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“¿Qué es un Cisne Negro? ¿Por qué la sombra de su plumaje vuelve a planear sobre los mercados?...”

Moisés Romero - Miercoles, 29 de Abril

"¿Qué es un cisne negro? Para empezar, es un hecho improbable, sus consecuencias son importantes y todas las explicaciones que se puedan ofrecer a posteriori no tienen en cuenta el azar y sólo buscan encajar lo imprevisible en un modelo perfecto. El éxito de Google y YouTube, y hasta el 11-S, son «cisnes negros». Con ironía, irreverencia y un profundo conocimiento de los caprichos del mundo real, un especialista en incertidumbre y matemático implacable nos conduce por los deliciosos vericuetos de lo improbable. (El Cisne Negro del profesor Nassim Nicholas Taleb es best seller en el New York Times y amazon.com. Un libro que cambiará la visión del mundo.)...En los últimos años y de manera recurrente, las alarmas sobre la llegada de un Cisne Negro a los mercados se encienden con relativa frecuencia ¿Por qué? Porque unos y otros estamos convencidos de que los procesos alcista, como los bajistas, no son eternos. Y ahora estamos en inmersos en un proceso alcista secular, principalmente en las grandes bolsas del mundo debido a la manipulación de los bancos centrales y al mantenimiento de políticas monetarias ultralaxas. Sí, hay miedo a una explosión no controlada..."

"Pero este miedo actúa como acicate. Los desajustes súbitos en los mercados, los crash y otros fenómenos paranormales llegan cuando nadie los espera o, mejor dicho, cuando la mayoría espera justamente lo contrario: que los mercados sigan subiendo (o al revés, en situaciones de pánico vendedor. Por eso, el miedo controlado es bueno, siempre ha sido bueno para los mercados..."

"¿Cisnes negros en el cielo azul? No lo sé. Los analistas de Societe Generale señalaban recientemente que existen dos posibles "cisnes negros" que podrían detener la subida de las bolsas, son:

1. Aterrizaje duro en China: Se produciría con un crecimiento del PIB por debajo del 5% en 2015. Cualquier cifra inferior sería fuertemente desestabilizadora para el mercado laboral del país e incrementaría el riesgo sistémico financiero. La probabilidad de este hecho según SG es del 30%

2. Brexit, o salida del Reino Unido de la UE: Es un riesgo si los conservadores ganan y son capaces de formar gobierno. Han prometido hacer un referendum sobre la pertenencia a la UE a finales de 2017. El riesgo de este hecho es del 25% según SG...."

"Y luego están los seriados, cada año, por Saxo Bank:

Reino Unido sale de la UE en 2017. El partido por la  independencia del Reino Unido obtiene el 25% en las elecciones generales británicas del 7 de mayo de 2015, convirtiéndose así por sorpresa en la tercera fuerza política en el parlamento. Sin embargo, por el sistema  de mayoría simple del Reino Unido, en el que los partidos deben ganar en primer lugar en una circunscripción para poder hacerse con un escaño, los partidarios de la independencia solamente se garantizan una tercera parte de los escaños de los Conservadores y los Laboristas.

Sin embargo, el UKIP, con  su campaña anti-UE y antiinmigración, es el partido bisagra y se une a los Conservadores de David Cameron en una coalición de gobierno. Su líder, Nigel Farage, se convierte en Viceprimer Ministro y Cameron convoca el referéndum previsto sobre la salida del Reino Unido de la UE en 2017. La rentabilidad del gilt se dispara al sugerir las encuestas que la mayoría de los británicos votarán la salida de la Unión Europea llegado el caso. Esta situación nos lleva a nuestro cisne negro de que el Reino Unido sale de la Unión Europea en 2017. (Descargar aquí los 10 cisnes negros de Saxo Bank).

 

"Lo dicho, hay miedo a medida que los titulares siguen inflando índices y recordando que están más cerca del cielo que de la tierra..."

 

(De la conversación mantenida con uno de mis gurus favoritos)

twitter.com/moisesssromero @MoisesssRomero

Moisés Romero




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