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LA AMPLIACIÑ“N DEL POPULAR PONE EN GUARDIA A LOS MEDIANOS PESE A SUS DEBILIDADES
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Martes, 15 de Marzo en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">LA AMPLIACIÑ“N DEL POPULAR PONE EN GUARDIA A LOS MEDIANOS PESE A SUS DEBILIDADES</h3>
    Redacción
    <p align="justify">{mosimage}La ampliación de capital anunciada ayer por el Banco
Popular ha sido la cerilla que ha hecho estallar el polvorín en el que se
habían convertido los movimientos bursátiles alrededor de la banca
mediana desde el verano pasado. Los mejores analistas del mercado no
apuestan, sin embargo, por una actuación de compra, fusión o absorción
inmediata sino por la mejora de los ratios BIS para emprender
actuaciones más decididas en los mercados de capitales internacionales.
No obstante, una cosa es lo que consideran los expertos y otra lo que
proyecta la Bolsa. De puertas adentro del mercado se especula con
operaciones inmediatas en los bancos medianos a la vez que los mejores
analistas recalcan que el Popular no es tan robusto como parece y que
la banca mediana está sobrevalorada.</p>
    <p align="justify">El banco ampliará capital por 820 millones de
euros mediante la emisión y puesta en circulación de 15,7 millones de
acciones, el 6,9% de su capital social a precio inferior al de mercado.
De ahí su comportamiento en Bolsa. La oferta está destinada
exclusivamente a inversores institucionales residentes en España y en
el extranjero. <strong>Banco Popular ha dicho que utilizará los fondos
resultantes para apoyar un crecimiento mayor de lo esperado en áreas de
mayor rentabilidad, aprovechando su mejor capacidad de captación de
préstamos</strong> comparado con el sistema bancario español.</p><p align="justify">"El
mercado, como siempre, busca emociones fuertes y en este caso se ha
quedado con la idea de que el Banco Popular utilizará los fondos
resultantes para apoyar un mayor crecimiento y no con <strong>el hecho cierto de que sus recursos son endebles, como ocurre con el resto de los bancos medianos</strong>. O<strong> en otros términos, que la fortaleza ancestral del Popular está en entredicho y de ahí esta operación de altura</strong>. No obstante, la interpretación de puertas adentro del mercado es <strong>que
esta operación supone la rampa de lanzamiento para otra de mayor
envergadura. No obstante, en nuestra firma consideramos que a corto
plazo esto no va a suceder</strong>", dice el responsable en España de un banco de negocios inglés.</p><p align="justify">"Sí
contemplamos que vayan a producirse operaciones en la banca mediana,
aunque sus multiplicadores están muy altos, excesivamente valorados. <strong>Los movimientos en Bankinter, Guipuzoano y Banco Pastor son indicativos",</strong> añade.</p><p align="justify">"En
el caso concreto de la ampliación del Popular está claro que se
trata de una operación financiera interna, de fortalecimiento de
recursos propios y recursos BIS. <strong>Con esta ampliación mejorarán
los ratios por parte de las agencias de calificación de riesgos y a
partir de ahí le será más fácil encontrar recursos fuera</strong>", concluye.</p><p align="justify"><strong>La olla de la banca mediana</strong></p><p align="justify">"La ampliación coincide en el tiempo con el duelo que mantienen a cara de perro el inversor de origen indio <strong>Ram Bhavnani y Jaime Botín, por el control de Ban</strong><strong>kinter</strong>,
que ha puesto en guardia a la organización. Son muchos los ejecutivos y
empleados del banco los que consideran que los movimientos de fondo van
más allá y que, en cualquier caso, preludian operaciones de largo
alcance", dice Jacobo Martínez, analista de Bolsa.</p><p align="justify">"La
situación actual es comparable a la vivida tiempos atrás en otras
entidades de mayor peso; aquellos diferentes lances culminaron con la
fusión o venta. <strong>La Bolsa, en todos los casos, fue la primera en advertir lo que se les venía encima</strong>" señala. </p><p align="justify">"Bhawnani
ha reiterado que la participación es estable, a largo plazo, aunque
apunta que aún está por recibir noticias sobre su solicitud de un
asiento en el consejo de administración del banco. Es un inversor con
dialéctica pausada como ya vimos en el caso del Banco Zaragozano, pero
no por ello menos beligerante. <strong>En el banco, todos estamos con
la mosca detrás de la oreja, pendientes de un duelo que comenzó como
una incursión financiera de las muchas que se suceden cada ciclo en la
Bolsa, pero que va encrespando los ánimos de los dos contendientes</strong>,
los del presidente y los de Ram Bhavnani, de manera progresiva y
conforme pasa el tiempo", dice un alto ejecutivo de Bankinter.</p><p align="justify"><strong>Múltiplos por las nubes</strong></p><p align="justify">"En esta guerra que comenzó de manera incruenta, pero que tiene visos de alcanzar subidas de tono, <strong>lo
mejor es la recuperación de los precios de las acciones, hasta el punto
de que hace tiempo que nos permitió desbloquear las diferentes líneas
de créd</strong><strong>ito</strong> que teníamos contraídas por
anteriores programas de compra de acciones por parte de los empleados",
dice la directora de una oficina de Bankinter en Madrid.</p><p align="justify">"Por
unos y por otros, la casa de las valoraciones sin barrer, que es lo
mismo que decir que los múltiplos de Bankinter están por las nubes. <strong>Desde nuestra firma consideramos que las acciones ya han dicho todo lo que tienen que decir, que están muy caras</strong>.
El mercado, no obstante, es soberano y ahora estrecha el cerco sobre
los dos grandes compradores y se resiste a sacar papel. Por eso, se
mantiene la fuerza relativa importante para el banco", dice el analista
jefe de una firma de valores y Bolsa.</p><p align="justify"><strong>Otros bancos medianos</strong></p><p align="justify">"La jugada está desde hace tiempo en la banca mediana, en el <strong>Banco Pastor y en el Guipuzcoano</strong>.
En el primero, la Bolsa ha detectado movimientos compradores por parte
de un importante broker de Londres. Ello ha hecho pensar a los
especuladores más ansiosos <strong>que un banco inglés, muy asentado, el mejor asentado en España lo va a a comprar</strong>. Respecto al <strong>Guipuzcoano, la estrategia de las cajas de ahorro vascas será determinante</strong>.
Tarde o temprano el banco caerá en manos de una de las dos cajas de
ahorro más poderosas, aunque todo dependerá del precio", dice un
operador de la Bolsa de Madrid especializado en el seguimiento de estos
bancos.</p><p align="justify"><strong>Alrededor del Pastor</strong></p><p align="justify">Hace
apenas un mes, la caja de ahorro gallega Caixa Galicia vendió el 4,94%
del Banco Pastor en una operación valorada en 84,4 millones. La caja-
que hasta entonces tenía una participación en el banco del 9,95% -
vendió primero los títulos en una transacción privada a Deutsche Bank,
quien por su lado los colocó entre un "limitado" grupo de inversores
institucionales a un precio de 26,10 euros por acción. </p><p align="justify">La
operación se dio después de que la caja de ahorro gallega invirtiera
21,4 millones de euros a finales del año pasado para acudir a una
ampliación de capital del banco a un precio de 19,764 euros por título.
</p><p align="justify"><strong>Guipuzcoano y las cajas</strong></p><p align="justify">Banco
Guipuzcoano es entre los medianos el más pequeño. Los expertos
señalan que su futuro pasa por las principales cajas de ahorro vascas, <strong>porque está participado por la BBK con el 14,5% y por Kutxa con el 9,5%.</strong></p><p align="justify">A
mediados de enero el banco señaló que su beneficio neto atribuible
de 2004 ascendió a 43,02 millones de euros, un 20% más que en el
ejercicio 2003. El margen de intermediación subió un 4,8% y alcanzó los
115,77 millones de euros en diciembre, mientras que el margen ordinario
aumentó un 9,4%, a 176,2 millones de euros. </p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/1048
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