La Carta de la Bolsa

Enviar por Email:
CEPSA, TOTALFINA PUEDE GANAR LA BATALLA
De (correo electrónico): Su nombre: Para (correo elctrónico): Asunto: Mensaje:
    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Lunes, 14 de Febrero en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">CEPSA, TOTALFINA PUEDE GANAR LA BATALLA</h3>
    Redacción
    <p align="justify">{mosimage}TotalFina va a por todas en el contencioso
que mantiene con el Santander sobre la petroquímica Cepsa y lo que es
más importante, puede ganar la batalla. De ser así, supondría un vuelco
espectacular en la estrategia empresarial del banco por cuanto hay
más compañías, dentro del grupo, pendientes de lo que aquí suceda. A
final de mes, el Tribunal de Arbitraje de la Haya decidirá, porque
ToltaFina rechazó en su día la opa del Santander al considerar que la
nueva normativa no hacía ineficaces los pactos que mantenía con el
Santander en Cepsa desde 1990 y que el banco había violado esos
compromisos. Como se sabe, el árbitro holandés aceptó la solicitud de
TotalFina de inmovilizar las acciones del Santander en Cepsa, a la
espera de un arbitrio definitivo sobre el conflicto empresarial, que ya
llega.</p>
    <p align="justify">Una cuestión principal que deberá resolver el
árbitro holandés es si está vigente la opción de compra sobre un 4,3%
adicional en Cepsa que tenía Total a un precio de 7 euros, que el
Santander cree que ha expirado al quedar sin efectos los pactos
parasociales. <strong>En virtud del convenio, Total junto con
Santander y Unión Fenosa tienen un 33,23% de Cepsa a través de la
sociedad instrumental Somaen Dos. El banco, que tiene delegado el
derecho de voto sobre toda esa participación, es dueño del 19,92% de
ese 33,23% controlado por Somaen Dos, mientras que a Total le pertenece
un 8,31% y a Unión Fenosa el 5% restante.</strong></p><p align="justify">"TotalFina puede ganar la batalla, por razones de peso. <strong>La
principal es que el regulador español no ha exigido a otras compañías
con modelos y actuaciones similares lo que el Santander puso sobre la
mesa</strong>. O lo que es lo mismo, la famosa <em>Ley Rato</em> sobre
pactos accionariales no ha sido exigencia primordial de la CNMV. Un
caso flagrante es por ejemplo, el de FCC. Pero hay más en la Bolsa
española y a eso, entre otros asuntos, se va a acoger la compañía
francesa", cuenta el presidente de un banco de inversión con sede en
Londres.</p><p align="justify">"Los abogados franceses argumentan ante el Tribunal que <strong>el Santander ha actuado de mala fe</strong>, visto lo sucedido en la Bolsa española respecto a que nadie ha seguido el espíritu de la<em> Ley Rato</em>. Y eso siempre doblega el sentir de los Jueces", añade.</p><p align="justify">"Pero hay más. <strong>TotalFina ha encargado el caso al despacho de abogados más famoso de Francia en la materia</strong>,
un despacho especializado en estos asuntos desde siempre y en pocos
temas más. Diría que este grupo de abogados es el experto europeo
número uno en estos temas y que claro, generalmente ha ganado todos los
pleitos. Lo más seguro es que ahora vuelva a ganarlo. Se conocen muy
bien los vericuetos, porque ya han llevado casos similares", concluye.</p><p align="justify"><strong>Sin margen</strong></p><p align="justify">Desde
hace tres semanas, la Bolsa muestra una agitación especial alrededor de
Cepsa, compañía con una fuerza relativa destacada sobre los niveles de
cambios actuales. Los expertos señalan que este comportamiento augura
el punto final sobre el contencioso que mantienen el Santander y
TotalFina.</p><p align="justify">"Cepsa sigue en tierra de nadie, pero
sin perder los papeles ni la fuerza relativa. Hay pocos precedentes en
el mercado español de una empresa que aguante el tipo un año largo sin
que los accionistas no pierdan la fe", dice un operador de la Bolsa de
Madrid.</p><p align="justify"><strong>Todo deriva del conflicto abierto a raíz de la OPA que el SCH lanzó, el 26 de septiembre de 2003, sobre el 16% de Cepsa</strong>,
tras considerar el banco que la Ley de Transparencia dejaba sin efecto
el pacto parasocial que tenían suscrito ambos socios en la petrolera. <strong>"La
Bolsa apunta a un final próximo, pero sin dividendos extraordinarios
para los especuladores, es decir que gane quien gane poco habrá que
llevarse a la boca",</strong> añade el operador.</p><p align="justify"><strong>Unión Fenosa, pendiente</strong></p><p align="justify">Como destacamos en <a href="../../../">lacartadelabolsa.com</a> la semana pasada, uno de los asuntos más curiosos de este caso es que Unión Fenosa, <strong>incumplirá parcialmente el objetivo de deuda previsto al cierre de 2004, cifrado en 5.700 millones</strong> de euros, al <strong>no haber podido vender su participación del 5% en Cepsa. Medios informados señalan que</strong>, Fenosa cerró<strong> 2004 con un endeudamiento que ronda los 5.900 millones de euros</strong>.
En cualquier caso, la empresa que preside Antonio Basagoiti mantiene su
plan de cerrar 2007 con un pasivo bancario inferior a los 5.000
millones de euros. </p><p align="justify">El principal factor que ha impedido a Fenosa satisfacer su meta de endeudamiento para el ejercicio 2004 ha sido <strong>la imposibilidad de enajenar su participación minoritaria (5%) en la petrolera Cepsa</strong>
debido al conflicto que enfrenta a los dos principales accionistas de
la compañía, Santander con la petrolera gala Total. Dicha participación
reportará a Fenosa unos ingresos de cerca de 400 millones de euros,
según fuentes próximas a la eléctrica. </p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/624
[Volver]
Otros artículos en La Carta
Lo más leído hoy en La Carta