LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

Y a todo esto, ¿cuál es la mayor preocupación de los gestores profesionales?

Carlos Montero -  Lunes, 13 de Febrero

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Publicamos periódicamente en estas páginas la opinión de mercado de los principales analistas financieros mundiales, de los más reputados profesores universitarios, pero, ¿qué piensan los gestores? Su opinión es realmente la que deberíamos tener en más valor, pues son ellos los que al final mueven los mercados con sus decisiones operativas. MarketWatch ha hablado con cinco gestores profesionales fuera de Wall Street, desde el mercado de Londres a Hong Kong y han relatado sus mayores preocupaciones y sus decisiones operativas en este mercado. Vemos que han dicho: Khiem Do gestor de Baring Asset Management se muestra preocupado por la crisis en Europa y afirma encontrarse fuera de los bancos de EE.UU. y Europa, por esta causa. En su lugar está invirtiendo en bancos asiáticos. Añade “no soy demasiado pesimista sobre la economía de los EE.UU. en estos momentos”, lo que le lleva a sobreponderar en su cartera empresas de EE.UU. de sectores como servicios públicos, telecomunicaciones, alimentos básicos, tecnología y energía.

 

“Si se produjera una liquidación masiva de los bancos europeos debido a un aumento de los riesgos macro, estos sectores lo seguirían haciendo bien. Son empresas estables”.

Rainer Baumann gestor de Sustainable Asset Management le preocupa que el crecimiento económico en EE.UU. no esté a la altura de las expectativas de más de un 2%.

“Los fundamentales parecen frágiles”, dice Baumann.

Este gestor invierte en empresas que son líderes sostenibles, y que actúan como cobertura natural. “Nuestras compañías (EE.UU.) son más estables y robustas. Empresas con una forma clara de abordar las tendencias, los problemas y los riesgos a largo plazo, lo hacen bien aún en tiempos duros”

Didier Saint Georges miembro del comité de gestión de Carmignac Gestion también ve al crecimiento económico como el factor clave.

“Europa está de capa caída, el crecimiento económico de EE.UU. se ha estabilizado en un nivel medio, aunque tenemos buenas perspectivas para los consumidores en los mercados emergentes. Por lo tanto estamos evitando sectores muy locales y favoreciendo las empresas que están posicionadas para captar la demanda que se producirá en los mercados emergentes en su mayor parte”.

“A parte de empresas de Europa y exportadoras de EE.UU. en este sentido, tenemos posiciones en China, India, Brasil e Indonesia orientadas hacia la demanda de los consumidores locales, tales como empresas de electrodomésticos y los distribuidores locales de automóviles”.

“Los dividendos no son el principal atractivo. Uno tiene que tener mucho cuidado con la sostenibilidad de los dividendos en un entorno de recesión económica. El factor clave es el crecimiento”.

Neil Dwane gestor de Allianz Global Investors, se muestra especialmente preocupado por Oriente Medio. En concreto está prestando mucha atención a la situación en Siria e Irán y a las consecuencias de las revoluciones de la primavera árabe del año pasado. Cualquier problema en estas regiones podría conducir a elevar los precios del petróleo, dice.

“La razón por la que me preocupa es porque ya estamos viendo que el crecimiento económico mundial se está desacelerando por debajo de las tasas medias de los últimos 10-15 años, con los mercados emergentes siendo el principal motor de crecimiento. Mi preocupación sería que cualquier presión alcista del precio del petróleo podría poner en riesgo el crecimiento actual. Los inversores tienen que pensar en el impacto económico que una interrupción en el suministro de petróleo tendría en China y Asia, que ya están pagando un elevado precio del crudo”

Este gestor sobreponderar el sector de la energía, y más concretamente el del petróleo (soy de la misma opinión).

Nick Nefouse gestor de BlackRock Inc. se muestra preocupado por los altos márgenes corporativos, que no durarán para siempre.

“Llegas a un punto de ciclo en el que aún haces un montón de dinero, pero empieza a disminuir. Nosotros todavía no estamos en ese punto, pero nos acercamos.”

“Los inversores deben centrarse en empresas de calidad que puedan resistir la volatilidad mejor que sus rivales. Acciones que paguen un sólido dividendo, aunque advirtió que el pago de dividendos no siempre indica que las compañías sean de alta calidad”.

Este gestor se muestra especialmente positivo con el sector de telecomunicaciones. “El sector no es muy querido por los inversores. Hay una gran infraponderación a nivel mundial de estas compañías, pero ellas generan un montón de flujo libre de caja, que es lo que nos gusta ver, y retribuyen a sus accionistas en la forma de sólidos dividendos”

Nefouse aconseja a los inversores tener paciencia y mirar con una perspectiva de más largo plazo. “Hay una gran cantidad de riesgo en el mercado, y en el corto plazo el mercado no siempre se guía por los fundamentales”.

 

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