“¿Trasvase de fondos desde Wall Street a los mercados europeos? Eso lo tendrán que ver mis ojos”

Moisés Romero - Jueves, 10 de Octubre

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En las últimas dos semanas, bancos anglosajones, como JP Morgan, han apostado por un trasvase de fondos desde Wall Street, a la que conceden escaso o nulo potencial de subida, hacia los mercados europeos: “Olvídate del Brexit y una recesión alemana, y compra acciones europeas”, dice JP Morgan. La historia es vieja. Los últimos registros guardados en nuestra gestora nos llevan a 2005. La misma historia, la misma ilusión y el mismo fracaso. Sí, uno de los debates de actualidad se centra en el posible trasvase de fondos desde unos mercados a otros, desde bonos hacia las acciones, y desde regiones, desde Estados Unidos a Europa. Los sectores más sobrevalorados serán los más afectados y, al revés, los más baratos serán los que recojan los frutos del intercambio de flujos de dinero del que tanto se habla. Lo difícil es determinar el valor de los activos. Se dice, con cierto convencimiento, que el dinero dejará de refugiarse, como hasta ahora, en el ladrillo y que encarará el mercado de acciones con mayor decisión. Es decir, lo que siempre se dijo y nunca se cumplió", me dice el CEO de una importante gestora.

"Conviene insistir en un asunto de contestación difí­cil ¿cuáles son los activos más baratos en la actualidad? ¿Permanecer en liquidez puede ser lo más aconsejable?..."

"¿Traslación de los flujos de fondos desde el mercado inmobiliario hacia el bursátil? ¿También desde los bonos? Cuando los grandes estrategas reflexionan sobre las posibilidades de éxito de esta apuesta convienen en que, en efecto, hay en la historia reciente de los mercados un movimiento contrario entre el sector inmobiliario y el bursátil, de tal modo que cuando aquél sube este baja, y al revés. Pero este fenómeno se ha roto en el ciclo más reciente de los mercados..."

"Otra consideración. Los multiplicadores actuales se sitúan por encima de los promedios históricos, es decir, las Bolsas no están baratas. Además, se apuesta por un alza del PER con beneficios previstos para este y el próximo año. Está claro, que el mismo ritmo de crecimiento de los beneficios empresariales será más lento, aunque los tipos negativos y la baja inflación ayudan a las valoraciones..."

"Y mi valoración final, hasta ahora cuando Wall Street baja un 1 %, Europa baja el 2 % o más. O lo que es lo mismo, lo el trasvase de fondos desde Wall Street a Europa lotendrán que ver mis ojos. No me lo creo..."

twitter.com/moisesssromero @MoisesssRomero

Moisés Romero

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