñen a los periodos de entradas de flujo de dinero por parte de planes de pensiones, ventas por fiscalidad y especuladores de corto plazo que se encuentran reacios a estar dentro del mercado durante un largo fin de semana vacacional.

Sin embargo, hay algunas advertencias que se deben realizar sobre este sistema. Este modelo implica una elevada cantidad de operaciones - alrededor de 17 por año -  por lo tanto será crucial operar con un subyacente que no genere altas comisiones. Tampoco se podrá acceder a posibles beneficios fiscales por ganancias de capital de largo plazo.

Y, quizás la advertencia más importante de todas, ningún sistema automático garantiza el éxito.

Sin embargo, este es uno de los sistemas de market timing con mejor rentabilidad/riesgo en las últimas décadas. Mark Hulbert lo tiene claro: “si desea apostar por un sistema que ha demostrado un buen histórico, el Seasonality Trading System de Norman Fosback es definitivamente uno a considerar”.

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