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REPSOL-GAS NATURAL, CUÁL ES EL MÁRGEN BURSÁTIL
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Lunes, 28 de Febrero en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">REPSOL-GAS NATURAL, CUÁL ES EL MÁRGEN BURSÁTIL</h3>
    Redacción
    <p align="justify">{mosimage}Desde mayo de 2004 la Bolsa es un hervidero de
rumores, supuestos y especulaciones acerca de una gran operación
empresarial en marcha en el sector energético<strong>.</strong> Gas
Natural y Repsol, y de paso algunas eléctricas, acaparan órdenes de
compra interesantes. La presión mediática de los últimos días no ha
cambiado el decorado. Los bolsistas hace tiempo que tienen claro que el
Gobierno facilitará las cosas. Es más, de puertas adentro del mercado
se considera que la conformación de un gran grupo energético nacional,
pivotado por Repsol y Gas Natural, o al revés, que tanto monta, ha
entrado en un proceso irreversible. Respecto al impacto en las
cotizaciones, los operadores señalan que gran parte de este fenómeno ya
está descontado y recomiendan esperar y ver condiciones y canjes. En el
canje va a estar el juego ¿Y antes?.</p>
    <p align="justify">Los observadores recuerdan que la eventual entrada de La Caixa en el Consejo de <strong>Endesa
resucita las noticias que circularon en mayo de 2004 sobre una posible
fusión entre la eléctrica, Gas Natural y Aguas de Barcelona 
participadas todas por la entidad financiera</strong>. El relevo de
Alfonso Cortina al frente de Repsol YPF y el nombramiento de Antonio
Brufau también animaron hace poco la especulación sobre una eventual
fusión entre la petrolera y Gas Natural, que podría extenderse a una
compañía eléctrica. De hecho, se extenderá, dicen en medios bursátiles.</p><p align="justify"><strong>"La operación está en marcha desde hace tiempo y ahora todo camina más deprisa.</strong>
Tampoco han cambiado los protagonistas del sector eléctrico
susceptibles de formar parte de la gran empresa energética que se
aventura. <strong>Respecto a las posibles compañías implicadas en el movimiento se citan los nombres de Endesa e Iberdrola</strong>.
Es interesante observar la mejora en las recomendaciones por parte de
firmas cualificadas del mercado. Muy curioso, pero muy ilustrativo al
mismo tiempo", dice el analista jefe de una firma de Bolsa.</p><p align="justify"> <strong>"El PSOE cuenta con miembros en su ejecutiva que saben mucho de temas energéticos</strong>. Además,
en estos asuntos, los expertos socialistas siempre han hecho bien
las cosas porque es una materia que dominan desde siempre",
concluye nuestro interlocutor.</p><p align="justify">A animar el cotarro contribuyeron las manifestaciones del presidente de La Caixa, <strong>Ricard
Fornesa, cuando dijo hace dos semanas, entre otras cosas, que
"La Caixa mantiene por el momento una actitud de espera ante
futuros movimientos en el actual mapa energético español</strong>,
aunque es un tema sujeto a la modificación regulatoria. Por ahora sería
inoportuno e inconveniente pronunciarse". Fornesa reconoció que "en la
mente de Gas Natural está sin duda la idea de crecer. Daremos cobertura
en su crecimiento a las decisiones que tome. Podemos influir pero no
decidir". Como se sabe,  La Caixa controla Repsol YPF y Gas
Natural.</p><p align="justify"><strong>Rápido, rápido</strong></p><p align="justify">"El
hecho de que La Caixa haya comunicado de forma oficiosa a la cúpula
de Endesa su interés en firme por entrar en el Consejo de Administración
de la eléctrica y que fuentes de Endesa hayan señalado que no ha lugar <strong>evidencia que las cosas van más rápido de lo previsto</strong>",
dice un operador de la Bolsa de Madrid. La Caixa tiene una
participación del 5% en Endesa, el mismo porcentaje que los otros dos
accionistas principales: Chase Nominees (5,7%) y <strong>Caja Madrid
(5%), que sí está presente en el Consejo de la eléctrica a través de su
presidente, Miguel Blesa y ha apoyado, sin ambages, la actuación de
Manuel Pizarro al frente de la misma</strong>. Luego la batalla está servida.</p><p align="justify">Y
es que las pretensiones de La Caixa en Endesa tendrían que contar con
el beneplácito de la caja madrileña, el único accionista que está
representado en el consejo de la compañía eléctrica. En medios
bursátiles se asegura <strong>que Caja Madrid recela de que La Caixa</strong>
se convierta en árbitro indiscutible de un proceso de concentración del
mapa energético nacional, gracias a su posición de control en Gas
Natural, Aguas de Barcelona y Repsol YPF.</p><p align="justify"><strong>Caso BBVA</strong></p><p align="justify">También acaba de salir a la palestra que el BBVA podría incurrir en incompatibilidad legal <strong>si mantiene sus participaciones de algo más del 5%, respectivamente, en Repsol e Iberdrola</strong>,
porque las dos eléctricas figuran entre los cinco principales
operadores del sector de hidrocarburos gaseosos en la clasificación que
la Comisión Nacional de la Energía (CNE) realizó en octubre y que
posteriormente remitió al Ministerio de Industria.</p><p align="justify">El
Banco se niega a tirar la toalla. Incluso hay quien dice que estaría
dispuesto a ir a los Tribunales. Ayer señaló que  va a solicitar a
la Comisión Nacional de la Energía (CNE) que le permita conservar su
representación en los consejos de administración de Repsol YPF e
Iberdrola, considerados por el regulador energético competidores en el
sector del gas. </p><p align="justify"><strong>BBVA ya no contempla
como estratégicas sus participaciones en Repsol, Iberdrola y tampoco en
Telefónica, que dejarán de consolidar por puesta en equivalencia con la
nueva contabilidad, a pesar de la defensa de sus consejeros. BBVA dice
que "el hecho de tener consejeros en Repsol YPF e Iberdrola hace
difícil suponer que se favorezca un acuerdo contra la competencia en el
mercado del gas español".</strong></p><p align="justify">El banco
recuerda que su presencia en el mercado del gas es indirecta y derivada
del pacto de control que su participada Repsol YPF tiene con La Caixa
en Gas Natural. Respecto a Iberdrola, fuentes de la entidad apuntan a que
la actividad de la eléctrica en el mercado del gas no es significativa
y apenas representa el 1% del ebitda de la compañía. </p><p align="justify"><strong>Jugar en Bolsa con los canjes</strong></p><p align="justify">¿Qué
hacer en Bolsa ante esta situación? "Gran parte de los movimientos
potenciales ya están recogidos en las diferentes valoraciones de las
empresas protagonistas. <strong>O lo que es lo mismo, hay poco margen
de maniobra. Pero eso es pura teoría. Los valores están calientes y
como mal menor, mostrarán serias reticencias a la hora de bajar</strong>", dice el analista jefe de una firma de valores y Bolsa.</p><p align="justify">"Desde
nuestra sociedad aconsejamos a los clientes que no deshagan posiciones,
que se no precipiten si es que tienen acciones de estas empresas. Pero
recomendamos, también, paciencia a la hora de comprar. <strong>Lo
normal es que el negocio esté, más tarde, en las diferentes opciones de
canje. Es lo que ha sucedido en otras ocasiones", añade.</strong></p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/630
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