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LAS METALÚRGICAS, EN EL OJO DEL HURACÁN POR EL POSIBLE CAMBIO DE CICLO
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Miercoles, 13 de Abril en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">LAS METALÚRGICAS, EN EL OJO DEL HURACÁN POR EL POSIBLE CAMBIO DE CICLO</h3>
    Redacción
    <div align="justify">{mosimage}Arcelor es la referencia obligada en este sector,
por sus peculiaridades y también, por su alta capitalización y fuerte
presencia en los mercados internacionales. Es la compañía, así, que
mayor interés suscita entre los profesionales de la Bolsa y sobre la
que se lanzan las recomendaciones en uno u otro sentido. Antes de
Semana Santa las cosas no pintaban
bien en este sector en lo que respecta al capítulo de recomendaciones.
Entrados en primavera, las cosas lejos de mejorar han empeorado. Las
siderometalúrgicas
siguen en el ojo del huracán y son muchos los gestores que les dan
la espalda, con su exclusión de las carteras modelo a la espera de
tiempos mejores. Otra cosa es que la coyuntura les dé la razón.</div>
    <div align="justify">Recital de recomendaciones contradictorias sobre
el sector, aunque comienzan a tener mayor peso las advertencias
negativas. En el estreno de abril, los analistas de <strong>ABN Amro</strong> fueron los primeros en abrir la caja de los truenos con la decisión de iniciar la cobertura de <strong>Arcelor</strong>, con la recomendación de reducir y un precio objetivo de 16 euros. <br />


<br />
Esta recomendación choca con el sentimiento de que la compañía siderúrgica, que ha iniciado su expansión en los llamados
mercados emergentes y poco a poco consolida su producción de bajo coste
y la calidad de sus ingresos, <strong>empieza a despuntar en el mercado
europeo. Sus activos en Brasil, con un coste de base un 40% inferior
a los del resto de sus activos europeos</strong>, serán los máximos
contribuyentes a la mejora general de beneficios. Así, desde ABN Amro consideran que la compañía funciona correctamente,
aunque se muestran cautos ante un desarrollo todavía incipiente.<br />

<br />
Tres semanas antes, no obstante, fueron los analistas de <strong>Merrill Lynch los que consideraban lo contrario al reiniciar la cobertura de
Arcelor con la recomendación de compra, situando su precio objetivo
para los próximos 12 meses a 25 euros por acción.</strong>  <br />


<br />


Según estos expertos, el futuro del grupo ha dado un giro importante. <strong>A
la reducción de costes en Europa hay que sumar un incremento de
capacidad en Brasil</strong>. Además de mejorar en este país la eficiencia de
los hornos de explosión, con el consiguiente aumento de beneficios y

rentabilidad que ello representa, Arcelor espera abrirse a nuevos
mercados buscando aumentar el consumo y reducir los costes de
producción. <br />


<br />


Al mismo tiempo, afirman que si se mantienen durante todo el año los
precios de este primer trimestre, los ingresos por tonelada podrían
incrementarse este año en unos 38 euros/tonelada, incidiendo en el
EBITDA de la compañía, que podría aumentar en torno a los mil millones
de euros (+20%).<br />
<br />
<strong>Empeoramiento</strong><br />
<br />
Ahora vuelve a producirse un empeoramiento notable. El banco de negocios <strong>Goldman Sachs ha recomendado cautela en su último
informe respecto al sector europeo del acero, ya que la rentabilidad de
las compañías siderúrgicas ha tocado techo en este ciclo.</strong> En
concreto, la citada casa de análisis cree que la actual bonanza de
liquidez que vive este segmento será aprovechado por
las siderúrgicas para realizar el mantenimiento de sus plantas
y de sus equipos, tras varios años de gasto restringido. Y este aumento de
sus inversiones compensará la entrada del efectivo resultante del
encarecimiento del acero. <br />

<br />
<strong>Se salva Tubacex</strong><br />

<br />
En este recital interesante se salva, al menos por ahora, Tubacex. Los expertos de <strong>Caja Madrid Bolsa</strong> han cambiado su recomendación sobre la compañía <strong>desde mantener hasta acumular.</strong> Según estos analistas, el mercado de tubos de Tubacex está pasando por
el mejor momento de los últimos años, y esperan que siga así durante
todo este año y parte del siguiente. <br />


<br />


"Las subidas de los precios base que anunció Tubacex, entre un 8% y un 13%
en Europa, y los volúmenes de producción con que terminó el año están
por encima de nuestras estimaciones, que eran más conservadoras",
señalan estos expertos.<br />


<br />


Las perspectivas son muy positivas para los próximos trimestres, e
incluso la acería ya tiene pedidos para cubrir los tres primeros
trimestres del año. Por ello, <strong>desde
Caja Madrid han revisado al alza las estimaciones de 2005 y de 2006 en
un 30% y en un 37%, lo cual también implica una revisión al alza del
valor teórico hasta 2,85 euros por acción, un 32% más.</strong> Además, han
subido las estimaciones de dividendo con cargo a 2004 hasta los 0,05
euros/acción, lo que supone un pay-out del 49% <strong>y una rentabilidad por dividendo del 2,3%.</strong></div>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/1359
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