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Marzo o abril ¿Cuándo la subida de tipos?
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Miercoles, 08 de Febrero en la sección: Articulos</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">Marzo o abril ¿Cuándo la subida de tipos?</h3>
    Moisés Romero
    <div align="justify">Los analistas y participantes en el mercado especulan cuándo se producirá la segunda subida de tipos tras
el"ajuste" de diciembre. Más aún, la cuestión que discuten en estos
momentos los economistas es si la fecha de la subida será en la reunión de marzo o en la de abril. </div>
    <p align="justify">DecíÑ‚Âa un ex compañero míÑ‚Âo muy sabio que para
él lo importante no era las decisiones de los bancos centrales sino
adelantarse a las expectativas del mercado. En estos momentos el fra
1/4 es de 2.65 %, de 2.72 % el 2/5 y de 2.795 el 3/6. SíÑ‚Â, el mercado ya
ha tomado posiciones sobre la próxima subida de tipos. No existe efecto
sorpresa, quedando sólo por delimitar el momento de la subida.<br />
<br />
Tras el fuerte debate desencadenado por la decisión del BCE de subir
los tipos de interés en diciembre, varios miembros de la Institución
rechazaron de forma explíÑ‚Âcita que "la autoridad monetaria europea fuera
a anticipar sus movimientos" ¿Cómo compaginar esto con la necesidad de
mantener la transparencia? síÑ‚Â, parece evidente que el ECB debe ser los
suficiente claro para que el mercado no sufra una mayor incertidumbre.</p>
<p align="justify">¿Es el momento hoy de cambiar de sesgo? no existe el
sesgo como tal en
los comunicados del BCE. Si es cierto que de los discursos se pueden
extraer valiosas conclusiones sobre el escenario y riesgos a los que se
enfrenta la políÑ‚Âtica monetaria. Pero en los últimos meses lo ha dotado
de tanta ambigíÑ‚Â¼edad como para tener que esperar en diciembre a una
conferencia diez díÑ‚Âas antes de la reunión para conocer las intenciones
sobre los tipos de interés ¿Problema de comunicación? bueno, más bien
una discusión intensa dentro del BCE y la necesidad de aprovecharse de
las oportunidades a la hora de subir los tipos. Ahora puede ocurrir
algo similar.<br />
<br />
El debate sobre la necesidad (o oportunidad) de tipos oficiales más
altos dentro del ECB ahora es menor. Y, salvo las autoridades políÑ‚Âticas
(además, de forma menos intensa que en diciembre), parece existir un
cierto consenso de que tipos de interés tan bajos como los actuales son
innecesarios. A esta misma conclusión llegó ayer un alto cargo del
Instituto IFO, quizá uno de los más agresivos en diciembre contra la
subida de tipos. <br />
<br />
<br /><strong>
José Luis MartíÑ‚Ânez Campuzano es Estratega de Citigroup en España</strong></p>
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