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LA IMPORTANCIA RELATIVA DE LOS RESULTADOS
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Viernes, 15 de Abril en la sección: La Carta</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">LA IMPORTANCIA RELATIVA DE LOS RESULTADOS</h3>
    Moisés Romero
    <div align="justify">{mosimage}Los comités de inversión, las reuniones en donde
los profesionales del mercado exponen sus pareceres respecto a cómo
puede comportarse la Bolsa, se dedican en exclusiva en estos momentos
al
seguimiento de los precios del petróleo y al análisis de los resultados
que han comenzado a presentar las empresas cotizadas. Dado que el
petróleo ha mostrado una cara más amable tras el anuncio de la OPEP de
que volverá a aumentar la producción si las circunstancias lo requieren,
lo que ha provocado un fuerte descenso, son los resultados los que
centran el interés en mayor grado. Hay
observadores que consideran, no obstante, que en la coyuntura actual
los resultados de las empresas tienen una importancia relativa para
asombro de la mayoría.</div>
    <p align="justify">La enorme volatilidad que desde 2000 han
experimentado las diferentes cuentas de resultados de las empresas
cotizadas, con mayor impulso en los valores de la nueva economía que en
los tradicionales, <strong>hace que determinados analistas no consideren en exceso esta variable en la actualidad</strong>.
O lo que es lo mismo, entienden que la importancia de los balances del
primer trimestre, salvo sorpresas en uno u otro sentido, es relativa.<br />
</p>
<p align="justify">Dado que los puntos de comparación se diluyen con el paso del tiempo, <strong>porque las circunstancias que actuaron hace cinco años no son las mismas que influyen ahora</strong>,
los especialistas aconsejan no perder el norte ante esta circunstancia.
Para los mejores analistas del mercado, la clave principal en la actual
coyuntura está determinada por la posición que adopte de nuevo la
Reserva Federal de Estados Unidos en materia de tipos de interés. <strong>Algunos temen subidas súbitas de estos tipos inesperadas, porque cada vez es más difícil controlar la inflación</strong>. El fenómeno es extensible a la zona euro, como ha reconocido hace unos días el presidente del Banco Central Europeo.<br />
</p>
<p align="justify">El otro centro de atención está en la propia
coyuntura económica, que es la que incide de manera directa en el
músculo de las empresas, la que ayuda o entorpece a mejorar los
balances. <strong>La acumulación de incertidumbres en los últimos meses respecto al estado de salud de la economía,</strong>
tanto en Estados Unidos como en la zona euro, hace que los resultados de
ahora no puedan ser extrapolables para trimestres venideros, máxime,
como se ha dicho, si las bases de comparación están muy distorsionadas
por la relación temporal.<br />
</p>
<p align="justify">No puede obviarse, con todo, que el inicio de la
etapa de presentación de resultados empresariales acapara el interés de
la mayor parte de los profesionales del mercado y que por eso el
fenómeno tiene impacto claro, aunque sea a corto plazo. En Estados
Unidos son más madrugadores y además, siempre abundan las apuestas
sobre los resultados que vendrán, si bien las previsiones generalmente
no se cumplen.<br />
</p>
<p align="justify"><strong>El consenso espera que los beneficios de las
compañías de Wall Street suban a un ritmo del 8% anual, es decir, muy
por debajo del 20% del año pasado</strong>. En este capítulo, el riesgo
está tanto en el menor crecimiento como en el hecho de que las
empresas reconozcan unos resultados peores, o que a pesar de
mantenerlos, apunten peores previsiones a futuro. <strong>El
ratio de
profit warnings sobre revisiones al alza se sitúa en estos momentos por
encima de 2,1 veces, frente a 1,9 veces de finales del año pasado, pero
aún por debajo de 2,5 veces, que es el promedio histórico más alto. </strong></p>
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