La Carta de la Bolsa

Enviar por Email:
El Banco Central Europeo se encuentra en estos momentos en un “proceso de transición”
De (correo electrónico): Su nombre: Para (correo elctrónico): Asunto: Mensaje:
    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Miercoles, 28 de Junio en la sección: Apuntes</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">El Banco Central Europeo se encuentra en estos momentos en un “proceso de transición”</h3>
    dani
    <div align="justify">
Ahora que arrecia la presión sobre el Banco
Central Europeo buenas son las llamadas a la calma, bueno transmitir
que el otrora gallinero alborotado de la máxima institución monetaria
europeo las aguas discurren más tranquilas. Constancio del Banco
Central Europeo, ha asegurado que el BCE está en estos momentos en
un proceso de transición, de gradual ajuste al alza de la política
monetaria.
Un proceso que debe ser prudente, pero enfocado  a medio y largo
plazo para controlar las expectativas de
inflación.  ¿Cuáles son las expectativas
de inflación en el área? miremos las últimas previsiones del BCE,
publicadas en
su último Informe Mensual.
</div>
<div align="justify">
</div>
<div align="justify">
</div>
<br />

    <p align="justify">
Antes las hipótesis:
</p>
<p align="justify">
1. tipos de interés de corto
plazo  del 3.1 % y 3.9 % en 2006 y 2007 respectivamente;
</p>
<p align="justify">
2. tipos de interés de la deuda a 10 años en 4.0 % y 4.3 %;
</p>
<p align="justify">
3. precios del
crudo desde 70.3 $ y 73.9 $ barril respectivamente;
</p>
<p align="justify">
4. incremento precios
commodities no crudo, del 27.6 % y 5.4 % anual; 5. EURUSD en niveles promedio
de 1.27 en el periodo.
</p>
<p align="justify">
En base a todo esto, se espera que la inflación oscile
entre 2.1-2.5 % este año y entre 1.6-2.8 % el próximo ejercicio. ¿Y los datos
de crecimiento? entre 1.8-2.4 % y 1.3-2.3 % respectivamente para ambos ejercicios.
Por cierto, que en este último caso con una previsión de crecimiento del sector
exterior de 5.2-8.0 % y 3.3-6.5 % respectivamente en 2006 y 2007. Sí, datos de
inflación esperados por encima de la referencia objetivo a largo plazo del 2.0
%.
</p>
<p align="justify">
Pero con unas hipótesis de precios del crudo y materias primas que ahora
pueden ser puestas en duda. Y con otra para la evolución del EUR que también probablemente
se quedará corta. Tal como están planteadas, probablemente las previsiones de
inflación están sesgadas al alza. Una conclusión que, en menor medida, podría
también extenderse a los datos de crecimiento.
</p>
<p align="justify">
El BCE espera que el crecimiento
mundial modere su ritmo de aumento hasta niveles  del 5.0 % y 4.5 % respectivamente para los dos años, desde el
estimado 5.1 % este ejercicio. ¿Y los agregados monetarios? en los últimos
meses han acaparado protagonismo entre las argumentaciones del BCE para subir
los tipos oficiales. También en su último Informe analiza la relación entre la
inflación y diferentes agregados monetarios, obteniendo que en el pasado se ha
sobre-estimado la evolución de la inflación sobre su evolución real. Su
conclusión es clara: es un factor más, importante, pero uno más a considerar.
</p>
<p align="justify">
Decía
Issing hace unos años que observaba con preocupación la rigidez de la inflación
europea en un escenario de desaceleración de la economía. Es evidente que el
temor de las autoridades monetarias se acreciente ante la posibilidad de que la
recuperación económica se incorpore de forma rápida al proceso productivo. Especialmente
en el sector servicios, el más protegido. La evolución de los salarios sigue
siendo clave para limitar el riesgo. Y los salarios mantienen una evolución
contenida, por el momento.
</p>
<p align="justify">
¿Crudo? mejor hablar ampliamente de las materias
primas en conjunto. Lo hemos visto con facilidad ante el incremento de los
precios de producción en Alemania en mayo. Suben algo menos de lo esperado, un
0.1 %. Pero esto no impide que la tasa anual se acelere hasta niveles del 6.2 %
desde el 6.1 % anterior. Y con una aceleración del dato sin alimentos y
energía, hasta niveles del 2.3 % frente al 1.8 % anterior. Sí, el peso de los
metales es claro en esta aceleración. También hemos conocido cómo los
pedidos industriales han subido en Italia un 6.8 % en abril, corrigiendo el
descenso del 3.2 % anterior. Pero es que la demanda de pedidos domésticos sube
un 2.2 % frente al 15.5 % de los pedidos internacionales (relación de -4.3 %
frente a -1.1 % en marzo). Por último, la tasa de desempleo se modera en Italia
hasta niveles del 7.4 % desde el 7.6 % durante el Q4.
</p>
<div align="justify">
</div>
<p style="text-align: justify" class="MsoNormal" align="justify">
<!--[if !supportEmptyParas]--> <!--[endif]-->
</p>
<p style="text-align: justify" class="MsoNormal">
<strong>José Luis Martínez
Campuzano Estratega de Citigroup en España</strong>
</p>

    https://lacartadelabolsa.com/index.php/8385
[Volver]
Otros artículos en La Carta
Lo más leído hoy en La Carta